Fertitta Richt Caesars: Hoe een Overname van $7 Miljard de Gamingwereld Kan Veranderen

De mogelijkheid van een overname van Caesars Entertainment is geen gerucht meer; Fertitta zou actief een overname bespreken voor ongeveer $7 miljard. En er is nog een andere kandidaat voor de overname, Carl Icahn’s Icahn Enterprises. Dit ziet eruit als een complete overname van een casino-operator, en niet als een overname van een meerderheidsbelang in het bedrijf, of een van de onderdelen van Caesars, zoals de online sportsbook, de Las Vegas-eigendommen en andere merken die door Caesars worden beheerd. Het hele bedrijf is gewaardeerd op $31,5 miljard, inclusief de langlopende schulden van Caesars.

De situatie binnen Caesars Entertainment is momenteel zeer slecht, met vier opeenvolgende kwartalen van nettoverliezen en een ernstige daling van het toerisme in Las Vegas in 2025, wat het grote Amerikaanse casino- en iGaming-merk financieel lam legt. Tilman Fertitta, een zakenman die eigenaar is van de Golden Nugget Hotel & Casino-merk en aandelen heeft in Wynn, kan de perfecte persoon zijn om het bedrijf van Caesars over te nemen. Er moeten plannen zijn om Caesars’ enorme schulden te overwinnen, om de regelgevende goedkeuringen in veel staten te verkrijgen, en het kan ook conflicten veroorzaken met casino- en sportbelangen voor Fertitta, die eigenaar is van de NBA’s Houston Rockets.

Overnamegesprekken en Wat We Weten

Het nieuws werd behandeld in Wall Street Journal, waar Tilman Fertitta een concurrerend bod van Carl Icahn zou hebben overtroffen, voor ongeveer $7 miljard. Fertitta bood ongeveer $34 per aandeel voor Caesars, een verhoging ten opzichte van de huidige prijs van $28. De aandelenkoers van Caesars was gestegen met ongeveer 50% sinds geruchten over een mogelijke overname voor het eerst opdoken, en Fertitta heeft Icahns bod van $33 per aandeel overtroffen. De overname zou een complete overname van de hele beursgenoteerde operator vertegenwoordigen, wat betekent dat Fertitta, of Icahn, alle landgebonden casino’s van Caesars, sports betting producten, entertainment- en hospitalityfuncties en alles zou kopen. Schulden inbegrepen.

Terwijl de koppen lijken aan te geven dat Fertitta de momentum heeft, heeft Icahn het voordeel dat hij de raad van bestuur van Caesars goed kent. Het bedrijf was voor het eerst betrokken bij Caesars in 2018-19, toen ze 9,8% van de aandelen van Caesars kochten. Hun investering en controle bereikten op een gegeven moment 17-25% van het bedrijf, en Icahn zorgde voor 3 zetels in de raad van bestuur. In 2020 drong Icahn er bij Caesars op aan om te fuseren met een andere casino-operator, Eldorado Resorts, met Eldorado die de Caesars-franchisenaam overnam en hielp om Caesars tot wat het nu is. Hij zou een stabiele en vertrouwde leider in de hiërarchie van Caesars vertegenwoordigen.

Wie is Tilman Fertitta en Fertitta Entertainment

Tilman Fertitta is een Texaanse miljardair die eigenaar is van Fertitta Entertainment en een uitgebreid portfolio van bedrijven in de catering, hospitality, entertainment en, natuurlijk, US-casino’s. De zoon van een restaurateur, Tilman’s eerste grote onderneming kwam in de jaren 80, toen hij Landry’s kocht, een Amerikaans gok- en entertainmentbedrijf. Onder Fertitta groeide het bedrijf uit tot een franchise van meer dan 600 restaurants, en Fertitta breidde zijn netwerk uit naar andere industrieën.

Hij kocht Golden Nugget Casinos in 2005, die alleen vestigingen had in Fremont Street, rond Vegas, en in Laughlin, Nevada. Onder Fertitta’s leiding opende het bedrijf casino’s in Atlantic City (New Jersey), Biloxi (Mississippi) en Lake Charles (Louisiana). Fertitta breidde ook uit naar sport, in 2017, toen hij de NBA’s Houston Rockets kocht voor een recordbedrag van $2,2 miljard. De meest recente opvallende toevoeging aan het portfolio van Fertitta Entertainment was in 2024, toen Fertitta de grootste aandeelhouder werd van de Las Vegas Strip Wynn Resorts, met de verwerving van 9,9% van het bedrijf. Dat aandelenbelang is nu toegenomen tot ongeveer 12,3% van Wynn Resorts.

Kortom, Fertitta is een slimme zakenman met een lange staat van dienst in catering, hospitality, entertainment en casino’s. Een groot deel van zijn imperium is opgebouwd door strategische expansie en zorgvuldige ondersteuning van zijn bedrijven om succes te behalen. Het verwerven van Caesars zou Fertitta een van de grootste casino-operators ter wereld maken, en misschien wel de meest invloedrijke in Las Vegas.

