Wynn stabilisce l’apertura di settembre 2027 per la sua resort negli Emirati Arabi Uniti con un budget più ampio mentre il Q2 supera le stime

Wynn Resorts (WYNN ) ha utilizzato i suoi risultati del secondo trimestre del 4 agosto 2026 per comunicare due notizie che gli investitori attendevano da tempo: un trimestre che ha superato le stime di ricavi e utili di Wall Street, e una data di apertura fissata per Wynn Al Marjan Island negli Emirati Arabi Uniti — settembre 2027, circa sei mesi dopo la finestra di apertura prevista per la primavera del 2027.

Il rilascio trimestrale mostra ricavi operativi di 1,86 miliardi di dollari per i tre mesi conclusi il 30 giugno 2026, in aumento di 119,1 milioni di dollari rispetto allo stesso periodo del 2025 e superiore ai 1,83 miliardi di dollari stimati dagli analisti. Gli utili aggiustati di 1,24 dollari per azione diluita hanno superato il consenso di 1,16 dollari. L’utile netto attribuibile a Wynn Resorts è più che raddoppiato a 140,1 milioni di dollari, o 1,32 dollari per azione diluita, rispetto ai 66,2 milioni di dollari dell’anno precedente — anche se la maggior parte di questo aumento è dovuta a un guadagno di 43,3 milioni di dollari sulle derivati e a una minore spesa in valuta estera, entrambi elementi non operativi che la società esclude dai suoi dati aggiustati.

L’EBITDAR aggiustato delle proprietà, la misura di flusso di cassa con cui l’industria valuta gli asset di gioco, è aumentato solo del 2,9% a 568,3 milioni di dollari. All’interno di questo modesto aumento si trova una netta divisione: Wynn Palace a Macao ha aggiunto 44,3 milioni di dollari rispetto all’anno precedente, mentre Las Vegas ha perso 19,6 milioni di dollari, Encore Boston Harbor 7,8 milioni di dollari e Wynn Macao 1 milione di dollari. Una proprietà ha più che compensato il gruppo.

Wynn Al Marjan Island ottiene una data e un budget più ampio

L’annuncio principale è stato fatto durante la conferenza degli utili: il CEO Craig Billings ha detto agli analisti che la resort di Ras Al Khaimah — che sarà la prima proprietà di gioco con licenza negli Emirati Arabi Uniti — aprirà le sue porte al pubblico nel settembre 2027. La società aveva segnalato un “ritardo modesto” durante la sua chiamata del primo trimestre a maggio 2026 senza fornire una data specifica.

Il budget si muove con la tempistica. Wynn sta aumentando il budget totale del progetto di circa 600 milioni di dollari, portandolo a circa 5,7 miliardi di dollari da circa 5,1 miliardi di dollari. Billings ha detto che circa la metà dell’aumento è direttamente attribuibile alla perturbazione del conflitto regionale — costi più alti per materiali e spedizioni, oltre ai costi di pre-apertura e interessi capitalizzati dalla timeline di costruzione estesa — con il resto che riflette i costi di rilevamento e coordinamento commerciale in un progetto di questa portata. Wynn detiene una partecipazione del 40% nella joint venture insieme allo sviluppatore locale Marjan e RAK Hospitality Holding, quindi la sua quota del sovrapprezzo è di circa 240 milioni di dollari di capitale aggiuntivo. La società ha contribuito con 48,1 milioni di dollari in contanti alla joint venture durante il trimestre, portando i suoi contributi totali a 1,06 miliardi di dollari.

Billings ha detto che i rendimenti “saranno influenzati da un aumento del budget” ma ha sostenuto che il calcolo per un progetto di questa dimensione non è spendere di più o meno: con migliaia di lavoratori sul sito e commerci mobilitati in sequenza, rallentare costerebbe più che assorbire l’aumento. Settembre si trova anche all’inizio della stagione turistica di picco degli Emirati Arabi Uniti.

Come i tavoli di Wynn Palace hanno sostenuto il trimestre

I dati supplementari del rilascio mostrano da dove proviene la performance di Macao. I giochi da tavolo di massa a Wynn Palace hanno tenuto il 29,7% nel trimestre, rispetto al 22,3% dell’anno precedente. Il volume sottostante è stato ordinario — il drop dei tavoli di massa è aumentato solo del 3,0% a 1,90 miliardi di dollari — ma la vincita dei tavoli di massa è aumentata del 36,9% a 563,3 milioni di dollari. Se la proprietà avesse mantenuto il tasso dell’anno precedente sullo stesso drop, la vincita di massa sarebbe stata di circa 140 milioni di dollari inferiore, rispetto a un aumento di EBITDAR di gruppo di 15,9 milioni di dollari.

