Liên minh Châu Âu (EU) Chấp Thuận Việc Saudi Mua Lại Electronic Arts Với Giá 55 Tỷ Đô La

Liên minh Châu Âu đã chấp thuận việc mua lại lớn nhất trong lịch sử, và mặc dù việc chấp thuận quan trọng nhất đối với Electronic Arts (EA ) vẫn còn bị kẹt ở Washington. Vào ngày 23 tháng 7 năm 2026, Ủy ban Châu Âu đã phê duyệt việc mua lại khoảng 55 tỷ đô la của EA bởi một tập đoàn do Quỹ Đầu tư Công của Saudi Arabia dẫn đầu, và tìm thấy rằng việc mua lại này sẽ không làm sai lệch cạnh tranh ở châu Âu. Điều này loại bỏ một rào cản quy định. Nó không kết thúc thỏa thuận.

Đối với người chơi và nhân viên của EA, quyết định này không thay đổi nhiều điều gì. Đối với những người ủng hộ thỏa thuận, nó loại bỏ một trong những nơi cuối cùng mà giao dịch có thể bị chặn hoặc buộc phải nhượng bộ, để lại một trở ngại nghiêm trọng trước khi một quỹ đầu tư chủ quyền của Saudi Arabia sở hữu một trong những nhà xuất bản lớn nhất của phương Tây. Việc mua lại này cũng đánh dấu một giai đoạn đàm phán thỏa thuận gay gắt trên toàn ngành, với gaming M&A đang hoạt động mạnh nhất kể từ năm 2022.

Tại sao Brussels đã thông qua

Kết luận của Ủy ban là thỏa thuận “sẽ không gây ra lo ngại về cạnh tranh,”考虑 đến tác động hạn chế của nó đối với các thị trường nơi cả hai bên hoạt động.

Kết quả này hiếm khi bị nghi ngờ, vì một lý do cấu trúc. Không giống như việc Microsoft mua lại Activision Blizzard (ATVI ), nơi các nhà quản lý lo ngại rằng một chủ sở hữu nền tảng có thể tước đoạt các nhượng quyền thương mại thành công của các đối thủ, PIF là một nhà mua tài chính chứ không phải là một chủ sở hữu nền tảng. Các khoản đầu tư trò chơi khác của nó, từ các nhà xuất bản di động đến cổ phần thiểu số trong các đối thủ, không chồng chéo đủ với kinh doanh của EA để tập trung thị trường. Ủy ban đã chạy thỏa thuận qua quá trình xem xét sáp nhập tiêu chuẩn thay vì con đường简化 nhanh, sau đó đã thông qua nó mà không có điều kiện.

Thỏa thuận và nợ nần mà nó để lại

EA đã đồng ý trở thành công ty tư nhân vào ngày 29 tháng 9 năm 2025, với cổ đông sẽ nhận được 210 đô la mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt, cao hơn 25% so với giá không bị xáo trộn là 168,32 đô la. Thông báo của chính công ty gọi đây là việc mua lại tư nhân lớn nhất trong lịch sử. PIF dẫn đầu tập đoàn cùng với công ty cổ phần tư nhân Silver Lake và Affinity Partners của Jared Kushner; quyết định của Ủy ban mô tả PIF là “kiểm soát duy nhất,” với hai bên kia nắm giữ cổ phần thiểu số.

Đối với PIF, EA là giải thưởng hàng đầu trong nỗ lực nhiều năm nhằm biến trò chơi thành một trụ cột trong sự đa dạng hóa của Saudi Arabia khỏi dầu mỏ theo kế hoạch Tầm nhìn 2030. Quỹ này đã kiểm soát nhà xuất bản di động Scopely và nắm giữ cổ phần trong Nintendo và Take-Two; các nhượng quyền thương mại thể thao của EA, dẫn đầu là EA Sports FC và Madden NFL, thêm vào loại doanh thu dịch vụ trực tiếp toàn cầu lặp lại mà phù hợp với chiến lược đó.

Phần tài chính là phần đáng được chú ý. Những người mua đang cam kết khoảng 36 tỷ đô la vốn chủ sở hữu, bao gồm cả việc PIF hoàn trả lại 9,9% cổ phần hiện có, cộng với 20 tỷ đô la nợ được sắp xếp bởi JPMorgan. Điều đó đẩy nợ của EA từ khoảng 2 tỷ đô la lên khoảng 20 tỷ đô la. Một nhà xuất bản gần đây đã đăng bài thu nhập ròng hàng năm kỷ lục sẽ bước vào sở hữu tư nhân với gánh nặng nợ mà nó chưa từng có khi còn là công ty đại chúng, và việc trả nợ sẽ có nghĩa là hơn 1 tỷ đô la mỗi năm cho lãi suất.

Đó là lý do tại sao quyền sở hữu mới có khả năng sẽ thay đổi cách EA hoạt động. Tình trạng nợ nần cao thường buộc phải kỷ luật chi phí, và EA đã cắt giảm việc làm trước khi đóng cửa, một phần của sự siết chặt trên toàn ngành đã đẩy công nhân đến tổ chức và tạo ra một quỹ khó khăn cho các nhà phát triển bị sa thải.

Còn điều gì vẫn còn cản trở

Bài kiểm tra lớn hơn là an ninh quốc gia, không phải chống độc quyền. Tại Hoa Kỳ, Ủy ban Đầu tư Nước Ngoài tại Hoa Kỳ (CFIUS) vẫn đang xem xét liệu việc kiểm soát của nhà nước Saudi đối với một công ty nắm giữ dữ liệu của hàng trăm triệu người chơi có thể gây ra rủi ro hay không. Các nhà lập pháp Hoa Kỳ đã yêu cầu các nhà quản lý xem xét thỏa thuận về cả dữ liệu và lý do ảnh hưởng nước ngoài, và việc xem xét đó, không phải là việc xem xét của châu Âu, là điều đã trì hoãn thời gian biểu. Một lệnh chặn cứng được coi là không thể xảy ra, nhưng việc chấp thuận có thể đến với điều kiện về cách dữ liệu người chơi được lưu trữ và ai có thể truy cập vào nó.

Có một số cột mốc đáng được theo dõi từ đây:

• Đánh giá trợ cấp nước ngoài: Ủy ban đang đánh giá riêng thỏa thuận theo các quy tắc của khối về sự hỗ trợ của nhà nước phi EU, với quyết định dự kiến vào ngày 30 tháng 7 năm 2026. Điều này được kỳ vọng sẽ thông qua.
• Chấp thuận của Hoa Kỳ: Mục tiêu ban đầu để hoàn thành thỏa thuận vào ngày 30 tháng 6 năm 2026 đã trôi qua mà không có sự đóng cửa. Các bên đã kéo dài ngày bên ngoài đến ngày 28 tháng 9 năm 2026, với một khoản phí phá vỡ 1 tỷ đô la ràng buộc cả hai bên nếu nó sụp đổ trên cơ sở quy định.
• Khi hoàn thành: EA sẽ hủy niêm yết trên Nasdaq, giữ lại trụ sở chính tại Redwood City, và d stays under CEO Andrew Wilson.

Cổ đông đã ủng hộ mạnh mẽ việc mua lại tư nhân vào tháng 12 năm 2025, và việc xem xét chống độc quyền của Hoa Kỳ đã được hoàn thành. Với việc Brussels hiện đã hài lòng về cạnh tranh, câu hỏi không còn là liệu chủ sở hữu của EA có thể giành được châu Âu hay không. Đó là liệu Washington sẽ cho phép một quỹ của Saudi Arabia kiểm soát.