Fertitta predlaže 17,6 milijardi dolara za kupnju Caesars Entertainment

Caesars je mjesecima razmatrao ponude o potencijalnoj otkupu, a Fertitta Entertainment je prvi put povezan s kopnenim kazino lancem u ožujku. Sada je konačno objavljeno da je Fertitta dogovorio kupnju Caesarsa za jednomjesečnu svotu od 17,6 milijardi dolara. To je 5,7 milijardi dolara u dionicama i dodatnih 11,9 milijardi dolara u dugovima. Ali još uvijek postoji prostor za kasnu dramu u ovoj epskoj sagi. Iako je odbor Caesarsa odobrio preuzimanje, prema njihovom sporazumu, imaju do 11. srpnja da potraže bolju ponudu.

Fertitta Entertainment vlasnik je Las Vegas Golden Nugget Casino lanca i NBA Houston Rocketsa, među mnogim drugim poduhvatima. Ovo nije prvi put da su razmatrali pristup Caesarsu u vezi moguće suradnje. Godine 2018. dvije kompanije su se susrele kada je Fertitta kupio dionice Caesarsa. Ali godine 2020. Eldorado Resorts je ušao u sliku i kupio Caesars. Sada izgleda da Fertitta ide putem kupnje Caesarsa, s dugom, i to bi im dalo masovnu kontrolu nad Las Vegas Stripom, gdje Caesars ima 8 velikih odmarališta.

17,6 milijardi dolara za kupnju Caesarsa

Fertitta je dogovorio plaćati Caesarsu 31 dolar po dionici, s dijelom dionica u ovom poslu od 17,6 milijardi dolara vrednovan u 5,7 milijardi dolara. To znači oko 184 milijuna dionica Caesarsa, uzimanje u obzir. Ovaj novac će se upotrijebiti za kupnju dionica postojećih dioničara, u onome što se opisuje kao kupnja dionica u gotovini, koja je odobrena od strane odbora Caesarsa koji predstavlja Caesars. Brzi pregled dionice, a sada Caesars Entertainment Inc (CZR) dionice (CZR ) vrednuju se oko 29 dolara – što je jako velik skok od najnižih 18 dolara u godini – koji je bio cijena sredinom veljače.

Posao je da Fertitta preuzme Caesars i postane većinski dioničar, ali krajnji cilj je preuzeti 100% kompanije i učiniti je privatnom. Caesars je prvi put postao javna kompanija 1970. godine, kada se zvala Caesars World, a kasnije je stekla Harrah’s Entertainment. Harrah’s je preuzela Apollo i TPG u otkupu 2010. godine i preimenovana u Caesars Entertainment 2012. godine. Godine 2014. Caesars Entertainment je ponovno ušao na NASDAQ nakon što su se dijelovi kompanije vratili na javna tržišta. Kompanija, koja se borila s dugom i konkurencijom na tržištu koje se sve više okreće prema online platformama, dodana je u S&P 500 u ožujku 2021. godine. Ali nakon izazovnog 4,5 godina, smanjena je 2025. godine na manja tržišta kao S&P SmallCap 600.

Stanje stvari u Caesars Entertainmentu

Kao što stvari stoje, Caesars zahtijeva restrukturiranje i svježi ulazak resursa. To je jedan od najvećih kopnenih američkih kazino operatera, i ostaje najveći igrač u Las Vegasu, ali je opterećen stalnim paketom dugova. Grupa je pokušala preoblikovati operacije kako bi ostala financijski stabilna i ulagala nazad u jezgru kazino operacija. Ali to je rezultiralo prodajom imovine, fragmentacijom stambenog okvira, i prodajom vertikala kako bi se podigao novac. Ovi su, možda, samo dublji jarak za Caesars da izađe van.

2010.: Otkup privatnog kapitala opterećuje Caesars dugovima

Caesars Entertainment je preuzet od strane Apollo i TPG u otkupu, teško opterećen dugovima koji postaju dugoročni financijski teret.

2015.: Početak restrukturiranja nakon stečaja

Caesars podnosi zahtjev za zaštitu od stečaja za svoj operativni dio, pokušavajući reorganizirati milijarde dugova nakupljene iz otkupa.

2017.: Završeno restrukturiranje nakon stečaja

Kompanija izađe iz stečaja nakon smanjenja dugova i podjele obveza između operativnih i imovinskih entiteta, ali i dalje ostaje visoka zaduženost.

2020.: Stvaranje nove Caesars entiteta nakon spajanja s Eldorado

Eldorado Resorts kupuje Caesars, ali nasljeđuje kombinirani dug oba kompanija, stvorivši jedan od najopterećenijih kazino operatera u SAD-u.

2020.–2021.: Završen posao prodaje i iznajmljivanja s VICI Properties (VICI )

Caesars prodaje svoju zemljišnu imovinu VICI Properties i odmah je iznajmljuje nazad, dižući milijarde u gotovini koji se koriste za smanjenje dugova, ali znači da Caesars mora platiti najam za svoja kazino imovina.

2021.: Službeno usvojen model bez imovine

Caesars prelazi sa vlasništva imovine prema operativnom modelu, koristeći slobodni novac i prodaju imovine kako bi polagano upravljao svojom zadužennošću.

2021.: Prodaja World Series of Poker (WSOP)

WSOP, jedan od najboljih online poker brendova, prodan je NSUS Groupu, stvorivši dodatnu likvidnost dok Caesars zadržava prava na domaćinstvo pod licenčnim sporazumima.

