ผู้ถือหุ้น Evoke สนับสนุนการเข้าซื้อกิจการของ Bally’s Intralot ขณะที่สภาพคล่องของผู้ซื้อแย่ลง

ผู้ถือหุ้นของ Evoke plc ลงคะแนนอย่างล้นหลามเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม 2026 เพื่ออนุมัติการเข้าซื้อกิจการแบบทั้งหมดของผู้เป็นเจ้าของ William Hill และ 888 โดย Bally’s Intralot ทำให้ผ่านอุปสรรคหลักของผู้ถือหุ้นในขณะเดียวกันที่บริษัทแม่ที่คาดหวังได้เตือนหน่วยกำกับดูแลของสหรัฐว่ามีความสงสัยอย่างมากเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการดำเนินต่อไปเป็นกิจการต่อเนื่อง

ในการประชุมศาลที่จัดขึ้นเพื่ออนุมัติแผนการจัดการ ผู้ถือหุ้นจำนวน 268,206,379 หุ้นของ Evoke ลงคะแนนเห็นด้วยและมีเพียง 236,504 หุ้นลงคะแนนไม่เห็นด้วย — 99.91% ของหุ้นในแผนการลงคะแนน, แสดงถึง 59.55% ของทุนหุ้นสามัญที่ออกของ Evoke, ตาม ประกาศผลลัพธ์ที่ Evoke ยื่นผ่านตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน. มาตรการพิเศษแยกต่างหากเพื่อดำเนินการตามแผนและแก้ไขข้อบังคับของ Evoke ผ่านด้วยการสนับสนุน 99.63%, โดยมี 268,443,403 หุ้นเห็นด้วยและ 988,762 หุ้นคัดค้าน

การลงคะแนนนี้ตอบสนองเงื่อนไขสองประการของแผน และ Evoke กล่าวว่ามีเงื่อนไขด้านกฎหมายการต่อต้านการผูกขาดและข้อกำหนดด้านกฎระเบียบหลายประการที่ได้สำเร็จแล้ว ธุรกรรมยังต้องรอเงื่อนไขที่เหลือและการอนุมัติจากศาลกิบรัลตาร์ โดยการพิจารณาการอนุมัติคาดว่าจะเกิดในไตรมาสสุดท้ายของปี 2026 หรือไตรมาสแรกของปี 2027

ข้อตกลงมูลค่า 243 ล้านปอนด์ที่ทำขึ้นจากตำแหน่งอ่อนแอ

การเข้าซื้อกิจการที่ตกลงเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน 2026 ประเมินมูลค่า Evoke ประมาณ 243.1 ล้านปอนด์โดยการแลกเปลี่ยน 0.537 หุ้น Intralot ใหม่ต่อหุ้น Evoke ซึ่งเท่ากับ 52 เพนนีต่อหุ้น ตาม ประกาศการเข้าซื้อที่แนะนำ. ราคานี้ตามหลังข้อเสนอที่ไม่ผูกมัดห้าครั้งก่อนหน้า, ครั้งแรกที่ 32 เพนนีในเดือนมกราคม 2026. Bally’s Intralot, กลุ่มลอตเตอรีและเกมที่จดทะเบียนในเอเธนส์ซึ่งก่อตั้งขึ้นเมื่อ Bally’s Corporation (BALY ) รวมธุรกิจอินเทอร์แอคทีฟระดับนานาชาติของตนกับ Intralot ในเดือนตุลาคม 2025, กล่าวว่า การรวมกันนี้จะสร้างการประหยัดต้นทุนและค่าใช้จ่ายลงทุนก่อนหักภาษีประมาณ 180 ล้านปอนด์ภายในสิ้นปีที่สองหลังการสำเร็จ

