Evolusi Sinyal Mungkin Meninggalkan Kesepakatan Galaxy Gaming

Evolution, penyedia live-casino asal Swedia, tampaknya siap untuk meninggalkan kesepakatan akuisisi sekitar $85 juta untuk pembuat permainan meja AS Galaxy Gaming — kesepakatan yang telah mereka kejar selama dua tahun — setelah CEO Martin Carlesund mengatakan kepada investor bahwa jendela penutupan kesepakatan tersebut berakhir hari ini, 17 Juli 2026, sehingga membiarkan kedua belah pihak untuk membatalkan. Sinyal ini datang bersamaan dengan hasil kuartal kedua yang menunjukkan pendapatan grup menurun lagi, meskipun Eropa kembali tumbuh untuk pertama kalinya dalam beberapa kuartal.

Carlesund tidak terdengar seperti orang yang mengharapkan kesepakatan tersebut. Dua tahun telah berlalu, dia mengatakan kepada investor, dan Evolution telah membuang waktu dan sumber daya yang signifikan untuk administrasi yang diperlukan untuk menyelesaikan pembelian. Kemudian dia memainkan kerugian: “Galaxy adalah perusahaan yang hebat; namun, karena ukurannya, transaksi ini tidak signifikan bagi Evolution. Hasilnya tidak memiliki dampak material pada bisnis kami yang ada, operasi AS kami, atau ambisi jangka panjang kami.”

Evolution setuju untuk membeli Galaxy pada Juli 2024, menawarkan $3,20 per saham dalam bentuk tunai — premi 124% — untuk bisnis yang mereka nilai sekitar $85 juta, atau sekitar $124 juta termasuk utang. Galaxy, yang berbasis di Las Vegas, melisensikan permainan meja kasino dan taruhan sampingan seperti 21+3 dan Lucky Ladies kepada operator darat dan online. Bagi Evolution, daya tariknya adalah posisi yang lebih dalam di pasar permainan meja AS untuk bersanding dengan studio live-dealer yang dominan.

Apa yang tidak mereka dapatkan adalah persetujuan. Akuisisi permainan tidak ditutup ketika pihak-pihak menandatangani; itu ditutup ketika regulator permainan menyetujui perubahan kendali dan membersihkan pembeli sebagai yang layak. Pemegang saham Galaxy mendukung kesepakatan tersebut dan regulator Mississippi menyetujui pada November 2025, tetapi persetujuan negara bagian AS yang tersisa belum datang tepat waktu. Target awal pertengahan 2025 bergeser, kedua belah pihak mendorong tanggal luar ke 17 Juli 2026, dan tanggal itu sekarang telah tiba tanpa pembersihan terakhir di tangan.

Di Dalam Angka

Untuk kuartal kedua, Evolution melaporkan pendapatan bersih sebesar €517,8 juta, turun 1,2% dari tahun sebelumnya tetapi naik 2,4% pada mata uang konstan — penurunan yang dilaporkan sebagian besar didorong oleh fluktuasi mata uang. EBITDA tetap pada €341 juta, margin 65,9%, dan laba kuartalan naik menjadi €251,4 juta. Di seluruh paruh pertama, pendapatan mencapai €1,03 miliar.

Kasino live tetap menjadi mesin, menghasilkan €437,3 juta, sementara slot dan permainan yang dihasilkan oleh angka acak perusahaan membawa €80,5 juta. Garis slot tersebut tumbuh 14% year-on-year — kenaikan ganda pertama dalam sekitar tiga tahun, tanda bahwa merek RNG grup akhirnya mulai berfungsi setelah jangka waktu yang lambat. Evolution juga terus mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham, membeli kembali 5,14 juta saham, sekitar 2,58% dari sahamnya, seharga €303,2 juta selama kuartal.

Peta yang Campur oleh Wilayah

Gambaran regional tidak merata. Eropa, yang lama menjadi penarik, naik 3,5% kuartal-ke-kuartal menjadi €173 juta, mengakhiri beberapa kuartal penurunan, meskipun masih sekitar 4% di bawah tahun sebelumnya. Manajemen mengkreditkan permintaan untuk pertunjukan permainan dan meja bahasa asli sambil memperingatkan bahwa saluran yang rendah — bagian dari permainan yang mengalir ke situs yang dilisensikan — tetap menjadi kekhawatiran karena pemerintah Eropa meningkatkan pajak perjudian dan memperketat aturan. Tekanan itu telah membebani operator dan penyedia di seluruh wilayah, dari Rank Group hingga nama perjudian yang terdaftar di Swedia.

Amerika Utara tumbuh 9,5% year-on-year menjadi €81 juta, dibantu oleh peluncuran Monopoly Live di empat negara bagian, studio kedua Michigan, dan kehadiran yang diperluas di Alberta setelah provinsi Kanada membuka pasar komersial yang diatur. Amerika Latin adalah yang paling menonjol, naik 26,3% menjadi €47,5 juta, didorong oleh studio Argentina yang diluncurkan kembali dan versi lokal dari judul Ice Fishing untuk Brasil. Asia tetap menjadi titik lemah, jatuh 8,9% year-on-year menjadi €190,5 juta, wilayah yang Carlesund lagi-lagi deskripsikan sebagai volatil dan tergores oleh kejahatan siber yang meningkat.

Jalur Regulasi yang Lebih Jelas

Hasil tersebut datang beberapa hari setelah Evolution menyelesaikan tinjauan lisensi UK yang berlangsung lama seharga £4,75 juta, menutup kasus yang regulator UK buka pada Desember 2024 setelah konten mereka muncul di situs yang tidak dilisensikan yang menjangkau pemain Inggris. Membersihkan overhang ini penting di luar Inggris. Pengetatan pengawasan yang sama terhadap posisi penyedia dalam rantai nilai telah membuat regulator AS lebih berhati-hati tentang siapa yang mereka lisensikan — dan itu adalah jenis tinjauan perubahan kendali yang kesepakatan Galaxy tidak dapat membersihkan tepat waktu.

Bagi perusahaan yang menghasilkan sebagian besar uang dari dealer live yang disiarkan ke operator di seluruh dunia, tambahan $85 juta tidak akan pernah menggerakkan jarum. Membiarkannya berlalu membebaskan Evolution untuk terus menghabiskan uang untuk studio, konten, dan sahamnya sendiri, bukan untuk akuisisi AS yang mereka habiskan dua tahun untuk menutup.