Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre de NetEase augmente de 7,9% tandis que le bénéfice chute en raison de pertes d’investissement

NetEase a annoncé un chiffre d’affaires du deuxième trimestre en hausse et un résultat net inférieur pour les trois mois se terminant le 30 juin 2026, avec les résultats non audités publiés le 20 août 2026 montrant des revenus nets de 30,1 milliards de RMB (US$4,4 milliards), en hausse de 7,9 % par rapport au même trimestre 2025, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 7,0 milliards de RMB (US$1,0 milliard), en baisse par rapport à 8,6 milliards de RMB l’année précédente.

Les jeux et services à valeur ajoutée associés, segment principal de l’entreprise, ont généré 25,0 milliards de RMB (US$3,7 milliards) de revenus au cours du trimestre, en hausse de 9,7 % d’une année sur l’autre. NetEase a attribué cette augmentation annuelle à des revenus plus élevés provenant de titres développés en interne, en citant la franchise Fantasy Westward Journey et Where Winds Meet, tout en soulignant une légère baisse séquentielle par rapport aux 25,7 milliards de RMB du trimestre précédent en raison de contributions moindres de certains jeux développés en interne et sous licence. Les opérations de jeux en ligne représentaient environ 97,7 % des revenus du segment au cours du trimestre.

La baisse du bénéfice se situait en dessous du niveau d’exploitation. Le bénéfice brut a augmenté de 17,5 % d’une année sur l’autre pour atteindre 21,2 milliards de RMB (US$3,1 milliards) alors que le coût des revenus est passé de 9,8 milliards de RMB à 8,9 milliards de RMB, ce que l’entreprise a attribué à une réduction du partage des revenus et des coûts de production, et le bénéfice d’exploitation est passé de 9,1 milliards de RMB à 12,1 milliards de RMB au même trimestre 2025. Ce qui a changé, c’est le portefeuille d’investissement de l’entreprise: la ligne d’investissement est passée à une perte nette de 3,0 milliards de RMB (US$435,3 millions) contre un revenu net de 328,4 millions de RMB un an plus tôt, un mouvement que NetEase a attribué à une baisse de la juste valeur des participations en actions et aux provisions pour dépréciation effectuées au cours du trimestre. Les résultats de change se sont également inversés, passant à une perte nette de 436,5 millions de RMB contre un gain net de 114,0 millions de RMB, et le taux d’imposition effectif est passé à 25,5 % contre 14,7 %.

« Notre performance solide au premier semestre 2026 reflète l’enthousiasme croissant des joueurs pour nos jeux récemment lancés et nos titres établis, soulignant notre capacité à créer des expériences distinctives et rafraîchissantes avec un attrait durable », a déclaré William Ding, directeur général et administrateur de NetEase, dans l’annonce.

En dehors des jeux, les revenus de Youdao ont augmenté de 3,5 % d’une année sur l’autre pour atteindre 1,5 milliard de RMB (US$216,2 millions), tirés par ses services d’apprentissage, au cours d’un trimestre où la filiale a lancé Confucius 4, un grand modèle de langage que l’entreprise affirme offrir un raisonnement mathématique plus performant à des coûts d’inférence inférieurs à ceux de la version précédente. Les revenus de NetEase Cloud Music sont restés stables à 2,0 milliards de RMB (US$291,4 millions), avec une croissance des abonnements, tandis que les activités innovantes et autres ont chuté de 3,5 % à 1,6 milliard de RMB (US$241,6 millions) en raison d’une baisse du commerce électronique.

Pour les six mois se terminant le 30 juin 2026, les revenus nets ont atteint 60,7 milliards de RMB (US$8,9 milliards), en hausse de 7,0 % par rapport à la même période 2025, tandis que le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à 17,7 milliards de RMB (US$2,6 milliards), en baisse par rapport à 18,9 milliards de RMB l’année précédente.

