A Wynn Define Abertura em Setembro de 2027 para o Resort dos Emirados Árabes como o Q2 Supera as Estimativas

Wynn Resorts (WYNN ) usou seus resultados do segundo trimestre em 4 de agosto de 2026 para entregar duas notícias que os investidores estavam esperando: um trimestre que superou as estimativas de receita e lucro de Wall Street, e uma data de abertura firme para Wynn Al Marjan Island nos Emirados Árabes — setembro de 2027, cerca de seis meses depois da janela de primavera de 2027 que a empresa havia estabelecido.

O lançamento trimestral mostra receitas operacionais de $ 1,86 bilhão para os três meses findos em 30 de junho de 2026, um aumento de $ 119,1 milhões em relação ao mesmo período de 2025 e acima dos aproximadamente $ 1,83 bilhão que os analistas haviam estimado. O lucro ajustado de $ 1,24 por ação diluída superou o consenso de $ 1,16. O lucro líquido atribuído a Wynn Resorts mais que dobrou para $ 140,1 milhões, ou $ 1,32 por ação diluída, em comparação com $ 66,2 milhões no ano anterior — embora a maior parte desse aumento tenha vindo de um ganho de $ 43,3 milhões com derivativos e uma menor carga de moeda estrangeira, ambos itens não operacionais que a empresa exclui de suas figuras ajustadas.

O EBITDAR ajustado de propriedade, a medida de fluxo de caixa que a indústria valoriza os ativos de jogos, aumentou apenas 2,9% para $ 568,3 milhões. Dentro desse aumento modesto, há uma divisão surpreendente: Wynn Palace em Macau adicionou $ 44,3 milhões ano a ano, enquanto Las Vegas perdeu $ 19,6 milhões, Encore Boston Harbor $ 7,8 milhões e Wynn Macau $ 1,0 milhão. Uma propriedade mais do que carregou o grupo.

Wynn Al Marjan Island recebe uma data e um orçamento maior

A principal divulgação veio na chamada de lucros: o CEO Craig Billings disse aos analistas que o resort de Ras Al Khaimah — que será a primeira propriedade de jogos licenciada dos Emirados Árabes — abrirá suas portas ao público em setembro de 2027. A empresa havia sinalizado um “pequeno atraso” em sua chamada do primeiro trimestre em maio de 2026, sem colocar uma data.

O orçamento acompanha a linha do tempo. Wynn está aumentando o orçamento total do projeto em aproximadamente $ 600 milhões, levando-o a cerca de $ 5,7 bilhões de cerca de $ 5,1 bilhões. Billings disse que cerca de metade do aumento é diretamente atribuível à interrupção do conflito regional — maiores custos de materiais e frete, além de custos de pré-abertura e juros capitalizados da linha do tempo de construção estendida — e o restante reflete custos de remensuração e coordenação comercial em um projeto desse porte. Wynn detém 40% de participação na joint venture ao lado do desenvolvedor local Marjan e RAK Hospitality Holding, então sua participação no excesso é de cerca de $ 240 milhões de capital adicional. A empresa contribuiu $ 48,1 milhões em dinheiro para a joint venture durante o trimestre, levando suas contribuições de toda a vida para $ 1,06 bilhão.

Billings disse que os retornos “serão afetados por um aumento no orçamento”, mas argumentou que o cálculo em um projeto desse tamanho não é gastar mais ou não: com milhares de trabalhadores no local e comércios mobilizados em sequência, desacelerar custaria mais do que absorver o aumento. Setembro também cai no início da temporada de pico de turismo dos Emirados Árabes.

Como as mesas de Wynn Palace carregaram o trimestre

As tabelas suplementares do lançamento mostram de onde veio o desempenho superior de Macau. Os jogos de mesa de massa em Wynn Palace mantiveram 29,7% no trimestre, contra 22,3% no ano anterior. O volume abaixo foi comum — o drop de mesa de massa aumentou apenas 3,0% para $ 1,90 bilhão — mas o ganho de mesa de massa saltou 36,9% para $ 563,3 milhões. Se a propriedade tivesse mantido a taxa do ano anterior no mesmo drop, o ganho de massa teria vindo em cerca de $ 140 milhões menor, contra um aumento de EBITDAR de grupo de $ 15,9 milhões.

