언더독, 예측 시장 전면 인하우스화

언더독, 일일 판타지 운영자가 예측 시장 회사로 재창조된 후, 거래의 플럼빙을 더 이상 대여하지 않는다. 2026년 7월 18일, 뉴욕 회사는 자체 예측 시장 교환을 시작했다. 이 교환은 완전히 소유하고 운영하며, 기존에 외부 거래소에 지불했던 수수료를 수집할 수 있게 되었다.

지금까지 언더독은 중간자였다. 앱 내에서 스포츠 이벤트 계약을 목록화했지만, 실제 거래는 외부 장소로 라우팅되었다. 처음에는 크립토닷컴을 통해, 나중에 칼시를 통해 거래가 이루어졌다. 자체 교환이 활성화된 현재, 회사는 계약을 목록화하고 자체적으로 결산하며, 연방许可의 전체 세트를 보유하고 있다. 언더독은 산업에서 완전한 라이센스 스택을 보유한 첫 번째 스포츠 회사라고 주장한다. 완전한 라이센스 스택이란, 지정된 계약 시장(계약을 목록화하는 교환), 파생상품 청산 기관(거래를 결산하고 보증하는 청산소), 그리고 미래위원회 거래소로 등록하는 것을 의미한다.

창립자이자 CEO인 제러미 레빈은 이 움직임을 스포츠 중심으로 설명했다. “예측 시장은 주로 스포츠와 관련이 있으며, 언더독은 스포츠에서 최고”라고 발표에서 말했다.

교환을 소유하는 것이 중요한 이유

경제적인 측면이 핵심이다. 규제된 교환에서 거래되는 모든 이벤트 계약에는 수수료가 부과되며, 이 수수료는 시장 운영자가 수취한다. 대부분의 지난 1년 동안, 칼시 또는 크립토닷컴이 이 수수료를 받았다. 교환을 인하우스화함으로써 언더독은 이 수입을 유지할 수 있으며, 수수료 일정과 목록화할 시장, 출시 속도를 결정할 수 있게 되었다. 이는 외부 거래소의 파트너로서 가지고 있지 못했던 통제력이다. 현재 언더독의 첫 계약은 야구와 농구를 중심으로 하며, 규칙집은 여러 결과를 하나의 포지션으로 묶는 것을 허용한다. 이는 파라레이 스타일의 제품을 구축하는 기본 단위이다.

언더독은 이 위치에 도달하기 위해 직접 신청하는 대신 인수하여 입장했다. 2026년 3월, 언더독은 아리스토텔레스 교환의 계약 시장 및 청산 实体를 인수했다. 미국商品선물거래위원회는 2025년 9월에 이 实体를 계약 시장으로 지정했다. 언더독은 이 운영을 UDX로 재브랜드화했으며, 이미 그 해에 미래위원회 거래소로 등록되어, 라이센스 스택을 완성했다. 직접 규제기관의 승인을 얻는 것은 수년이 걸릴 수 있다. 이미 승인을 받은 회사 인수는捷徑이다. 이 거래에는 PredictIt이 포함되지 않았다.

수직적 통합 랜드 그랩

언더독만이 이 인프라를 내부화하는 것이 아니다. 드래프트 킹스 (DKNG )는 2026년 6월에 레일버드 기술을 인수하여 자체 교환인 DKeX를 시작했다. 로빈후드-서스케하나 조인트 벤처는 계약 시장을 인수하여 로테라로 재브랜드화했으며, 폴리마켓은 미국에 재진입하기 위해 라이센스 교환을 보유한 회사를 1억 1천 2백만 달러에 인수했다. 예측 시장에 빠르게 진입하기 위한 중간자 모델은 소유권으로 대체되고 있다. 교환을 소유하는 당사자가 마진을 유지하기 때문이다.

언더독은 이 싸움에 규모를 가져온다. 회사의 자체 집계에 따르면, 언더독은 2025년 9월에 제품을 출시한 이후 약 650억 달러의 명목 예측 시장 거래량을 기록했으며, 이는 미국 운영자 중 세 번째로 높다. 또한 언더독은 500만 명 이상의 등록 고객을 보유하고 있으며, 연간 5억 달러 이상의 매출을 창출한다고 주장한다. 이미 앱 내에 있는 트레이더들이 UDX의优势이다.

앞으로의 규제 싸움

문제는 스포츠 중심 예측 시장에 걸린 동일한 문제이다. 주 게임 규제기관과 부족 당국은 게임의 승자가 누구인지에 대한 계약이 스포츠 베팅의 또 다른 이름이라고 주장하며, 주 라이센스 없이 이를 제공하는 것은 불법 도박이라고 주장한다. 언더독의 시장은 이미 13개 관할 지역에서 이용할 수 없으며, 네바다와 워싱턴 D.C.가 포함된다. 회사는 2025년 말에 전통적인 스포츠 베팅을 완전히 포기하고 국가적으로 규제되는 예측 시장 플랫폼에 베팅했다.

이 전환은 비용이 많이 들었다. 언더독은 2026년 초에 125명 이상의 직원을 해고했으며, 이는 직원들의 다섯 분의 일이다. 회사는 주별 베팅 모델에서 국가적인 예측 시장 플랫폼으로 이동했다.

이 베팅은現在 법원에서 테스트되고 있다. 칼시는 2026년에 주마다 예측 시장에 대한 규제 싸움을 벌이고 있다. 미시간은 칼시에게 주를 지리적으로 격리하거나 일일 벌금을 내라는 명령을 내렸으며, 미국商品선물거래위원회는 플랫폼을 지지하기 위해 개입했다. 언더독은 칼시보다 지금까지 적은 규제 강도를 받았지만, 계약 시장을 소유하는 것은 이를 규제 싸움의 중심으로 만들어준다. 대부분의 업계 전문가들은 이 문제가 대법원에 이를 것으로 예상한다. NFL 시즌이 다가오면서, 언더독은 제품을 스포츠 통해 확장하기 위해 필요한 교환을 제어한다.