2022.–2024.: Refinanciranje dugova i produženja roka

Caesars refinancira dijelove svog dugovnog paketa, pomjerajući rokove dalje i koristeći se tržišnim prozorima kako bi smanjio pritisak na kratkoročno plaćanje.

2023.–2025.: Fokus na jezgru kazino i digitalno igre

Kompanija prioritetno gleda na visokomarginalne Strip imovine i rast online sportsbooka kako bi poboljšala stabilnost gotovinske struje i podržala nastavak servisiranja dugova.

Iako preskočimo na današnji dan, one kopnene kazino operacije i online vertikale još uvijek pate. Caesars je bio u trci za downstate NYC kazino, ali plan je na kraju odbacen zbog neuspjeha u stvaranju javne potpore. Online kazino vertikala je pojačana s lansiranjem kućnog razvojnog studija igara, ali Caesars još uvijek ostaje u teškoj poziciji i u velikoj potrebi financijske potpore.

Kako Fertitta može promijeniti Vegas Strip

Dugoročni plan za Fertittu je vratiti Caesars Entertainment u njegovu nekadašnju slavu, kao privatna kompanija koja može povezati snage s Fertittinim portfeljem poduhvata. Privatno vlasništvo bi omogućilo Fertitti da se usredotoči na unapređenje imovine, strateško prepozicioniranje bilo kojih podperformansnih vertikala i napravi veće promjene bez potrebe za ispunjavanjem očekivanja dioničara. Niti plaćanje dividendi niti zahtijevanje njihovog odobrenja za lansiranje novih proizvoda ili preoblikovanje postojećih.

Što kupnja Caesarsa također znači je da Fertitta konačno vlasnik Las Vegas Strip imovine, i odmah će biti jedan od najvećih operatera u ovom 4,2 milja dugom pojasu zemlje. Caesars trenutno vlasnik je Caesars Palace, Harrah’s Las Vegas, the LINQ, Paris Las Vegas, Planet Hollywood, Flamingo, i još nekih kazino odmarališta na Vegas Stripu. Ovi su dobro pozicionirani, blizu centra Stripa, dajući bilo kome tko vlasnik Caesarsa veliku vatru za utjecaj na Vegas Strip.

Postoji mnogo strategija koje mogu pomoći Caesarsu u njegovoj trenutnoj poziciji, od ujedinjavanja cijena strategija preko hotela do stvaranja više međusobno povezanih objekata za optimizaciju troška i povećanje pritiska na Caesarsovu konkurenciju. Uzimajući u obzir da Fertitta već vlasnik je Landry’s i drugih velikih restoranskih i zabavnih imovina, oni su glavni kandidati za preoblikovanje Caesarsa za budućnost. S njihovim stručnim znanjima u catering i ugostiteljstvu, Fertitta može poboljšati ove oblasti u Caesars ekosustavu.

Potencijalne regulatorne trzavice ispred

Posao za Caesars nije još završen, ovo je jak ponudnik koji Caesars sada ima vrijeme za procjenu, i potencijalno potražiti suparničke ponude. Nevada Gaming Control Board i Nevada Gaming Commissions, koji nadgledaju licenciranje i regulacije za online i kopnene kocke, također će igrati ulogu u tome kako će se ova ponuda razviti.

Jer oni su također zaduženi za održavanje mira, osiguravajući da promjene u vlasništvu ne ugroze stabilnost sektora kocke u Vegasu, bilo u poreznom doprinosu, operativnoj kontinuitetu i, naravno, konkurenciji. Moralo bi biti ravnoteže u konkurenciji kopnenog sektora, a dok postoje drugi veliki igrači kao što su MGM Resorts International (MGM ) i Wyn Resorts, postoji bojazan da bi Fertittin otkup mogao dati Fertitti preveliku kontrolu nad Vegasom. Oni imaju samo još jedan kazino u gradu, Golden Nugget, ali financijska snaga koju donose mogla bi oštetiti konkurenciju.

Na drugoj strani, postoji paket dugova koji treba uzeti u obzir, koji će usporiti veliku revoluciju koju Fertitta planira na Stripu. Regulatori moraju procijeniti dugoročne ciljeve Fertitte, osiguravajući da ovo ne postane samo još jedan privremeni prijenos ruku dok oni odluče prodati. Kao i Harrah’s, Eldorado Resorts i drugi prethodni vlasnici Caesarsa.

Caesars “Go Shop” rok počinje

Rok od 11. srpnja je postavljen za ovu ponudu, do koje Caesars tehnički može potražiti suparničke ponude. Tijekom ovog kratkog razdoblja, bilo koja druga kompanija ili investicijska grupa s interesom za Caesars zaista imaju posljednju priliku za podnošenje ponude. Ali, da bi imali stvarnu šansu za poboljšanje Tilmann Fertittine ponude, morali bi povećati cijenu od 31 dolar po dionici, koja je već jedan od najvećih akvizicijskih poslova u povijesti Las Vegasa.

Ako drugi ponuditelj uđe, kao što je Carl Icahn, koji se špekulira da je zainteresiran, onda će Fertitta biti dado prilika da ili odgovori ili poveća ponudu. Ako nitko ne može poboljšati ponudu, put će biti otvoren za Fertittu da kupi Caesars Entertainment, označavajući kraj jedne od najznačajnijih i potencijalno revolucionarnih Las Vegas bitkama.