ชุดการเงินที่จัดทำสำหรับข้อตกลงนี้ตอบโดยตรงต่อปัญหางบดุลของ Evoke กลุ่มผู้ให้กู้รวมถึง TPG Credit, Oaktree และ OHA ให้เงินเทียบเท่า €889 ล้านปอนด์เพื่อไถ่ถอนโน้ตอัตราดอกเบี้ยลอยตัว €450 ล้านของ Evoke ที่ครบกำหนดในปี 2028 และรีไฟแนนซ์เงินกู้ระยะยาว $575 ล้านที่ครบกำหนดในปีเดียวกัน, สองส่วนนี้เป็นหัวใจของกำแพงรีไฟแนนซ์ของ Evoke. ผลครึ่งปีของ Evoke, ที่เผยแพร่ 12 สิงหาคม 2026 แสดงหนี้รวมประมาณ 1.84 พันล้านปอนด์, ด้วยหนี้สุทธิ 1.90 พันล้านปอนด์และอัตราเลเวอเรจ 5.6 เท่าของ EBITDA, สูงจาก 5.2 เท่า ณ สิ้นปี 2025. เงินสดที่ไม่มีข้อจำกัดอยู่ที่ 105.6 ล้านปอนด์, โดยสภาพคล่องรวมประมาณ 150 ล้านปอนด์

คณะกรรมการของ Evoke ได้เปิดเผยอย่างตรงไปตรงมาเกี่ยวกับผลที่การปฏิเสธจะส่งผลอย่างไร หากธุรกรรมไม่สำเร็จ รายงานระหว่างกาลระบุว่ากลุ่มบริษัทจะต้องมี “ระดับกำไรและการสร้างเงินสดที่ยั่งยืนและปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ” เพื่อรีไฟแนนซ์หนี้กรกฎาคม 2028 ก่อนที่สินเชื่อหมุนเวียนจะครบกำหนดในเดือนมกราคม 2028 — งานนี้ผู้บริหารอธิบายว่าเป็น “ความท้าทายในการดำเนินการที่สำคัญ”. สินเชื่อดังกล่าวมีการใช้เงิน £157 ล้าน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026, และกำหนดเวลาจะเร่งขึ้นหากหนี้ 2028 ไม่ได้รับการรีไฟแนนซ์

สองคำเตือนการดำเนินต่อเนื่องภายในห้าวัน

การอนุมัติจากผู้ถือหุ้นทำให้เกิดสถานการณ์ที่ไม่ปกติ: ทั้งสองฝ่ายของธุรกรรมตอนนี้มีภาษาการดำเนินต่อเนื่องอย่างเป็นทางการ

คำชี้แจงระหว่างกาลของ Evoke ระบุความไม่แน่นอนสำคัญสองประการ ประการแรกครอบคลุมเส้นทางการรีไฟแนนซ์หากไม่มีการทำข้อตกลง ประการที่สองกลับกัน: แม้การเข้าซื้อจะสำเร็จ, ผู้บริหารของ Evoke กล่าวว่า พวกเขามีการมองเห็นที่จำกัดเกี่ยวกับ “ความสามารถและเจตนาของ Intralot ในการดำเนินการกลุ่มภายใต้การเป็นเจ้าของของตน”. แม้จะมีทั้งสองประการ, คณะกรรมการกล่าวว่ามีความคาดหมายที่สมเหตุสมผลว่ากลุ่มมีทรัพยากรเพียงพอจนถึง 30 กันยายน 2027

จากนั้น, เมื่อวันที่ 14 สิงหาคม 2026, Bally’s Corporation ยื่นรายงานไตรมาสที่สองที่ล่าช้าต่อ SEC. ใน ไฟล์รายไตรมาส, Bally’s ระบุว่ากำลังมองหาทางเลือกการจัดหาเงินรวมถึงการขายสินทรัพย์, การระดมทุนเพิ่มทุนและหนี้ใหม่, และว่าหากไม่มีการจัดหาเงินใหม่คาดว่าจะไม่ถึงระดับสภาพคล่องที่ต้องการและอาจละเมิดสัญญาอัตราเลเวอเรจภายในสิบสองเดือน — เงื่อนไขที่บริษัทกล่าวว่าก่อให้เกิดความสงสัยอย่างมากเกี่ยวกับความสามารถในการดำเนินต่อเนื่อง. เงินสดและเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ $390.2 ล้าน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 จาก $798.4 ล้าน ณ สิ้นปี 2025, เทียบกับหนี้ระยะยาว $4.47 พันล้าน

