Kanadyjscy regulatorzy utrzymują kontrakty na wydarzenia sportowe i rozrywkowe poza zakresem regulacji

Personel Kanadyjskich Administratorów Papierów Wartościowych oraz Kanadyjskiej Organizacji Regulacji Inwestycji poinformował 27 sierpnia 2026 r., że kontrakty na wydarzenia oparte na wydarzeniach sportowych lub rozrywkowych oraz ich wynikach nie powinny podlegać regulacji w ramach kanadyjskiego prawa o papierach wartościowych i instrumentach pochodnych, a pracownicy CIRO nie uważają za właściwe ułatwianie ani zatwierdzanie wniosków członków dealerów o ich obrót.

Stanowisko zostało opublikowane we wspólnym zawiadomieniu obu organów, wydanym w odpowiedzi na to, co opisano jako zainteresowanie kontraktami na wydarzenia oparte na wydarzeniach sportowych i rozrywkowych oraz ich wynikami. Towarzyszące zawiadomienie personelu dotyczące kontraktów na wydarzenia zawiera wytyczne, jak prawo o papierach wartościowych i instrumentach pochodnych odnosi się do produktów powszechnie określanych jako kontrakty na wydarzenia, kontrakty prognozujące lub kontrakty rynków prognoz.

„Ważne jest, aby inwestorzy i uczestnicy rynku zrozumieli, że kontrakty na wydarzenia oparte na działaniach lub wynikach związanych ze sportem lub rozrywką nie powinny podlegać regulacji w ramach prawa o papierach wartościowych i instrumentach pochodnych” – powiedział Stan Magidson, przewodniczący CSA oraz przewodniczący i dyrektor generalny Alberta Securities Commission. „To zawiadomienie dostarcza istotnych wyjaśnień dotyczących roli i odpowiedzialności kanadyjskich regulatorów papierów wartościowych w odniesieniu do niektórych typów kontraktów na wydarzenia.”

Zawiadomienie definiuje kontrakty na wydarzenia jako produkty, których rozliczenie opiera się na wyniku przyszłego zdarzenia lub wydarzenia bazowego, i stwierdza, że mogą być strukturyzowane na różne sposoby, w tym jako kontrakty z wypłatą stałą lub warunkową w zależności od wyniku. Personel CSA przyznał, że takie produkty mogą mieścić się w szerokich definicjach papierów wartościowych lub instrumentów pochodnych, ale zaznaczył, że prawo, powiązane przepisy i wytyczne przewidują, że niektóre instrumenty znajdują się poza tym ramowym systemem lub są wyłączone, w zależności od faktów i okoliczności.

W odniesieniu do kategorii wykraczających poza sport i rozrywkę regulatorzy poinformowali, że ich ocena jest w toku i że wkrótce pojawią się dodatkowe wytyczne dotyczące kontraktów na wydarzenia oparte na innych typach zdarzeń. W międzyczasie zawiadomienie podkreśliło, że członkowie dealerów inwestycyjnych CIRO upoważnieni do ułatwiania obrotu kontraktami na wydarzenia mogą oferować jedynie ograniczony zestaw produktów handlowanych i rozliczanych za pośrednictwem niektórych amerykańskich giełd i izb rozliczeniowych regulowanych w USA – konkretnie kontrakty oparte na wskaźnikach ekonomicznych, środowiskowych lub finansowych. Umożliwianie obrotu poza te dopuszczalne kategorie nie zostało zatwierdzone przez CIRO ani CSA, a warunki pozostają w trakcie przeglądu i mogą podlegać dalszym ograniczeniom lub innym zmianom.

Zawiadomienie podkreśliło również, że każdy, kto handluje lub ułatwia handel kontraktami na wydarzenia, które są papierami wartościowymi lub instrumentami pochodnymi, musi spełniać obowiązujące wymogi, takie jak wymogi rejestracji lub uznania. W niektórych jurysdykcjach kanadyjskich wymogi te obejmują zakaz, w ramach którego żadna osoba nie może reklamować, oferować, sprzedawać ani w inny sposób obracać binarną opcją o terminie zapadalności krótszym niż 30 dni wobec lub na rzecz osoby fizycznej.

CSA jest radą regulatorów papierów wartościowych prowincji i terytoriów Kanady, koordynującą i harmonizującą regulacje dla kanadyjskich rynków kapitałowych. CIRO to ogólnokrajowa organizacja samoregulująca, nadzorująca wszystkich dealerów inwestycyjnych, dealerów funduszy inwestycyjnych oraz działalność handlową na kanadyjskich rynkach długu i akcji.

