Đồng minh của Icahn rời khỏi hội đồng quản trị Caesars giữa cuộc chiến thâu tóm

Một giám đốc có quan hệ lâu dài với Carl Icahn đã rời khỏi hội đồng quản trị của Caesars Entertainment (CZR ), làm mỏng lãnh đạo của nhà điều hành sòng bạc tại thời điểm Icahn đang cố gắng tập hợp một đề xuất cuối cùng để phá vỡ việc bán hàng đã đồng ý của công ty cho Tilman Fertitta.

Courtney Mather đã nộp đơn từ chức có hiệu lực từ ngày 6 tháng 7 năm 2026, theo một bản kê khai với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. Caesars cho biết việc rời đi này “không phải là kết quả của bất kỳ sự không đồng意 nào với Công ty” – ngôn ngữ tiêu chuẩn mà một hội đồng quản trị sử dụng khi một giám đốc rời đi trong hòa bình. Việc rời đi này khiến Caesars còn 10 giám đốc, giảm từ 11.

Mather biết rõ về chiến lược của Icahn. Ông đã gia nhập công ty đầu tư của tỷ phú này vào tháng 4 năm 2014 sau khi điều hành giao dịch cho vay tại Goldman Sachs (GS ), và ở lại cho đến tháng 3 năm 2020. Khi Icahn xây dựng một vị thế hơn 15% trong phiên bản trước của Caesars vào năm 2019 và thúc đẩy thay đổi, công ty đã trao ba ghế hội đồng quản trị cho các đồng minh của Icahn, trong đó có Mather. Những ghế đó đã chứng minh là quyết định: Icahn đã sử dụng chúng để xây dựng việc bán hàng 17,3 tỷ USD cho Eldorado Resorts, một giao dịch đã kết thúc vào năm 2020 và tạo ra Caesars hiện tại, nhà điều hành sòng bạc lớn nhất Hoa Kỳ về số lượng tài sản. Mather hiện đang điều hành công ty đầu tư Vision One và không còn làm việc cho Icahn.

Một đề xuất cạnh tranh chống lại đồng hồ

Việc từ chức này xảy ra vào giữa một cuộc cạnh tranh thâu tóm. Caesars đã đồng ý vào tháng 5 năm 2026 sẽ được mua lại bởi Fertitta Entertainment, một nhóm khách sạn và giải trí do tỷ phú Tilman Fertitta của Houston kiểm soát, trong một thỏa thuận tiền mặt trị giá khoảng 17,6 tỷ USD, bao gồm khoảng 11,9 tỷ USD nợ đã chấp nhận. Cổ đông sẽ nhận được 31,00 USD mỗi cổ phiếu, cao hơn 49% so với giá không bị ảnh hưởng của công ty vào ngày 25 tháng 2 năm 2026, và hội đồng quản trị đã nhất trí khuyến nghị nó. Cuộc cạnh tranh đã xây dựng từ mùa xuân, khi Fertitta đã vượt qua Icahn để giành được quyền đàm phán độc quyền.

Thỏa thuận bao gồm một “cửa sổ mua sắm” cho phép Caesars tìm kiếm các đề xuất cao hơn cho đến ngày 11 tháng 7 năm 2026 – và đó là nơi Icahn đã tái xuất. Ông được cho là đang chuẩn bị một đề xuất cạnh tranh trị giá khoảng 33 USD mỗi cổ phiếu, với một số tài khoản đặt nó cao hơn, và nó cũng sẽ đưa Caesars trở thành một công ty tư nhân. Thay vì một đề xuất tiền mặt thông thường, cách tiếp cận của Icahn được cho là được cấu trúc như một bài tập quản lý trách nhiệm – một thủ thuật tái cấu trúc nợ – với ngân hàng đầu tư Jefferies đang tìm kiếm các chủ nợ của Caesars để tài trợ khoảng 5 tỷ USD.