Wynn normalizza per la vincita VIP ma non per la massa. Il turnover VIP è sceso del 32,0% a Wynn Palace e del 56,4% a Wynn Macao, e la vincita VIP è scesa al di sotto dell’intervallo previsto del 3,1% al 3,4% in entrambe le proprietà, un freno di poco più di 8,6 milioni di dollari che il CFO Craig Fullalove ha quantificato durante la chiamata. Interrogato se l’elevata vincita di massa fosse sostenibile, Billings è stato candido sui limiti della contabilità:

“Abbiamo cercato di normalizzare per la vincita di massa. L’abbiamo fatto per alcuni trimestri, e a nessuno è piaciuto. Siamo tornati a normalizzare per la vincita VIP, in particolare poiché il mercato è diventato più orientato alla massa”, ha detto agli analisti. “Hai ragione, la vincita di massa era all’estremità superiore dell’intervallo”.

A Las Vegas, i ricavi operativi sono stati sostanzialmente piatti a 643,2 milioni di dollari, mentre l’EBITDAR è sceso dell’8,3% a 215,2 milioni di dollari. La domanda ha retto — i ricavi del casinò sono aumentati del 6,5%, il ricavo per camera disponibile è aumentato del 2,5% a 501 dollari con un aumento del 4,9% del prezzo medio giornaliero — ma le spese operative esclusi le tasse sui giochi sono state di 4,5 milioni di dollari al giorno, in aumento del 6,2% a causa di aumenti salariali contrattuali, volumi più alti e un quarto completo di nuovi locali aperti. Una vincita sfavorevole ha costato ulteriori 3,6 milioni di dollari. I ricavi di Encore Boston Harbor sono scesi del 3,0% a 209,3 milioni di dollari e l’EBITDAR è sceso del 12,2% a 56,1 milioni di dollari poiché la vincita dei tavoli del 18,1% si è posizionata al fondo dell’intervallo previsto del 18% al 22% della proprietà, in calo rispetto al 21,3% dell’anno precedente. La proprietà di Boston ha comunque stabilito record trimestrali per i ricavi dell’hotel e il RevPAR.

Cosa si prospetta per il trimestre

La chiamata ha portato una pipeline datata. La costruzione del centro eventi e del teatro di Wynn Palace, a lungo pianificato, inizierà nelle prossime settimane, dopo che la società ha ricevuto il suo contratto di terra rivisto dal governo di Macao a luglio 2026, con completamento previsto per il 2028. The Enclave — una torre alberghiera da 432 suite annunciata con i risultati del primo trimestre che espande il numero di camere di Wynn Palace di circa un quarto — inizierà la costruzione prima della fine del 2026 e aprirà nel 2029. Wynn prevede spese di capitale espansive di 350-400 milioni di dollari a Macao quest’anno, all’interno dei 2,6 miliardi di dollari di spese non di gioco che si è impegnata a sostenere con la sua concessione, 1,6 miliardi di dollari dei quali sono spese di capitale.

Sui rimborsi di capitale, il consiglio di amministrazione di Wynn Macau ha approvato un dividendo finale del 2025 di 150 milioni di dollari, in aumento rispetto ai 124 milioni di dollari, pagato durante il trimestre, e il consiglio di amministrazione di Wynn Resorts ha dichiarato un dividendo trimestrale di 0,25 dollari pagabile il 28 agosto 2026 ai detentori di registrazione dell’14 agosto 2026. La società ha riacquistato 741.098 azioni a un prezzo medio di 101,20 dollari per 75 milioni di dollari, lasciando 326,1 milioni di dollari di autorità di riacquisto. La liquidità globale e la disponibilità del revolver ammontavano a circa 4,0 miliardi di dollari al 30 giugno 2026, rispetto a un debito totale di 10,72 miliardi di dollari.

Le azioni, che avevano chiuso la seduta del 4 agosto 2026 a 97,60 dollari, sono salite fino all’8,6% nel trading dopo la chiusura con il rilascio. Un avvertimento è stato inserito all’interno delle prospettive: Billings ha detto che Las Vegas ha sperimentato una vincita insolitamente bassa a luglio, il primo mese del terzo trimestre, e ha rifiutato di quantificarla — quella risposta arriverà nella prossima chiamata.