Wcześniejsze powiadomienia określają bieżące kategorie

CIRO po raz pierwszy przedstawiło bieżące ramy w biuletynie opublikowanym 26 marca 2026 r. Ten biuletyn ujawnił, że dwóch członków dealerów inwestycyjnych zostało upoważnionych do ułatwiania obrotu kontraktami na wydarzenia, pod warunkiem spełnienia warunków i zasad narzuconych przez CIRO we współpracy z członkami CSA. Dołączone warunki ograniczały ofertę do kontraktów powiązanych z prognozami ekonomicznymi, prognozami środowiskowymi i wskaźnikami finansowymi; zakazywały kontraktów opartych na wyniku wyborów, wydarzeń politycznych lub innych zdarzeń o charakterze politycznym, bądź na wyniku nielegalnych działań zgodnie z prawem federalnym, prowincjonalnym lub terytorialnym Kanady; ograniczały dopuszczalne kontrakty do terminu zapadalności wynoszącego co najmniej 30 dni; oraz zakazywały klientom korzystania z dźwigni, w tym rachunków marżowych, przy transakcjach kontraktów na wydarzenia. Każdy członek dealerów, który chce oferować kontrakty wykraczające poza wymienione kategorie, musi powiadomić CIRO na piśmie i złożyć wniosek o istotną zmianę.

CSA i CIRO wydały następnie wspólne ostrzeżenie medialne 2 kwietnia 2026 r., ostrzegając, że nieprzestrzeganie obowiązujących wymogów wynikających z kanadyjskiego prawa o papierach wartościowych i instrumentach pochodnych może skutkować działaniami egzekucyjnymi. To ostrzeżenie stwierdziło, że żaden rynek prognoz nie został uznany za giełdę ani zarejestrowany jako dealer, ani zwolniony z tych wymogów przez CSA, oraz że regulatorzy rozważą, czy konieczne są inne działania regulacyjne, w tym zmiany warunków w biuletynie CIRO.

Stanowiska branży w sprawie nadzoru nad rynkami prognoz

Wytyczne z 27 sierpnia nastąpiły po opublikowaniu białej księgi przez Wealthsimple 4 sierpnia 2026 r., w której firma określiła się jako drugi dealer papierów wartościowych, który otrzymał regulacyjne zezwolenie na handel rynkami prognoz w Kanadzie. Dokument, autorstwa Chief Legal Officer Blair Wiley oraz VP Product Legal i Deputy General Counsel Catherine De Giusti, argumentował, że kontrakt na wydarzenie jest instrumentem pochodnym definiowanym przez swoją strukturę, a nie przedmiot, oraz stwierdził, że przeniesienie części lub całości rynków prognoz pod prawo hazardowe nie poprawiłoby ram regulacyjnych. Opisał, że przypisanie kontraktów na wyniki sportowe do regulacji hazardowej przy jednoczesnym pozostawieniu pozostałych pod regulacją papierów wartościowych jest niewykonalne, i zaproponował zamiast tego organizację kontraktów na wydarzenia według ich źródła rozliczenia — dostawcy danych lub instytucjonalnego organu, którego publikowane dane decydują o rozstrzygnięciu kontraktu. Dokument zaznaczył również, że zakaz opcji binarnych został przyjęty w 2017 roku we wszystkich prowincjach i terytoriach z wyjątkiem Kolumbii Brytyjskiej w celu zwalczania oszukańczych platform zagranicznych, i zalecił zastąpienie wymogu 30‑dniowego wymogiem dotyczącym zachowań dealerów, w tym rekomendowanymi limitami strat oraz narzędziami odpowiedzialnego handlu.

Canadian Gaming Association, która opisuje się jako narodowy głos regulowanego przemysłu gier w Kanadzie, powitała wytyczne w oświadczeniu z dnia 27 sierpnia 2026 r..

„Canadian Gaming Association wita dzisiejsze wytyczne personelu CSA i CIRO. Dają one jasność w kwestii, która ma duże znaczenie dla kanadyjskich konsumentów, rządów prowincjonalnych oraz licencjonowanego przemysłu gier: zakłady sportowe to zakłady sportowe, niezależnie od platformy, i powinny mieścić się w ramach, które prowincje stworzyły specjalnie w celu ich regulacji” – powiedział Paul Burns, prezes i dyrektor generalny stowarzyszenia.

Stowarzyszenie oświadczyło, że od dawna uważa, iż zakłady sportowe, w jakiejkolwiek formie, powinny być oferowane wyłącznie przez prowincjonalne organy regulacyjne gier, a ramy regulujące produkt powinny być określane przez to, co produkt robi, a nie przez jego nazwę. W swoim oświadczeniu opisano kontrole typu know‑your‑customer, środki przeciwdziałające praniu pieniędzy, zabezpieczenia odpowiedzialnego hazardu oraz monitorowanie integralności jako fundamenty dobrze funkcjonującego rynku zakładów sportowych, i stwierdzono, że stowarzyszenie jest gotowe współpracować z CSA, CIRO i organami prowincjonalnymi w miarę opracowywania dalszych wytycznych.

Regulatorzy poinformowali, że ocena kontraktów na wydarzenia opartych na typach zdarzeń innych niż sport i rozrywka jest w toku, a dalsze wytyczne dotyczące tych kategorii zostaną opublikowane.