Evolución señala que puede abandonar el trato de Galaxy Gaming

Evolution, el proveedor sueco de casino en vivo, parece listo para retirarse de su adquisición de aproximadamente $85 millones de la empresa estadounidense de juegos de mesa Galaxy Gaming —un trato que ha perseguido durante dos años— después de que el CEO Martin Carlesund le dijera a los inversores que la ventana de cierre del acuerdo expira hoy, 17 de julio de 2026, lo que deja que cualquier parte pueda terminar el trato. La señal llegó junto con los resultados del segundo trimestre que mostraron que los ingresos del grupo disminuyeron nuevamente, aunque Europa volvió a crecer por primera vez en varios trimestres.

Carlesund no sonaba como un hombre que esperara cerrar el trato. Habían pasado dos años, les dijo a los inversores, y Evolution había invertido mucho tiempo y recursos en la administración necesaria para completar la compra. Luego restó importancia a las consecuencias: “Galaxy es una gran empresa; sin embargo, debido a su tamaño, la transacción no es significativa para Evolution. El resultado no tiene un impacto material en nuestro negocio existente, nuestras operaciones en EE. UU. o nuestras ambiciones a largo plazo”.

Evolution acordó comprar Galaxy en julio de 2024, ofreciendo $3.20 por acción en efectivo —un premio del 124%— por un negocio que valoró en aproximadamente $85 millones, o aproximadamente $124 millones incluyendo la deuda. Galaxy, con sede en Las Vegas, licencia juegos de mesa de casino y apuestas laterales propietarios como 21+3 y Lucky Ladies a operadores tanto terrestres como en línea. Para Evolution, el atractivo era una participación más profunda en el mercado de juegos de mesa de EE. UU. para complementar sus estudios de dealers en vivo dominantes.

Lo que nunca obtuvo fue la aprobación. Una adquisición de juegos no se cierra cuando las partes firman; se cierra cuando los reguladores de juegos aprueban el cambio de control y aprueban al comprador como adecuado. Los accionistas de Galaxy respaldaron el trato y los reguladores de Mississippi lo aprobaron en noviembre de 2025, pero las aprobaciones de los estados de EE. UU. restantes no se produjeron a tiempo. El objetivo inicial de mitad de 2025 se deslizó, las dos partes pusieron la fecha límite en el 17 de julio de 2026, y esa fecha ha llegado sin que se hayan obtenido las últimas autorizaciones.

Dentro de las cifras

Para el segundo trimestre, Evolution informó ingresos netos de 517,8 millones de euros, un descenso del 1,2% con respecto al año anterior pero un aumento del 2,4% en moneda constante —la disminución reportada impulsada en gran medida por las fluctuaciones de la moneda. El EBITDA se mantuvo en 341 millones de euros, una margen del 65,9%, y la ganancia trimestral aumentó ligeramente a 251,4 millones de euros. A lo largo del primer semestre, los ingresos alcanzaron los 1.030 millones de euros.

El casino en vivo siguió siendo el motor, generando 437,3 millones de euros, mientras que los slots y juegos de números aleatorios de la empresa produjeron 80,5 millones de euros. Esa línea de slots creció un 14% año tras año —su primer aumento de dos dígitos en aproximadamente tres años—, lo que indica que las marcas de RNG del grupo finalmente están ganando peso después de un período lento. Evolution también siguió devolviendo dinero a los accionistas, comprando 5,14 millones de acciones, aproximadamente el 2,58% de sus acciones, por 303,2 millones de euros durante el trimestre.

Un mapa mixto por región

La imagen regional fue desigual. Europa, que durante mucho tiempo había sido un lastre, aumentó un 3,5% trimestre a trimestre a 173 millones de euros, poniendo fin a varios trimestres de declive, aunque todavía estaba un 4% por debajo del año anterior. La administración atribuyó la demanda de programas de juegos y mesas en lenguas nativas, mientras advertía que la baja canalización —la participación de juego que fluye a sitios con licencia— sigue siendo una preocupación a medida que los gobiernos europeos aumentan los impuestos al juego y endurecen las reglas. Esa presión ha afectado a operadores y proveedores en toda la región, desde Rank Group hasta los nombres de juego listados en Suecia.

Norteamérica creció un 9,5% año tras año a 81 millones de euros, ayudado por la implementación de Monopoly Live en cuatro estados, un segundo estudio en Michigan y la presencia expandida de Evolution en Alberta después de que la provincia canadiense abriera su mercado comercial regulado. América Latina fue el punto destacado, con un aumento del 26,3% a 47,5 millones de euros, impulsado por un estudio argentino relanzado y una versión localizada de su título Ice Fishing para Brasil. Asia siguió siendo el punto débil, con una disminución del 8,9% año tras año a 190,5 millones de euros, una región que Carlesund describió nuevamente como volátil y dañada por el aumento del cibercrimen.

Un camino regulatorio más claro

Los resultados llegaron días después de que Evolution resolviera un caso de revisión de licencia del Reino Unido por £4.75 millones, cerrando un caso que el regulador del Reino Unido abrió en diciembre de 2024 después de que su contenido apareciera en sitios no licenciados que llegaban a jugadores británicos. Resolver este tema es importante más allá de Gran Bretaña. La misma escrutinio cada vez más estricto de la posición de los proveedores en la cadena de valor ha hecho que los reguladores de EE. UU. sean más cautelosos sobre a quién licencian —y es exactamente ese tipo de revisión de cambio de control el que el trato de Galaxy no pudo superar a tiempo.

Para una empresa que gana la mayor parte de su dinero con dealers en vivo transmitidos a operadores en todo el mundo, un complemento de $85 millones nunca iba a mover la aguja. Dejar que caduque libera a Evolution para seguir gastando en estudios, contenido y sus propias acciones en lugar de en una adquisición en EE. UU. en la que invirtió dos años sin lograr cerrar.