Evoke Pertahankan Pendapatan Tetap saat Kenaikan £46M Membuat Kerugian Laba Paruh Waktu

Evoke, pemilik yang terdaftar di London dari William Hill, 888 dan Mr Green, melaporkan pendapatan paruh waktu yang tetap sebesar £887,5 juta pada 12 Agustus 2026, karena kenaikan tahun-ke-tahun sebesar £46 juta dalam tugas perjudian memotong laba yang disesuaikan hampir sepuluh hari sebelum pemegang saham memilih pada penjualan perusahaan yang disepakati ke Bally’s Intralot.

EBITDA yang disesuaikan untuk enam bulan yang berakhir pada 30 Juni 2026 mencapai £150,2 juta, turun 9,5% dari £165,9 juta setahun sebelumnya, menurut pengajuan hasil interim perusahaan. EBITDA yang dilaporkan turun 12% menjadi £124,8 juta, dan grup tersebut memposting kerugian laba setelah pajak sebesar £70,2 juta, yang relatif tidak berubah dari kerugian sebesar £70,1 juta pada periode sebelumnya. Pada dasar yang disesuaikan, grup tersebut beralih ke laba setelah pajak sebesar £1,9 juta dari nol setahun sebelumnya.

Hasil ini adalah periode pelaporan penuh pertama yang mendarat sejak pajak perjudian jarak jauh yang lebih tinggi di Inggris mulai berlaku pada 1 April 2026. Garis tugas dalam laporan laba rugi Evoke naik menjadi £233,4 juta dari £187,0 juta setahun sebelumnya, dengan kenaikan yang terkonsentrasi di Inggris online, Rumania dan Italia. Perusahaan tersebut mengatakan bahwa mereka mengimbangi lebih dari setengah kenaikan tugas bruto melalui pengeluaran pemasaran yang lebih rendah tetapi lebih terarah, efisiensi promosi yang ditingkatkan dan pengurangan biaya operasional.

William Hill Membawa UK&I Online saat 888 Dikelola untuk Laba

Pendapatan grup sebesar £887,5 juta sama dengan £887,8 juta yang dilaporkan setahun sebelumnya, dan naik 2% pada basis yang sama sekali setelah sekitar 270 toko taruhan yang lebih sedikit di dalam estate dihilangkan.

UK&I Online adalah yang paling menonjol. Pendapatan di sana naik 3,5% menjadi £348,1 juta, dengan pendapatan perjudian naik 6,7% pada pertumbuhan dua digit di William Hill, sementara pendapatan 888 menurun karena Evoke mempertahankan fokus sengaja pada profitabilitas daripada volume yang lebih rendah. EBITDA yang disesuaikan divisi melompat 28,3% menjadi £77,0 juta, meskipun tarif tugas baru Inggris berlaku mulai 1 April 2026.

Pendapatan internasional turun 1,9% menjadi £293,8 juta. Italia tumbuh 21% dan Denmark 13%, tetapi keduanya diimbangi oleh perdagangan yang lebih lemah di Spanyol, Rumania dan pasar dunia lainnya, dan EBITDA yang disesuaikan divisi turun 20,9% menjadi £67,6 juta karena tugas yang lebih tinggi dan pergeseran campuran menuju pasar yang lebih tinggi. Pendapatan ritel turun 2,6% menjadi £245,6 juta pada estate yang lebih kecil, meskipun pendapatan seperti-untuk-seperti naik 4% dan EBITDA ritel yang disesuaikan tumbuh 5,4% menjadi £31,2 juta. Evoke menutup sekitar 200 toko pada Mei 2026 dan mengakhiri paruh waktu dengan 1.024 lokasi, turun dari 1.302 setahun sebelumnya.

Pengeluaran pemasaran dipotong 18,5% menjadi £115,8 juta, membawa rasio pemasaran-ke-pendapatan dari 16,0% menjadi 13,0%.

Leverage Meningkat menjadi 5,6X

Utang bersih naik menjadi £1.899,4 juta pada 30 Juni 2026, dari £1.862,7 juta pada akhir 2025, mendorong leverage bersih dari 5,2x menjadi 5,6x EBITDA yang disesuaikan selama dua belas bulan terakhir sebesar £340,4 juta. Grup tersebut menarik £38 juta tambahan pada fasilitas kredit berputar selama paruh waktu, meninggalkan £157 juta yang ditarik dari fasilitas sebesar £200 juta, dan membayar £10,5 juta terakhir dari catatan William Hill yang tidak terjamin yang jatuh tempo pada Mei 2026.

