تنشر ACDC تحليلها النهائي لمخاطر أسواق الانتخابات قبل انتخابات التجديد النصفي

نشر تجمع بيانات مكافحة الفساد تحليله النهائي قبل انتخابات التجديد النصفي في 2 نوفمبر 2026، مشيرًا إلى أن أكثر من 431 مليون دولار رُهِن عليها في سباقات الكونغرس عبر Kalshi وPolymarket وPolymarket US. وكانت البيانات محدّثة حتى 29 أكتوبر 2026، وشملت 28,845 سوقًا لانتخابات مجلسي النواب والشيوخ.

يستثني التقرير الكامل، المقامرة على الديمقراطية — الإحاطة الرابعة: مستجدات انتخابات التجديد النصفي والصورة العالمية، سباقات حكام الولايات ورؤساء البلديات والسباقات على مستوى الولايات والاستفتاءات من ذلك الإجمالي. وتمثل Kalshi أكثر من 286 مليون دولار من حجم التداول في سباقات الكونغرس. وتشمل التداولات سباقات الكونغرس كلها على منصة واحدة على الأقل من المنصات الثلاث، وتقول ACDC إن عدد الأسواق يبلغ 61 ضعف عدد الأسواق المتاحة لسباقات الكونغرس في عام 2024.

تحركات الأسعار والأسواق التي يمكن معرفة نتائجها مسبقًا

في 15,985 سوقًا لسباقات الكونغرس ذات دفاتر أوامر نشطة، وجدت ACDC أن تحريك سعر 96% منها بمقدار خمسة سنتات كان ممكنًا مقابل 3,500 دولار أو أقل، وهو الحد الأقصى للتبرعات الشخصية للحملات الذي حدده التقرير. وبلغت تكلفة تحريك السعر المعروض خمسة سنتات أقل من 100 دولار في 66% من الأسواق، بينما كان حجم التداول في 90% منها أقل من 10,000 دولار.

كما درس الباحثون السوق الأعلى تكلفة للتحريك في كل واحد من السباقات الـ470 ذات دفتر أوامر نشط. وفي 90% من هذه السباقات، كانت تكلفة تحريك سعر ذلك السوق خمسة سنتات أقل من 25,000 دولار.

تقدّر ACDC أن رهانات بقيمة 25.5 مليون دولار وُضعت على أسواق سباقات الكونغرس المصنّفة ضمن الأسواق «التي يمكن معرفة نتائجها مسبقًا»، حيث قد يعرف أشخاص من داخل الحملات أو على صلة بها النتيجة قبل عامة الناس. وتتزايد أسواق الذكر والتأييد مع تنظيم الحملات تجمعات انتخابية وقيامها بجهودها الأخيرة.

وتطرقت ميشيل كيندلر-كريتش، زميلة الأبحاث في ACDC، إلى كيفية قراءة تلك الأسعار أثناء فرز الأصوات، قائلةً: «مع بدء ورود النتائج غدًا، ينبغي للجمهور ووسائل الإعلام أن يتذكروا أن احتمالات أسواق التنبؤ عرضة للتلاعب، وألا يتعاملوا معها على أنها معصومة من الخطأ».

تركّز المحافظ والمعاملات المشبوهة

أحصت ACDC على Polymarket 89,453 محفظة فريدة تتداول في أسواق انتخابات التجديد النصفي للكونغرس عبر 7,397 سوقًا، بمتوسط معتاد يبلغ 48 مراهنًا لكل سوق. وسيطرت أعلى 1% من المحافظ على 75% من حجم التداول في أحدث تحليل، ارتفاعًا من 68% في أغسطس، في حين لم تتجاوز حصة أدنى 50% من المحافظ 0.2% من الرهانات.

ويذكر التقرير أن 79% من التداولات شملت حسابات كبيرة التمويل تتداول بأكثر من مليون دولار عبر أسواق عديدة، أو متداولين خوارزميين يعملون بانتظام على مدار الساعة.

لرصد عمليات الذهاب والإياب المشبوهة، فحصت ACDC المحافظ التي تشتري ما لا يقل عن 500 دولار من عقد مسعّر بـ95 سنتًا أو أكثر، ثم تبيع معظمه خلال ست ساعات وتنهي العملية بربح يقل عن 1%. وكشف الفحص عن 591 عملية ذهاب وإياب نفذتها 544 محفظة منفصلة على Polymarket في 22 سوقًا، جرى خلالها تداول 618,395 دولارًا، وبلغ إجمالي الأرباح 34 دولارًا.

بلغ متوسط قيمة الرهان في هذه المعاملات 1,046 دولارًا، ومتوسط مدة عملية الذهاب والإياب تسع دقائق؛ واستغرقت 44% منها أقل من خمس دقائق، ولم تتداول أي محفظة مع نفسها، ونفذت 92% من المحافظ عملية واحدة بالضبط. ووصفت ACDC هذا السلوك بأنه مؤشر على التداول الصوري أو غسل الأموال، مع إقرارها بوجود تفسيرات متعددة له.

وجدت ACDC أن الاحتمال المقدّر لنتيجة «نعم» كان أقل من 4% في الأسواق العشرة التي شكّلت هذه المعاملات 70% على الأقل من حجم تداولها، وأن جميعها تعلّق بمرشحين ضعيفي الحظ.

التغييرات التي توصي بها ACDC

ترى ACDC أن أدوات الشفافية الجديدة لدى Kalshi تقرّ بالمشكلات التي تعاني منها أسواق الانتخابات ضعيفة التداول، لكنها لا تقدم بيانات جديدة ذات جدوى عن التلاعب بالأسعار والتدخل الأجنبي والتداول الصوري. وتوصي المنصة بإزالة الأسواق المتعلقة بالمرشحين غير المتوقع فوزهم، والاكتفاء بالأسواق التي تشهد طلبًا كبيرًا، والتوقف عن طرح أسواق تتعلق بأسئلة يمكن معرفة إجاباتها بطبيعتها.

وتوصي ACDC بحظر تعاقدي يمنع موظفي الحملات ومتعاقديها من استخدام أسواق التنبؤ المرتبطة بأي انتخابات، ووضع مدونات سلوك للمتطوعين، وسن تشريعات تُسند الاختصاص القضائي بشأن أسواق التنبؤ إلى الولايات.

ويترك التقرير القرارات المقبلة المتعلقة بتصميم الأسواق وقواعد الحملات والاختصاص القضائي للمنصات والأحزاب السياسية والحملات الانتخابية والمشرّعين الذين تتناولهم هذه التوصيات.