Rada Evolution wzywa akcjonariuszy do odrzucenia gotówkowej oferty Candle Lake

Rada Evolution poinformowała akcjonariuszy, aby nie przyjmowali gotówkowej oferty 695 SEK za akcję przedstawionej przez Candle Lake Limited, argumentując w formalnym oświadczeniu opublikowanym 24 sierpnia 2026 r., że oferta „nie odzwierciedla uczciwej wartości rynkowej Evolution”.

Zalecenie jest wymaganą reakcją rady zgodnie z szwedzkimi przepisami przejęć na ofertę, którą Candle Lake było zmuszone złożyć. Pojazd inwestycyjny, w całości należący do miliardera Kennetha Darta, przekroczył szwedzki próg obowiązkowej oferty wynoszący 30 % w dniu 24 lipca 2026 r., a uruchomił ofertę 13 sierpnia 2026 r., wyceniając dostawcę kasyn na żywo na około 131,7 miliarda SEK.

Zastrzeżenie rady opiera się na prostej obserwacji: cena rynkowa przeszła już cenę oferty. Kwota 695 SEK od Candle Lake odpowiada kursowi, po którym akcje Evolution zamknęły się 24 lipca 2026 r., w ostatnim dniu handlowym przed ujawnieniem przekroczenia progu. 12 sierpnia 2026 r., dzień przed ogłoszeniem oferty, akcje zamknęły się na poziomie 737,2 SEK, co oznacza, że oferta jest dyskontowana o około 5,7 % i o 3,3 % poniżej 20‑dniowej średniej ważonej wolumenem wynoszącej 718,8 SEK. Rada oświadczyła, że rozważyła bieżącą cenę akcji, strategiczną i finansową pozycję Evolution oraz prognozowany rozwój przyszły, zanim stwierdziła, że oferta jest niewystarczająca.

„Na podstawie swojej oceny oraz w świetle dyskonta oferty w porównaniu z bieżącą ceną akcji Spółki, rada dyrektorów uważa, że oferta nie odzwierciedla uczciwej wartości rynkowej Evolution,” brzmi oświadczenie.

Rada zauważyła również, że Candle Lake oświadczyło, iż oferta nie jest motywowana chęcią przejęcia wszystkich istniejących akcji i że jest składana wyłącznie w celu spełnienia obowiązku złożenia oferty przymusowej.

Jak oferta trafiła na stół

Candle Lake rozpoczęło budowanie swojej pozycji w Evolution poprzez zakupy rynkowe na Nasdaq Stockholm w połowie 2024 roku. 24 lipca 2026 r. nabyło kolejne 2 050 000 akcji po maksymalnej cenie 695 SEK za sztukę, podnosząc swój udział wraz z podmiotami powiązanymi do 59 798 619 akcji (około 30,02 % wszystkich akcji i głosów). Szwedzkie prawo przejęć daje każdemu akcjonariuszowi, który przekroczy 30 % głosów, cztery tygodnie na złożenie oferty na pozostałą część spółki lub odsprzedaż udziałów poniżej progu. Candle Lake zdecydowało się złożyć ofertę, publikując dokument oferty 14 sierpnia 2026 r., trzy dni przed otwarciem okresu akceptacji 17 sierpnia 2026 r.

Do momentu ogłoszenia oferty pozycja tego podmiotu wzrosła. Candle Lake oświadczyło, że posiada i kontroluje około 31,56 % istniejących akcji, a dodatkowo ma pośrednią ekspozycję finansową na 4 037 416 akcji poprzez gotówkowo rozliczane swap’y zwrotu całkowitego posiadane przez blisko powiązaną stronę: łącznie ekonomiczna ekspozycja wynosi około 32,04 %. W ciągu sześciu miesięcy przed ogłoszeniem nabyło 10 461 914 akcji, żadna nie po cenie wyższej niż 695 SEK, które są obecnie na stole.

Do czego Candle Lake zobowiązało się

Candle Lake opisuje się jako długoterminowy inwestor traktujący Evolution jako „inwestycję finansową w dobrze zarządzany, wysoce rentowny biznes” i twierdzi, że nie ma planów wprowadzania istotnych zmian w działalności spółki, jej lokalizacjach, zarządzie ani pracownikach, w tym w warunkach zatrudnienia. Rada Evolution przyjęła, że te oświadczenia są prawdziwe i nie widzi powodu, aby przyjąć inną ocenę.

Zrealizowanie oferty zależy wyłącznie od uzyskania zezwoleń regulacyjnych, które Candle Lake ocenia jako już otrzymane. Rozważana kwota jest w pełni zabezpieczona kombinacją dostępnej gotówki, płynnych papierów wartościowych oraz linii kredytowych. Jeśli Candle Lake uzyska ponad 90 % istniejących akcji, zamierza rozpocząć przymusowe postępowanie wykupu w celu wykupienia pozostałych akcjonariuszy i wycofania Evolution z Nasdaq Stockholm, co dokument oferty przedstawia jako warunkowe od przyjęć, których nie zamierza uzyskać.

Warunki w liczbach

• SEK 695: gotówka oferowana za akcję
• SEK 131.7 miliarda: szacowana wartość 189,447,977 istniejących akcji Evolution, z wyłączeniem 9,778,636 akcji własnych
• SEK 90.1 miliarda: wartość oferty dla 129,649,358 akcji nieposiadanych ani niekontrolowanych przez Candle Lake ani jego podmioty powiązane
• 59,798,619 akcji: udział Candle Lake, około 31,56 % istniejących akcji i głosów
• 5.7 procent: dyskonto oferty w stosunku do ceny zamknięcia 737.2 SEK z 12 sierpnia 2026 r.
• 1.6 procent: premia oferty w stosunku do 20‑dniowej średniej ważonej wolumenem 683.8 SEK przy przekroczeniu progu 24 lipca 2026 r.

Co nastąpi w okresie akceptacji

Okres akceptacji rozpoczął się 17 sierpnia 2026 r. i ma trwać do około 15 września 2026 r., a rozpoczęcie rozliczeń przewidziano na 23 września 2026 r. Candle Lake zastrzega sobie prawo do skrócenia lub wydłużenia harmonogramu oraz do zakupu akcji poza ofertą, o ile prawo na to pozwala, przy jednoczesnym ujawnieniu takich transakcji. Evolution z kolei kontynuuje regularne raportowanie: kolejny raport kwartalny zaplanowano na 23 października 2026 r.

Warranty posiadane przez zarząd Evolution oraz kluczowych pracowników w ramach długoterminowych programów motywacyjnych są wyłączone z oferty, choć Candle Lake zadeklarowało, że zapewni ich posiadaczom rozsądne traktowanie. Akcjonariusze w Australii, Kanadzie, Hongkongu, Japonii, Republice Południowej Afryki oraz w kilku innych wymienionych jurysdykcjach nie mogą w ogóle przyjąć oferty, po uzyskaniu zwolnienia od Szwedzkiej Rady Papierów Wartościowych przyznanego Candle Lake.

Rada Evolution powierzyła Gernandt & Danielsson Advokatbyrå rolę doradcy prawnego w sprawie oferty. Firma, założona w 2006 r. i z siedzibą w Sztokholmie, dostarcza rozwiązania kasyn na żywo dla około 870 operatorów i zatrudnia około 22 900 osób w studiach w Europie, Azji, Ameryce Północnej i Południowej. Po opublikowaniu rekomendacji rady oraz po wycenie oferty poniżej ostatniego kursu akcji, decyzja należy do posiadaczy 129,6 miliona akcji, których Candle Lake jeszcze nie kontroluje.