Tại sao thời gian lại quan trọng

Trên giấy, việc mất một giám đốc có quan hệ sâu sắc với Icahn vào thời điểm gần kề với thời hạn này có vẻ như nên giúp nhà hoạt động. Trong thực tế, nó có thể làm ngược lại. Mather đã độc lập với Icahn từ năm 2020, và ảnh hưởng thực sự của nhà đầu tư trong phòng họp hiện đang chạy qua hai giám đốc đang ngồi từ Icahn Enterprises (IEP ) – cố vấn pháp lý Jesse Lynn và giám đốc tài chính Ted Papapostolou – được cài đặt vào năm 2025 khi Icahn tái xây dựng vị thế của mình. Loại bỏ một lá phiếu trong hội đồng quản trị này muộn màng sẽ thu hẹp, chứ không mở rộng, con đường để buộc một thay đổi trong lộ trình.

Hội đồng quản trị đã không cho thấy bất kỳ dấu hiệu nào của việc từ bỏ Fertitta, người có đề xuất mang lại tài trợ cam kết và một con đường rõ ràng hơn để đóng cửa so với một tái cấu trúc phụ thuộc vào chủ nợ. Theo các điều khoản của thỏa thuận, Caesars sẽ phải trả một khoản phí phá vỡ 200 triệu USD để thoát, một con số giảm xuống 100 triệu USD nếu nó chấp nhận một đề xuất vượt trội trong thời gian mua sắm. Với đồng hồ đang chạy, cửa sổ của Icahn để đưa Caesars đến bàn đàm phán được đo bằng ngày.

Trận chiến này đang diễn ra trên một cổ phiếu bị tổn thương nặng. Cổ phiếu của Caesars đã mất gần 70% giá trị trong năm năm, giảm từ mức cao sau đại dịch trên 119 USD vào tháng 10 năm 2021 xuống dưới 20 USD vào đầu năm nay trước khi sự suy đoán về việc thâu tóm nâng chúng trở lại gần 30 USD. Đề xuất 31 USD của Fertitta nằm gần mức đó, và cổ phiếu đã giao dịch就在 dưới mức đó theo mô hình điển hình của một cổ phiếu chờ đợi một thỏa thuận đóng cửa. Việc nắm giữ hiện tại của Icahn là một phần nhỏ của khoảng 25% mà ông từng kiểm soát – một lời nhắc nhở rằng ảnh hưởng của ông này lần này dựa nhiều hơn vào kỹ thuật tài chính hơn là trên lá phiếu trong hội đồng quản trị.

Cái gì sẽ xảy ra tiếp theo

Ngay cả một thỏa thuận đã ký cũng còn rất lâu để đóng cửa trong lĩnh vực giải trí. Việc thay đổi kiểm soát một nhà điều hành quy mô Caesars phải vượt qua các nhà quản lý trò chơi của tiểu bang, những người phải thẩm định người mua và tìm thấy nó phù hợp trước khi quyền sở hữu có thể được chuyển giao. Các giám đốc điều hành của Fertitta đã bắt đầu quá trình đó, xuất hiện trước Hội đồng Kiểm soát Trò chơi Nevada cho việc xem xét tính phù hợp mà giao dịch yêu cầu, và công ty kết hợp phải đối mặt với sự giám sát chống độc quyền có thể buộc phải divest nơi các sòng bạc Golden Nugget của Fertitta chồng chéo với tài sản của Caesars. Nhìn vào sự phức tạp đó, các bên không mong đợi việc đóng cửa cho đến năm 2027.

Hiện tại, câu hỏi ngay trước mắt là hẹp hơn: liệu Icahn có thể biến một tái cấu trúc được đồn đại thành một đề xuất chính thức trước thời hạn mua sắm, hay việc rời đi im lặng của Mather có phải là một trong những bước cuối cùng trước khi hội đồng quản trị của Caesars để cho thỏa thuận Fertitta chạy đến đích.