El Consejo de Administración de Evolution insta a los accionistas a rechazar la oferta en efectivo de Candle Lake

El consejo de Evolution ha indicado a los accionistas que no acepten la oferta en efectivo de 695 SEK por acción presentada por Candle Lake Limited, argumentando en una declaración formal publicada el 24 de agosto de 2026 que la oferta “no refleja el valor razonable de mercado de Evolution”.

La recomendación es la respuesta obligatoria del consejo bajo las normas suecas de adquisiciones a una oferta que Candle Lake se vio obligado a realizar. El vehículo de inversión, totalmente propiedad del multimillonario Kenneth Dart, superó el umbral obligatorio del 30 % en Suecia el 24 de julio de 2026, y lanzó la oferta el 13 de agosto de 2026, valorando al proveedor de casinos en vivo en aproximadamente 131,7 mil millones de SEK.

La objeción del consejo se basa en una observación sencilla: el precio de mercado ha superado el precio de la oferta. Los 695 SEK de Candle Lake coinciden con el cierre de las acciones de Evolution el 24 de julio de 2026, el último día de negociación antes de que se divulgara el cruce del umbral. El 12 de agosto de 2026, día anterior al anuncio de la oferta, la acción cerró a 737,2 SEK, dejando la oferta con un descuento de aproximadamente el 5,7 % y un 3,3 % por debajo del promedio ponderado por volumen de 20 días de 718,8 SEK. El consejo dijo que consideró el precio actual de la acción, la posición estratégica y financiera de Evolution y su desarrollo futuro esperado antes de concluir que la oferta es insuficiente.

“Basado en su evaluación, y a la luz del descuento de la Oferta en comparación con el precio actual de la acción de la Compañía, el consejo de administración considera que la Oferta no refleja el valor razonable de mercado de Evolution”, se lee en la declaración.

El consejo también señaló que Candle Lake ha declarado que la oferta no está motivada por la intención de adquirir todas las acciones en circulación, y que se realiza únicamente para cumplir con la obligación de oferta obligatoria.

Cómo llegó la oferta a la mesa

Candle Lake comenzó a construir su posición en Evolution mediante compras en el mercado en Nasdaq Estocolmo a mediados de 2024. El 24 de julio de 2026, adquirió 2 050 000 acciones adicionales a un máximo de 695 SEK cada una, elevando su participación junto a afiliados a 59 798 619 acciones (aproximadamente el 30,02 % de todas las acciones y votos). La legislación sueca de adquisiciones otorga a cualquier accionista que supere el 30 % de los votos cuatro semanas para pujar por el resto de la compañía o vender de nuevo por debajo del umbral. Candle Lake optó por pujar, publicando su documento de oferta el 14 de agosto de 2026, tres días antes de que se abriera el período de aceptación el 17 de agosto de 2026.

Cuando se anunció la oferta, la posición del vehículo había crecido. Candle Lake declaró que poseía y controlaba aproximadamente el 31,56 % de las acciones en circulación, con una exposición financiera indirecta adicional a 4 037 416 acciones mediante swaps de retorno total liquidados en efectivo mantenidos por una parte estrechamente relacionada: una exposición económica total de aproximadamente el 32,04 %. En los seis meses anteriores al anuncio, compró 10 461 914 acciones, ninguna a un precio superior a los 695 SEK ahora en la mesa.

Lo que Candle Lake se ha comprometido a

Candle Lake se describe a sí misma como una inversora a largo plazo que trata a Evolution como “una inversión financiera en un negocio bien gestionado y altamente rentable”, y afirma que no tiene planes de realizar cambios sustanciales en las operaciones, sitios, gestión o empleados de la compañía, incluidos sus términos laborales. El consejo de Evolution dijo que asume que esas declaraciones son correctas y no tiene motivos para adoptar una visión diferente.

La finalización de la oferta está condicionada únicamente a las autorizaciones regulatorias, que Candle Lake considera ya recibidas. La contraprestación está totalmente garantizada mediante una combinación de efectivo disponible, valores líquidos y líneas de crédito. Si Candle Lake supera el 90 % de las acciones en circulación, pretende iniciar procedimientos de redención obligatoria para comprar a los restantes accionistas y retirar a Evolution de Nasdaq Estocolmo, un resultado que el documento de oferta presenta como dependiente de aceptaciones que, según afirma, no está buscando.

Los términos en cifras

• SEK 695: efectivo ofrecido por acción
• SEK 131,7 mil millones: valor implícito de las 189.447.977 acciones en circulación de Evolution, excluyendo 9.778.636 acciones en tesorería
• SEK 90,1 mil millones: valor de la oferta para las 129.649.358 acciones no poseídas ni controladas por Candle Lake o sus partes relacionadas
• 59.798.619 acciones: participación de Candle Lake, aproximadamente el 31,56 % de las acciones y votos en circulación
• 5,7 por ciento: descuento de la oferta respecto al precio de cierre de 737,2 SEK el 12 de agosto de 2026
• 1,6 por ciento: prima de la oferta respecto al promedio ponderado por volumen de 20 días de 683,8 SEK al cruzar el umbral el 24 de julio de 2026

Qué ocurre a continuación en el período de aceptación

El período de aceptación se abrió el 17 de agosto de 2026 y se espera que se extienda hasta alrededor del 15 de septiembre de 2026, con el inicio de la liquidación previsto para el 23 de septiembre de 2026. Candle Lake se reserva el derecho de acortar o ampliar el calendario, y de comprar acciones fuera de la oferta cuando la ley lo permita, con cualquier compra de este tipo divulgada. Evolution, por su parte, continúa informando con normalidad: su próximo informe trimestral está programado para el 23 de octubre de 2026.

Los warrants en poder de la dirección de Evolution y de empleados clave bajo programas de incentivos a largo plazo están excluidos de la oferta, aunque Candle Lake ha declarado que garantizará un trato razonable a sus tenedores. Los accionistas en Australia, Canadá, Hong Kong, Japón, Sudáfrica y varias otras jurisdicciones nombradas no pueden aceptar la oferta en absoluto, tras una exención del Consejo de Valores Sueco concedida a Candle Lake.

El consejo de Evolution ha nombrado a Gernandt & Danielsson Advokatbyrå como asesor legal en la oferta. La compañía, fundada en 2006 y con sede en Estocolmo, suministra soluciones de casino en vivo a unos 870 operadores clientes y emplea a alrededor de 22.900 personas en estudios de Europa, Asia, Norte y Sudamérica. Con la recomendación del consejo ya registrada y la oferta valorada por debajo del último precio de negociación de la acción, la decisión corresponde a los tenedores de las 129,6 millones de acciones que Candle Lake aún no controla.