Hakim Menolak untuk Melindungi Kalshi dari Hukum Perjudian New York

Seorang hakim federal menolak untuk menghentikan New York dari menegakkan hukum perjudiannya terhadap Kalshi, memberikan kekalahan yang signifikan bagi operator pasar prediksi dalam pasar taruhan olahraga legal terbesar di Amerika Serikat. Hakim Distrik AS Analisa Torres menolak permintaan perusahaan untuk injunksi sementara pada 7 Juli 2026 — sebuah perintah yang akan membekukan penegakan New York sementara gugatan berlanjut — membuka jalan bagi regulator negara bagian untuk menganggap kontrak acara olahraga sebagai taruhan tanpa lisensi.

Keputusan ini mengiris jantung strategi nasional Kalshi. Di lebih dari selusin negara bagian, perusahaan ini telah berargumen bahwa karena mereka menjalankan bursa terdaftar federal yang diawasi oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), regulator perjudian negara bagian tidak memiliki wewenang atas apa yang mereka daftarkan. Di Manhattan, argumen itu gagal.

Perselisihan ini dimulai pada Oktober 2025, ketika Komisi Perjudian Negara Bagian New York mengirim surat berhenti dan berhenti kepada Kalshi dengan tuduhan menjalankan operasi taruhan olahraga tanpa lisensi. Kalshi menggugat pejabat komisi di pengadilan federal dalam beberapa hari, mencari perintah darurat untuk menjaga negara bagian tetap menjauh. Lebih dari delapan bulan kemudian, pengadilan memihak New York.

Alasan pengadilan

“Hukum perjudian New York sebagaimana diterapkan pada kontrak acara olahraga Kalshi tidak diambil alih oleh [Undang-Undang Bursa Komoditas],” tulis Torres, menyimpulkan bahwa perusahaan tersebut belum menunjukkan bahwa mereka kemungkinan akan memenangkan kasusnya.

Titik awalnya telah menjadi hambatan terbesar industri: mengatur perjudian adalah kekuasaan tradisional negara bagian, sehingga pengadilan menganggap Kongres tidak menghapus hukum negara bagian kecuali jika mereka mengatakan itu dengan jelas. Yang cukup menonjol, Torres menolak untuk memutuskan pertanyaan yang telah membagi pengadilan lain — apakah kontrak olahraga Kalshi memenuhi syarat sebagai swap yang diatur federal. Ia menganggap mereka memenuhi syarat, dan menemukan bahwa hukum New York tetap bertahan.

Pada setiap versi argumen preempsi Kalshi — klaim bahwa hukum federal mengesampingkan hukum negara bagian — hakim menemukan celah. Hukum komoditas federal berisi bahasa yang mempertahankan wewenang regulator negara bagian dan federal lainnya, yang ia baca sebagai bukti bahwa Kongres tidak pernah bermaksud untuk menghilangkan aturan perjudian negara bagian. Ketentuan khusus memungkinkan CFTC untuk memblokir kontrak acara yang terkait dengan “perjudian” atau kegiatan yang ilegal di bawah hukum negara bagian — bukti lebih lanjut, tulisnya, bahwa pembuat undang-undang mengharapkan hukum negara bagian untuk tetap berlaku. Dan ia menolak argumen Kalshi bahwa mengikuti aturan New York akan memaksa mereka untuk melanggar persyaratan CFTC untuk memberikan akses yang sama kepada pedagang, dengan catatan bahwa tidak ada yang menghalangi perusahaan untuk mendapatkan lisensi New York.

Torres juga menemukan bahwa Kalshi belum menunjukkan kerusakan yang tidak dapat diperbaiki yang diperlukan untuk injunksi; biaya kepatuhan dan penalti potensial, katanya, adalah kerugian moneter yang dapat dibayar kembali. Ia membebaskan Komisi Perjudian dari kasus ini atas dasar kekebalan konstitusional, meninggalkan gugatan terhadap pejabatnya tetap.

Bagian dari perjuangan nasional

Putusan ini memperdalam perbedaan yang semakin terlihat menuju Mahkamah Agung. Kalshi telah memenangkan perintah yang melindunginya dari penegakan hukum di New Jersey — di mana pengadilan banding federal mendukung perusahaan awal tahun 2026 — dan di Tennessee. Ia telah kalah dalam tuntutan serupa di Maryland, Arizona, dan sebelum pengadilan banding federal yang mendengar kasus Ohio. Torres mengakui perbedaan itu dan menunjukkan bahwa ia tidak terikat oleh putusan banding New Jersey.

Menambah kekacauan, pemerintah federal berada di sisi Kalshi dalam perjuangan klasifikasi. CFTC menggugat New York pada April 2026, meminta pengadilan untuk menyatakan bahwa hanya Washington yang dapat mengatur kontrak acara — salah satu dari beberapa gugatan yang diajukan oleh lembaga tersebut terhadap negara bagian yang menekan klaim perjudian. New York, bagaimanapun, telah menjadi salah satu negara bagian yang paling agresif: Jaksa Agung Letitia James memperingatkan konsumen awal tahun ini bahwa pasar prediksi beroperasi tanpa perlindungan perjudian, dan bulan yang sama ia menggugat Coinbase dan Gemini, menuduh mereka menjalankan sportsbook tanpa lisensi.

Kalshi sedang berjuang di beberapa front sekaligus. Pengadilan Michigan memerintahkan perusahaan untuk menghentikan kontrak olahraga bulan lalu, sementara Kalshi telah melancarkan serangan balik di tempat lain — menggugat regulator Ohio atas denda taruhan sebesar $5 juta dan bergabung dalam perjuangan atas pajak pasar prediksi Illinois yang baru.

Apa yang terjadi selanjutnya

Kalshi telah menunjukkan bahwa mereka akan banding ke pengadilan banding federal yang mencakup New York, menyiapkan tes lain apakah kontrak mereka merupakan instrumen keuangan atau taruhan. Dalam sebuah pernyataan, perusahaan tersebut mengatakan bahwa mereka tidak setuju dengan keputusan dan sedang mempertimbangkan pilihan mereka. Untuk saat ini, New York dapat melanjutkan: kantor Jaksa Agung James diharapkan untuk mengejar tindakan penegakan hukum sipil di pengadilan negara bagian, dan gugatan yang mendasarinya akan berlanjut menuju keputusan apakah harus dibatalkan.

Kalshi bukanlah target kecil. Kontrak olahraga sekarang mengemudi sebagian besar bisnisnya, dan platform tersebut melaporkan sekitar $33 miliar dalam volume perdagangan pada Juni 2026 — skala yang membuat akses ke New York, pasar taruhan olahraga legal terbesar di negara ini, secara komersial signifikan.

Pesan praktis untuk industri yang lebih luas adalah bahwa pendaftaran federal bukanlah perisai yang Kalshi telah perlakukan. Operator yang mengandalkan satu buku aturan nasional sekarang menghadapi prospek untuk mematuhi peraturan negara bagian demi negara bagian — patchwork yang perusahaan tersebut bangun argumen hukum untuk menghindari. Pejabat New York tidak membuang waktu untuk merayakan, dengan Gubernur Kathy Hochul memperingatkan bahwa siapa pun yang berjudi dengan hukum negara bagian akan kalah.