Caesars’ Schulden Overwinnen

Maar hij zou een aanzienlijke schuld erven, een die al bijna twee decennia niet is verdwenen. Het begon allemaal in 2008, met een geleende overname door Apollo Global Management en TPG Capital. Het kon niet op een meer kritiek moment gebeuren, aangezien de grote recessie daarna toesloeg, en Caesars eindigde met een schuld van ongeveer $25 tot $30 miljoen, en dit zette echt een neerwaartse spiraal van financiële lasten in gang.

• 2008: Geleende overname van Caesars. TPG Capital en Apollo Global Management doen een geleende overname van $30,7 miljard van Caesars (toen Harrah’s Entertainment), en laden schulden op bij de casino-operator, net voordat de wereldwijde financiële crisis toeslaat.
• 2010: Bedrijf herbrandt. Harrah’s wordt Caesars Entertainment, en leunt op zijn merkkracht, maar Caesars kampt met zware rentebetalingen van de geleende overname.
• 2015: Faillissement. Caesars Entertainment Operating Company vraagt faillissement aan met ongeveer $18 miljard aan schulden. Dit is een van de grootste faillissementen in de geschiedenis van de Amerikaanse casino’s.
• 2017: Restructurering en creatie van Vici Properties. Om de directe schuld te verminderen, wordt een nieuw vastgoedbedrijf opgericht, Vici Properties, en Caesars verkoopt belangrijke casino’s aan dit bedrijf. Het huurt nu de gebouwen die het exploiteert.
• 2020: Icahn duwt Eldorado-fusie. Eldorado Resorts koopt Caesars voor ongeveer $17 miljard, en breidt het casinonetwerk uit, maar laat het bedrijf ook met een grote schuld en leaseverplichtingen achter.
• 2021-22: Uitbreiding van de sportsbook. Caesars zou meer dan $1 miljard hebben uitgegeven om de bekendheid van zijn online sportsbook te vergroten, maar het faalt nog steeds om concurrerend te zijn met de likes van DraftKings en FanDuel.
• 2021-22: Verkoop van William Hill en WSOP. Om contant geld te genereren, verkoopt Caesars WSOP voor $500 miljoen en verkoopt William Hills’ niet-Amerikaanse activiteiten voor ongeveer $2,2 miljard.
• 2024-25: Langzame daling van het toerisme. De schuld blijft toenemen, en Caesars’ trage commerciële gaming-omzet in 2025 heeft zijn tol geëist.

Het eindigde met een zeer slecht jaar voor commerciële casino’s, veroorzaakt door toenemende inflatie, regeringsshutdowns en een daling van het toerisme, en een teleurstellend bezoekersaantal voor Las Vegas (en voor gamingbestemmingen in de VS in het algemeen).

Wat hier nodig is, zijn pragmatische beslissingen en zorgvuldige overweging van Caesars’ bedrijfsmodel als geheel. Het kan enkele grote offers of herstructurering van Caesars’ andere verticale vereisen, maar er moet iets gebeuren om Caesars een kans te geven om de geleende overname af te lossen en om het weer op het groene spoor te krijgen.

Mogelijke Toekomstscenario’s

Het enige probleem met Fertitta is dat hij de huidige meerderheidsaandeelhouder is van Wynn, en Golden Nugget-casino’s heeft in Nevada en de VS (hoewel Golden Nugget geen casino’s heeft op de Las Vegas Strip). En het probleem is dat er een belangenconflict kan ontstaan als Fertitta Caesars ook zou overnemen. De regelgevers kunnen van hem eisen dat hij zijn aandelen in Wynn en/of Golden Nugget verkoopt of vermindert om de markt concurrerend te houden.

Een ander is Fertitta’s eigendom van de NBA’s Houston Rockets. Het verwerven van het Caesars-merk, samen met zijn online sportsbook, creëert een overlap tussen het bezit van een sportfranchise en een wedbedrijf. Deze problemen kunnen het proces voor Fertitta vertragen, en ernstige beslissingen in hun bedrijf – of het verwerven van Caesars het waard is om concessies te doen of delen van Wynn/Golden Nugget en de Houston Rockets te verkopen.

Er is elke mogelijkheid dat Icahn terugkomt met een concurrerender bod, en dat de partijen het tegen elkaar opnemen in wat de duurste overname van een Amerikaans casino-bedrijf kan zijn. Op dit moment hangt veel in de lucht, en terwijl concurrentie en hogere biedingen alleen maar kunnen helpen om Caesars’ zaak te versterken, heeft het bedrijf niet eeuwig de tijd om te wachten. Ernstige herstructurering of concessies wachten Caesars, ongeacht of een overname snel genoeg kan komen om hen te redden van het nemen van drastische of gevolgrijke maatregelen.