Kalshi dodaje zlatne i srebrne perpetual futures uz neprekidno trgovanje

Kalshi je 10. rujna 2026. lansirao perpetual futures 24/7 za zlato i srebro, dodajući ugovore za plemenite metale postojećem asortimanu kripto perpetuala. U objavi lansiranja tvrtka je navela da su ti ugovori prvi takve vrste u Americi i da su u potpunosti regulirani od strane CFTC.

Ugovori su aktivni na stranici perpetual futures tvrtke Kalshi, koja napominje da je Kalshi podložan nadzoru američkih regulatora CFTC. Zlato ima maksimalni leverage od 15,2×, a srebro 7,7×, prema dokumentaciji proizvoda, koja upozorava da vrijednosti leveragea odražavaju trenutne API podatke i mogu se promijeniti bez prethodne najave. Minimalna veličina pozicije može biti i 1 $.

Kako ugovori funkcioniraju

Perpetual futures omogućuju trgovcima da zauzmu poziciju o tome hoće li cijena sredstva rasti ili padati, bez kupnje ili držanja podlogu sredstva. Za razliku od tržišta predviđanja, ugovori nemaju krajnji datum, a pozicija se može zatvoriti kad god vlasnik to odluči.

Budući da ugovori nikada ne istječu, stopa financiranja veže cijenu ugovora uz real‑time spot cijenu sredstva, obavljajući ulogu koju kod tradicionalnih futures imaju datumi isteka. Stopa je mali periodični iznos koji se izravno prenosi između trgovaca na suprotnim stranama ugovora; platforma ga ne zadržava. Kada je cijena ugovora iznad spot cijene, trgovci s long pozicijama plaćaju trgovce s short pozicijama, a kada je ispod, plaćanja se obrću.

Stopa se sastoji od stabilnog osnovnog kamatnog dijela koji postavlja platforma i varijabilnog premijuma koji raste ili opada ovisno o razlici između cijene ugovora i spot cijene. Financiranje se obračunava svakih osam sati za kripto ugovore, u 12:00 AM, 8:00 AM i 4:00 PM ET, te jednom dnevno u 10:00 AM ET za plemenite metale. Financiranje se nikada ne zaustavlja za kripto i zlato, dok se za srebro pauzira tijekom vikenda i praznika. Naknade za financiranje ograničene su na 2 % pozicije po periodu.

Margin je depozit koji se polaže za otvaranje pozicije i nalazi se na računu kao kolateral, a ne kao zajam ili naknada. Početni margin je ono što trgovac položi za otvaranje pozicije, dok je održavajući margin, obično oko 90 % početnog margina, donja granica na koju račun može pasti prije nego što se aktivira margin call. Ako gubici po metodi mark‑to‑market spuste saldo ispod održavajućeg margina, račun se mora dopuniti na puni iznos početnog margina.

Ako gubici izbijele tu gotovinsku podlogu, Kalshi automatski zatvara poziciju, prisilni zatvaranje nazvano likvidacija. Dokumentacija navodi da likvidacija ograničava dodatne gubitke, ali ne funkcionira kao zajamčeni stop‑loss, te da brza ili ekstremna kretanja na tržištu mogu dovesti do izvršenja po cijenama znatno lošijim od okidača, što može ostaviti negativan saldo računa. Take‑profit i stop‑loss nalozi, koji automatski zatvaraju poziciju po cijenama koje trgovac unaprijed postavi, dostupni su kao alati za izlaz.

Kalshi isplaćuje 3,25 % godišnje kamate na gotovinu držanu na margin računu za perpetuals, bilo da podupire otvorenu poziciju ili miruje. Kamate se izračunavaju dnevno i isplaćuju mjesečno, zahtijevaju prosječni dnevni saldo od najmanje 250 $, i trenutno su dostupne kvalificiranim korisnicima u Sjedinjenim Državama i njihovim teritorijima, pri čemu su stopa i uvjeti podložni promjeni. Tvrtka je izjavila da većina platformi za perpetuals ne isplaćuje ništa na gotovinu kupaca.

Kalshijeva izrečena motivacija

U objavi lansiranja, Kalshi je naveo da su prvi futures za robu razvijeni kako bi riješili određeni problem: poljoprivrednici nisu željeli rizik promjene cijena tijekom sezone žetve, pa su stvorili ugovore za razmjenu žitarica po fiksnim cijenama na određene buduće datume, a futures ugovori od tada imaju datume isteka. Tvrtka je tvrdila da struktura osmišljena za fizičku isporuku pšenice i kukuruza ne odgovara modernom trgovanju futuresima, koji, prema njihovom mišljenju, sada uključuje metale, Bitcoin i fiat valute.

Tvrtka je navela ono što opisuje kao nedostatke postojećih načina stjecanja izloženosti plemenitim metalima: tradicionalni futures podrazumijevaju skupe rollover naknade, fondovi kojima se trguje na burzi su indirektni, naplaćuju upravljačke naknade i ne pružaju leverage, a fizički metal je skup za skladištenje, transport i prodaju. Kalshi je izjavio da perpetuals izbjegavaju te nedostatke jer koncentriraju likvidnost u jednom ugovoru, trguju 24 sata dnevno i ne naplaćuju mjesečne naknade.

Kalshi je naveo da su offshore perpetuals u 2025. godini iznosili 90 trilijuna $ u obujmu trgovanja. „Vrijeme je da i Amerikanci dobiju pristup perpetualsima“, napisala je tvrtka, dodajući da vijesti ne prestaju vikendom, dok tržišta to čine.

Pristup i postojeći asortiman

Zlato i srebro pridružuju se asortimanu perpetuals koji već navodi kripto imovinu, uključujući Bitcoin s maksimalnim leverageom od 6,0×, BNB s 4,7×, Ethereum s 4,6×, Litecoin s 3,8×, Chainlink s 3,5× i Solana s 3,0×, između ostalih. Kalshi se opisuje kao prva platforma u SAD-u regulirana od strane CFTC koja nudi perpetual futures.

Usporedna tablica u dokumentaciji proizvoda uspoređuje perpetual futures s kvartalnim futuresima. Perpetuals nemaju datum isteka, nema poravnanja, imaju anker cijene putem stope financiranja i ne podliježu rolloveru, dok kvartalni futuresi istječu svakog kvartala, poravnavaju se u gotovini na datum isteka, ankerirani su arbitražom na datum isteka i moraju se rollati svakog kvartala kako bi se održala izloženost. Dokumentacija napominje da rollover nosi trošak povezan s basisom, razlikom između spot i futures cijene, koji može biti pozitivan ili negativan ovisno o tržišnim uvjetima.

Trgovanje perpetualsima nije automatski dostupno svim korisnicima Kalshi. Prema centru za pomoć tvrtke, svaki korisnik mora podnijeti zahtjev za margin račun, a margin račun za perpetuals je odvojen od salda korisnikovih Kalshi predviđanja. Kolekcija perpetual futures u centru za pomoć obuhvaća 16 članaka koji pokrivaju margin, financiranje, vrste naloga, take‑profit i stop‑loss naloge, likvidaciju i prebacivanje sredstava između računa.