Wynn normaliza para VIP, mas não para massa. A rotatividade de VIP caiu 32,0% em Wynn Palace e 56,4% em Wynn Macau, e a retenção de VIP funcionou abaixo da faixa de 3,1% a 3,4% esperada em ambas as propriedades, um arrasto de apenas mais de $ 8,6 milhões que o CFO Craig Fullalove quantificou na chamada. Questionado se a retenção de massa elevada era sustentável, Billings foi franco sobre os limites da contabilidade:

“Tentamos normalizar para retenção de massa. Fizemos isso por alguns trimestres, e ninguém gostou. Revertimos para normalizar para VIP, particularmente à medida que o mercado se tornou mais orientado para a massa”, disse ele aos analistas. “Você está certo, a retenção de massa estava no alto da faixa.”

Em Las Vegas, a receita operacional foi essencialmente plana em $ 643,2 milhões, enquanto o EBITDAR caiu 8,3% para $ 215,2 milhões. O lado da demanda se manteve — a receita do cassino aumentou 6,5%, a receita por quarto disponível subiu 2,5% para $ 501 em uma taxa diária média 4,9% mais alta — mas os custos operacionais, excluindo impostos de jogos, funcionaram a $ 4,5 milhões por dia, um aumento de 6,2% devido a aumentos de salário contratuais, volumes mais altos e um trimestre completo de novos locais abertos. A retenção desfavorável custou um adicional de $ 3,6 milhões. A receita do Encore Boston Harbor caiu 3,0% para $ 209,3 milhões e o EBITDAR caiu 12,2% para $ 56,1 milhões, à medida que a retenção de mesa de 18,1% ficou no fundo da faixa de 18% a 22% esperada da propriedade, abaixo de 21,3% no ano anterior. A propriedade de Boston ainda estabeleceu recordes de receita de hotel e RevPAR no segundo trimestre.

O que o trimestre prepara

A chamada carregou um pipeline datado. A construção do centro de eventos e teatro de Wynn Palace, planejado há muito tempo, começa nas próximas semanas, após a empresa receber seu contrato de terra revisado do governo de Macau em julho de 2026, com conclusão prevista para 2028. O Enclave — uma torre de hotel de 432 suítes anunciada com os resultados do primeiro trimestre que expande a contagem de quartos de Wynn Palace em cerca de um quarto — começa a construção antes do final de 2026 e abre em 2029. Wynn orienta $ 350 milhões a $ 400 milhões de despesas de capital de expansão em Macau este ano, dentro dos $ 2,6 bilhões de gastos não de jogos que se comprometeu sob sua concessão, $ 1,6 bilhão disso é despesa de capital.

Sobre os retornos de capital, o conselho de administração da Wynn Macau aprovou um dividendo final de 2025 de $ 150 milhões, um aumento em relação aos $ 124 milhões pagos durante o trimestre, e o conselho de administração da Wynn Resorts declarou um dividendo trimestral de $ 0,25, pago em 28 de agosto de 2026, para os detentores de registro em 14 de agosto de 2026. A empresa recomprou 741.098 ações a uma média de $ 101,20 por $ 75 milhões, deixando $ 326,1 milhões de autoridade de recompra. A disponibilidade de caixa e revolver global estava em aproximadamente $ 4,0 bilhões em 30 de junho de 2026, contra uma dívida total de $ 10,72 bilhões.

As ações, que haviam fechado a sessão de 4 de agosto de 2026 em $ 97,60, subiram até 8,6% em negociações após o fechamento com o lançamento. Uma advertência estava dentro da perspectiva: Billings disse que Las Vegas experimentou uma retenção excepcionalmente baixa em julho, o primeiro mês do terceiro trimestre, e se recusou a quantificá-la — essa resposta vem na próxima chamada.