ตัวเลขการดำเนินงานด้านล่างไม่ได้เป็นปัญหา รายได้ไตรมาสที่สองของ Bally’s เพิ่มขึ้น 20% ปีต่อปีเป็น $792.2 ล้าน, และ EBITDAR ปรับปรุงของส่วนรวมเพิ่มเป็น $187.5 ล้านจาก $173.2 ล้าน. ความตึงเครียดอยู่ที่โครงสร้างทุนและสายพัฒนาการ: ประมาณ $400 ล้านยังคงต้องใช้ภายใต้พันธะขั้นต่ำ $1.34 พันล้านของ Bally’s สำหรับคาสิโนถาวรในชิคาโก, ซึ่งการก่อสร้างชะลอในช่วงต้นเดือนสิงหาคม, และบริษัทเพิ่งลงนามในแผ่นเงื่อนไขที่ไม่ผูกมัดสำหรับเงินกู้ก่อนการก่อสร้างที่เชื่อมโยงกับโครงการคาสิโน Bronx มูลค่า $4 พันล้านที่วางแผนไว้, พร้อมกับหนังสือแสดงเจตนารมณ์กับนักลงทุนทุนศักยภาพ. หุ้นของ Bally’s ลดลงอย่างชัดเจนในนิวยอร์กหลังจากการยื่นรายงาน

ผลของข้อตกลงต่อหนี้ของ Evoke

ภายใต้ข้อตกลงการเงินของการเข้าซื้อ, ตามที่ระบุในคำชี้แจงระหว่างกาลของ Evoke, สถาบันเงินกู้รองระดับสองใหม่ระยะห้าปีจะชำระหนี้สองส่วนของกรกฎาคม 2028 เมื่อสำเร็จ การชำระหนี้เหล่านี้จะขยายกำหนดการของสินเชื่อหมุนเวียนของ Evoke ไปจนถึงปี 2029 โดยผู้ถือโน้ตที่มีความปลอดภัยระดับอาวุโสปี 2030 และ 2031 ได้ยอมละเว้นเงื่อนไขการเปลี่ยนแปลงการควบคุมเพื่อให้ธุรกรรมดำเนินต่อได้

จนกว่าจะสำเร็จ, Evoke ยังคงอยู่บนฐานเดิม: สินเชื่อหมุนเวียน £200 ล้าน, สองส่วนของปี 2028 รวม £769 ล้าน, และโน้ตคงที่ที่ครบกำหนดในปี 2030 และ 2031. บริษัทสร้างกระแสเงินสดอิสระพื้นฐาน £85 ล้านในครึ่งแรกของปี 2026 และรักษารายได้ที่ £887.5 ล้านแม้ต้องรับภาระภาษีเกมเพิ่ม £46 ล้านต่อปี, ส่วนใหญ่เป็นภาษีเกมระยะไกลของสหราชอาณาจักรที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่ 1 เมษายน 2026 ซึ่งเป็นสาเหตุให้มีการทบทวนเชิงกลยุทธ์ที่นำไปสู่การขาย

สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

เงื่อนไขที่เหลือและการพิจารณาการอนุมัติของศาลกิบรัลตาร์คาดว่าจะดำเนินต่อจนถึงไตรมาสสุดท้ายของปี 2026 หรือไตรมาสแรกของปี 2027, ตามตารางเวลาที่ Evoke ยืนยันในประกาศผลการลงคะแนน. หากศาลอนุมัติแผน, แผนจะมีผลในช่วงเวลาเดียวกัน, หุ้นของ Evoke จะถูกถอนรายการจากตลาดลอนดอน, และผู้ถือหุ้นจะได้รับหุ้น Intralot ใหม่ที่จดทะเบียนในเอเธนส์. ระยะเวลาการประเมินการดำเนินต่อเนื่องของ Evoke จะดำเนินต่อจนถึง 30 กันยายน 2027, และ Bally’s ได้แจ้งต่อ SEC ว่ากำลังทำงานเพื่อจัดหาแผนการเงินใหม่ภายในต้นปี 2027

Gaming.net เคยรายงานผลครึ่งปีของ Evoke, ซึ่งแสดงถึงแรงกดดันกำไรจากภาษีที่ทำให้คณะกรรมการมุ่งหน้าไปสู่การขาย, และ การสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นต่อข้อเสนอการเข้าซื้อแบบทั้งหมด ก่อนการลงคะแนน. การพิจารณาการอนุมัติของศาลเป็นขั้นตอนสำคัญต่อไปตามตารางเวลาของข้อตกลง