Le deuxième trimestre de NetEase en chiffres

• Revenus nets: RMB30.1 billion (US$4.4 billion), up 7.9% year over year
• Revenus des jeux et services à valeur ajoutée associés: RMB25.0 billion (US$3.7 billion), en hausse de 9,7 % d’une année sur l’autre
• Bénéfice brut: RMB21.2 billion (US$3.1 billion), en hausse de 17,5 %
• Bénéfice net attribuable aux actionnaires: RMB7.0 billion (US$1.0 billion) ; chiffre non GAAP de RMB7.7 billion (US$1.1 billion), qui exclut la rémunération en actions
• Perte nette d’investissement: RMB3.0 billion (US$435.3 million), contre un revenu net d’investissement de RMB328.4 million au même trimestre 2025
• Taux d’imposition effectif: 25,5 %, en hausse par rapport à 14,7 % l’année précédente
• Position de trésorerie nette au 30 juin 2026: RMB167.5 billion (US$24.7 billion)

Pourquoi le bénéfice de NetEase a chuté alors que le chiffre d’affaires a augmenté

Les opérations principales du trimestre ont évolué dans la direction opposée du bénéfice déclaré. Les dépenses d’exploitation n’ont augmenté que de 1,5 % d’une année sur l’autre pour atteindre 9,1 milliards de RMB, malgré une croissance du chiffre d’affaires de 7,9 %, et le tableau de flux de trésorerie de l’entreprise montre les charges hors trésorerie à l’origine du retournement des investissements: 2,0 milliards de RMB de variations de juste valeur sur les titres de participation et autres placements, plus 1,3 milliard de RMB de pertes de valeur sur les investissements comptabilisés au cours du trimestre.

La ligne fiscale a amplifié l’effet. NetEase a enregistré une charge d’impôt sur le revenu net de 2,5 milliards de RMB (US$362,4 millions) pour le trimestre, contre 1,6 milliard de RMB au même trimestre 2025, et l’entreprise indique que le taux effectif reflète ses propres estimations des obligations et avantages fiscaux applicables à chaque trimestre. La trésorerie nette générée par les activités opérationnelles s’est maintenue à 10,0 milliards de RMB (US$1,5 milliard), contre 10,9 milliards de RMB l’année précédente.

Le trimestre comparé à la première moitié de NetEase

La comparaison séquentielle atténue le tableau du bénéfice. Au premier trimestre 2026, publié le 21 mai 2026, NetEase a enregistré des revenus nets de 30,6 milliards de RMB et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 10,7 milliards de RMB, un trimestre avec un résultat d’investissement quasi nul et un taux d’imposition effectif de 18,9 %. Le résultat net de 7,0 milliards de RMB du deuxième trimestre reflète donc une charge d’investissement et fiscale plus lourde plutôt qu’une détérioration des revenus de jeux, qui ont désormais augmenté d’une année sur l’autre au cours des deux trimestres 2026.

Le bilan a continué d’absorber des retours de capitaux significatifs. La trésorerie nette est passée à 167,5 milliards de RMB au 30 juin 2026, contre 163,5 milliards de RMB au 31 décembre 2025, même si l’entreprise a versé 8,3 milliards de RMB de dividendes et dépensé 3,1 milliard de RMB pour racheter ses propres ADS et les actions de ses filiales au cours de la première moitié.

Ce qui vient ensuite pour NetEase

L’équipe de direction de NetEase organise une téléconférence avec diffusion simultanée à 8:00 am heure de l’Est le 20 août 2026, pour discuter des résultats et répondre aux questions, avec une rediffusion téléphonique disponible jusqu’au 27 août 2026, et une rediffusion du webcast sur le site des relations investisseurs de l’entreprise pendant 12 mois.

Du côté des produits, le pipeline a déjà produit un lancement depuis la clôture du trimestre: Sea of Remnants a été lancé en Chine en juillet 2026. Le développement d’Ananta et de Blood Message est resté conforme au calendrier, a indiqué l’entreprise, élargissant une gamme qui couvre plusieurs genres et marchés. Gaming.net couvre le calendrier de sorties plus large de l’entreprise, incluant Destiny: Rising et Marvel Mystic Mayhem.