Kas, kecuali saldo pelanggan, berdiri di £105,6 juta, dengan total likuiditas sekitar £150 juta. Arus kas bebas yang mendasarinya sebesar £85 juta. Tidak ada dividen interim yang dideklarasikan; kebijakan tetap dewan adalah untuk menangguhkan pembayaran sampai leverage turun ke 3x atau di bawah.

Lima Hari Sebelum Pemungutan Suara Intralot

Hasil ini mendarat di tengah-tengah transaksi yang akan menentukan masa depan Evoke. Pada 5 Juni 2026, dewan setuju dengan akuisisi all-share yang direkomendasikan oleh Bally’s Intralot, grup yang terdaftar di Athena yang dibentuk dari kombinasi Oktober 2025 antara Intralot dan Bally’s International Interactive bisnis. Di bawah ketentuan, pemegang saham Evoke menerima 0,537 saham Intralot baru untuk setiap saham Evoke, rasio pertukaran yang pengumuman tawaran menilai sebesar 52 pence per saham, dengan alternatif kas sebagian. Pendekatan Intralot pertama pada Januari 2026 datang pada 32 pence per saham.

Transaksi tersebut muncul dari tinjauan strategis yang diluncurkan Evoke setelah pengumuman tugas pemerintah Inggris pada November 2025. Gaming.net meliput kesepakatan ketika itu dibuat: A Decade After William Hill Tried to Buy 888, Bally’s Is Buying Them Both.

Pemegang saham Evoke memilih skema tersebut pada pertemuan pengadilan dan pertemuan umum yang dijadwalkan untuk 17 Agustus 2026. Transaksi tersebut juga memerlukan persetujuan pemegang saham Intralot, pembersihan antitrust dan investasi asing di beberapa yurisdiksi Eropa, dan persetujuan peraturan perjudian di Inggris, Italia, Jerman, Gibraltar, Malta dan tiga negara bagian AS, antara lain. Penyelesaian diharapkan pada kuartal keempat 2026 atau kuartal pertama 2027. Dengan mengutip kesepakatan yang akan datang, dewan tidak memberikan panduan keuangan ke depan.

Apa yang Dibatasi oleh Angka-angka Filing Sendiri

Laporan interim menjelaskan matematika neraca di balik rekomendasi dewan. Evoke membawa sekitar £1,8 miliar pinjaman terhadap £340,4 juta EBITDA yang disesuaikan selama dua belas bulan terakhir, dengan dua tranch pinjaman sebesar sekitar £769 juta yang jatuh tempo pada Juli 2028 dan kematuran fasilitas kredit berputar yang paling awal pada Januari 2028. Tes stres terbalik perusahaan menemukan bahwa EBITDA harus jatuh sebesar 18%, bahkan dengan mitigasi, sebelum likuiditas mencapai ambang batas minimum dalam periode going-concern hingga 30 September 2027.

Direktur nonetheless mengibarkan dua ketidakpastian material. Jika kesepakatan Intralot tidak selesai, ada ketidakpastian material tentang apakah Evoke dapat mencapai profitabilitas dan generasi kas yang dibutuhkan untuk membiayai kembali utang Juli 2028 sebelum Januari 2028. Jika selesai, direktur saat ini mencatat bahwa mereka tidak memiliki visibilitas tentang bagaimana Intralot bermaksud untuk mengoperasikan grup di bawah kepemilikan mereka.

Tekanan tugas belum selesai juga. Pengajuan Evoke menyatakan bahwa perubahan Inggris, termasuk tugas perjudian online baru dengan tarif yang lebih tinggi dari April 2027, diperkirakan sebesar £125 juta hingga £135 juta per tahun sebelum mitigasi, sekitar tiga kali lipat dari £46 juta hambatan yang diserap pada paruh waktu ini.

Pembiayaan transaksi Intralot dirancang untuk mengatasi sebagian dari tembok itu: fasilitas kedua yang baru akan membayar dua tranch Juli 2028, secara otomatis memperpanjang fasilitas berputar hingga 2029, dan pemegang 2030 dan 2031 catatan senior yang terjamin telah setuju untuk membatalkan ketentuan perubahan kendali. Tumpukan utang adalah residu yang diwarisi dari akuisisi William Hill yang sebagian besar didanai utang pada 2022, yang £46,6 juta amortisasi non-kas intangible dalam paruh waktu ini tetap menjadi pengemudi inti dari kerugian laba. Apakah tumpukan itu direfinansialkan pada Evoke sendiri atau dilipat ke dalam grup yang diperbesar adalah apa yang diputuskan oleh pemungutan suara 17 Agustus 2026.