Il Consiglio di Amministrazione di Evolution Invita gli Azionisti a Rifiutare l’Offerta in Contanti di Candle Lake

Il consiglio di Evolution ha detto agli azionisti di non accettare l'offerta in contanti di 695 SEK per azione proposta da Candle Lake Limited, sostenendo in una dichiarazione formale pubblicata il 24 agosto 2026 che l'offerta “non riflette il valore di mercato equo di Evolution”.

La raccomandazione è la risposta obbligatoria del consiglio secondo le norme svedesi sulle acquisizioni a un'offerta che Candle Lake è stata costretta a fare. Il veicolo di investimento, interamente di proprietà del miliardario Kenneth Dart, ha superato la soglia obbligatoria del 30 percento in Svezia il 24 luglio 2026, e ha lanciato l'offerta il 13 agosto 2026, valutando il fornitore di casinò live a circa 131,7 miliardi di SEK.

L'obiezione del consiglio si basa su una semplice osservazione: il prezzo di mercato ha superato il prezzo dell'offerta. I 695 SEK di Candle Lake corrispondono al valore di chiusura delle azioni Evolution il 24 luglio 2026, l'ultimo giorno di negoziazione prima della comunicazione del superamento della soglia. Entro il 12 agosto 2026, il giorno prima dell'annuncio dell'offerta, il titolo chiudeva a 737,2 SEK, lasciando l'offerta con uno sconto di circa il 5,7 percento, e del 3,3 percento al di sotto della media ponderata per volume di 20 giorni di 718,8 SEK. Il consiglio ha dichiarato di aver valutato il prezzo attuale dell'azione, la posizione strategica e finanziaria di Evolution e le sue prospettive future prima di concludere che l'offerta è insufficiente.

“In base alla sua valutazione, e alla luce dello sconto dell'Offerta rispetto al prezzo attuale delle azioni della Società, il consiglio di amministrazione ritiene che l'Offerta non rifletta il valore di mercato equo di Evolution,” recita la dichiarazione.

Il consiglio ha inoltre osservato che Candle Lake ha dichiarato che l'offerta non è motivata da alcuna intenzione di acquisire tutte le azioni in circolazione, ma è fatta esclusivamente per adempiere all'obbligo di offerta obbligatoria.

Come l'Offerta è Giunta al Tavolo

Candle Lake ha iniziato a costruire la sua posizione in Evolution tramite acquisti sul mercato Nasdaq Stockholm a metà del 2024. Il 24 luglio 2026, ha acquisito ulteriori 2.050.000 azioni al massimo di 695 SEK ciascuna, portando la sua partecipazione con affiliate a 59.798.619 azioni (circa il 30,02 percento di tutte le azioni e dei voti). La legge svedese sulle acquisizioni concede a qualsiasi azionista che supera il 30 percento dei voti quattro settimane per fare un'offerta per il resto della società o vendere nuovamente al di sotto della soglia. Candle Lake ha scelto di fare un'offerta, pubblicando il documento dell'offerta il 14 agosto 2026, tre giorni prima dell'apertura del periodo di accettazione il 17 agosto 2026.

Al momento dell'annuncio dell'offerta, la posizione del veicolo era cresciuta. Candle Lake ha dichiarato di detenere e controllare circa il 31,56 percento delle azioni in circolazione, con un'ulteriore esposizione finanziaria indiretta a 4.037.416 azioni tramite swap total‑return a pagamento in contanti detenuti da una parte strettamente correlata: un'esposizione economica totale di circa il 32,04 percento. Nei sei mesi precedenti l'annuncio, ha acquistato 10.461.914 azioni, nessuna a un prezzo superiore ai 695 SEK ora in tavola.

Cosa Candle Lake si è Impegnata a Fare

Candle Lake si descrive come un investitore a lungo termine che tratta Evolution come “un investimento finanziario in un'azienda ben gestita e altamente redditizia”, e afferma di non avere piani per cambiamenti sostanziali nelle operazioni, nei siti, nella gestione o nei dipendenti della società, inclusi i termini di impiego. Il consiglio di Evolution ha dichiarato di ritenere corrette tali affermazioni e di non avere motivo di adottare una visione diversa.

Il completamento dell'offerta è condizionato solo alle autorizzazioni normative, che Candle Lake ritiene di aver già ricevuto. Il corrispettivo è interamente garantito tramite una combinazione di liquidità disponibile, titoli liquidi e linee di credito. Qualora Candle Lake superasse il 90 percento delle azioni in circolazione, intende avviare procedimenti di riscatto obbligatorio per acquistare i restanti titolari e delistare Evolution dal Nasdaq Stockholm, risultato che il documento dell'offerta descrive come dipendente da accettazioni che afferma di non ricercare.

I Termini in Numeri

• SEK 695: contanti offerti per azione
• SEK 131.7 billion: valore implicito delle 189,447,977 azioni in circolazione di Evolution, escluse 9,778,636 azioni proprie
• SEK 90.1 billion: valore dell'offerta per le 129,649,358 azioni non possedute o controllate da Candle Lake o dalle sue parti correlate
• 59,798,619 shares: partecipazione di Candle Lake, circa il 31.56 percento delle azioni e dei voti in circolazione
• 5.7 percent: sconto dell'offerta rispetto al prezzo di chiusura di 737.2 SEK del 12 agosto 2026
• 1.6 percent: premio dell'offerta rispetto alla media ponderata per volume di 20 giorni di 683.8 SEK al superamento della soglia del 24 luglio 2026

Cosa Succederà Successivamente nel Periodo di Accettazione

Il periodo di accettazione è iniziato il 17 agosto 2026 e dovrebbe protrarsi fino a circa il 15 settembre 2026, con l'inizio del regolamento previsto per il 23 settembre 2026. Candle Lake si riserva il diritto di abbreviare o estendere il calendario, e di acquistare azioni al di fuori dell'offerta dove la legge lo consente, con eventuali acquisti divulgati. Evolution, da parte sua, continua a pubblicare i risultati normalmente: il prossimo rapporto trimestrale è previsto per il 23 ottobre 2026.

I warrant detenuti dalla direzione di Evolution e dai dipendenti chiave nell'ambito di programmi di incentivo a lungo termine sono esclusi dall'offerta, sebbene Candle Lake abbia dichiarato che garantirà un trattamento ragionevole ai titolari. Gli azionisti in Australia, Canada, Hong Kong, Giappone, Sudafrica e in diverse altre giurisdizioni nominate non possono accettare l'offerta, a seguito di un'esenzione concessa dal Consiglio Svedese dei Titoli a Candle Lake.

Il consiglio di Evolution ha nominato Gernandt & Danielsson Advokatbyrå come consulente legale per l'offerta. La società, fondata nel 2006 e con sede a Stoccolma, fornisce soluzioni di casinò live a circa 870 operatori clienti e impiega circa 22.900 persone in studi in Europa, Asia, Nord e Sud America. Con la raccomandazione del consiglio ora registrata e l'offerta valutata al di sotto del prezzo di scambio più recente, la decisione spetta ai detentori delle 129,6 milioni di azioni che Candle Lake non controlla ancora.