CIRSA bilježi veće prihode i dobit prije glasovanja o spajanju

CIRSA je 4. studenoga 2026. izvijestila da su neto prihodi iz poslovanja u trećem tromjesečju porasli 12,0 % na 628 milijuna eura, a dobit iz poslovanja, odnosno EBITDA, povećana 6,8 % na 195 milijuna eura, čime su dioničari dobili nove podatke o dobiti prije glasovanja 30. studenoga 2026. o predloženom spajanju s Lottomaticom.

Tromjesečna neto dobit porasla je 48,1 % na 33,6 milijuna eura nakon 7,9 milijuna eura jednokratnih troškova, uključujući obračunate troškove savjetovanja povezane sa spajanjem. Kad se ti troškovi isključe iz EBITDA-e, prilagođena EBITDA iznosi 203 milijuna eura, što je povećanje od 11,1 %. Ta korekcija objašnjava razliku između objavljenog rasta dobiti iz poslovanja i dvoznamenkastog rasta prilagođene dobiti.

U prvih devet mjeseci neto prihodi iz poslovanja dosegnuli su 1,888 milijardi eura, što je povećanje od 10,0 %, dok je prilagođena EBITDA porasla 9,3 % na 599,3 milijuna eura. Neto dobit za devetomjesečno razdoblje porasla je 73,6 % na 128,3 milijuna eura, čemu su pridonijeli veća EBITDA i smanjenje financijskih troškova za 39,7 milijuna eura.

Španjolski automati za igre na sreću povećavaju profitabilnost maloprodajnog poslovanja

EBITDA automata za igre na sreću u Španjolskoj rasla je brže od prihoda, čime se povećala njezina marža. Tromjesečni neto prihodi iz poslovanja porasli su 6,9 % na 108,4 milijuna eura, a EBITDA 11,8 % na 58,1 milijun eura, pa je EBITDA marža odjela porasla na 53,6 % s 51,2 % godinu ranije. CIRSA je poboljšanje pripisala ponajprije većem prihodu po automatu, većoj produktivnosti prodajnih mjesta i učinkovitijoj logistici; broj automata povećao se 2,2 % u odnosu na isto razdoblje prethodne godine.

Kockarnice su ostvarile tromjesečni rast neto prihoda od 10,7 %, unatoč procijenjenom utjecaju privremenih zatvaranja na prihode u iznosu od 3 milijuna eura nakon potresa u Kolumbiji u kolovozu 2026. EBITDA marža odjela iznosila je 42,0 %, u usporedbi s 42,6 % u istom tromjesečju 2025. CIRSA je u srpnju 2026. dovršila i preuzimanja društava Slots del Sol u Paragvaju i Casino da Figueira u Portugalu.

Promet u internetskom poslovanju raste brže od dobiti

Odjel za internetske igre i klađenje imao je drukčiju strukturu dobiti. Promet je porastao 32,5 %, a neto prihodi iz poslovanja 18,9 %, no EBITDA je ostala gotovo nepromijenjena, uz blagi rast od 0,2 %. CIRSA je tu razliku pripisala većim ulaganjima u marketing tijekom Svjetskog nogometnog prvenstva te sportskim rezultatima u cijeloj industriji koji su išli u korist igrača.

CIRSA procjenjuje da su takvi rezultati u kolovozu i rujnu smanjili internetsku EBITDA-u za 10 milijuna eura. Prema scenariju normaliziranih isplata u prezentaciji poslovnih rezultata, rast internetske EBITDA-e iznosi 43,6 %, a marža 21,5 %. Riječ je o brojkama koje je prilagodila kompanija, a ne o prijavljenom tromjesečnom rezultatu, za koji je u prezentaciji navedena marža od 16,5 %.

Novčani tok poboljšan prije glasovanja

Prema mjerilu koje primjenjuje CIRSA, slobodni novčani tok iz poslovanja prije spajanja i preuzimanja u prvih devet mjeseci porastao je 32,4 % na 232,9 milijuna eura. Izračun se temelji na prilagođenoj EBITDA-i umanjenoj za kapitalne izdatke, a zatim uključuje promjene radnog kapitala i ostale stavke, poreze, plaćanja najma i kamate. CIRSA je poboljšanje uglavnom pripisala većoj EBITDA-i i smanjenju plaćenih kamata za 71,8 milijuna eura, što je djelomično poništeno povećanjem plaćenog poreza na dobit za 23,6 milijuna eura. Niži trošak kamata uslijedio je nakon dovršetka plana refinanciranja u srpnju 2026.

Snažniji novčani tok ostvaren je usporedno s većim ulaganjima: kapitalni izdaci porasli su na 168,8 milijuna eura sa 137,3 milijuna eura. Ukupni neto dug iznosio je 2,104 milijarde eura na dan 30. rujna 2026., odnosno 2,66 puta više od EBITDA-e za posljednjih 12 mjeseci. Preuzimanja iz srpnja 2026. i četvrtog tromjesečja 2025. još nisu u potpunosti uključena u tu vrijednost EBITDA-e za proteklih 12 mjeseci. Kad se uključe njihovi doprinosi, CIRSA navodi pro forma omjer zaduženosti od 2,59, koji je i dalje viši od njezina ciljanog raspona za stabilno poslovanje, od 2,0 do 2,5.

CIRSA je navela da joj poslovanje ide prema gornjoj granici smjernica za 2026., koje predviđaju neto prihode od 2,5 do 2,56 milijardi eura i EBITDA-u od 800 do 820 milijuna eura.

Prema predloženoj transakciji u kojoj bi se dionice zamijenile za dionice, ulagači CIRSA-e dobili bi 0,668 novoizdanih dionica Lottomatice za svaku dionicu CIRSA-e i posjedovali bi približno 32,5 % udjela u spojenoj kompaniji. Uvjeti uključuju i izvanrednu dividendu od 1,62 eura po dionici, koja bi bila isplaćena prije spajanja. CIRSA očekuje da će transakcija biti zaključena u drugom tromjesečju 2027.

Za dioničare, rezultati pokazuju spoj profitabilnosti automata za igre na sreću u Španjolskoj i poboljšanog novčanog toka s rastom internetskog klađenja koji još nije doveo do odgovarajućeg rasta prijavljene dobiti. Pokazuju i da je zaduženost, prema prijavljenim i pro forma pokazateljima, viša od ciljanog raspona CIRSA-e, zbog čega su pretvaranje internetskih prihoda u dobit i napredak prema tom rasponu ključna operativna pitanja za poslovanje koje bi CIRSA unijela u spojenu grupu.