Η CIRSA αναφέρει αύξηση εσόδων και κερδών πριν από την ψηφοφορία για τη συγχώνευση

Η CIRSA ανακοίνωσε στις 4 Νοεμβρίου 2026 ότι τα καθαρά λειτουργικά έσοδα του τρίτου τριμήνου αυξήθηκαν κατά 12,0%, φτάνοντας τα 628 εκατ. ευρώ, ενώ τα λειτουργικά κέρδη, ή EBITDA, αυξήθηκαν κατά 6,8%, φτάνοντας τα 195 εκατ. ευρώ. Έτσι, οι μέτοχοι έχουν στη διάθεσή τους νέα στοιχεία για τα κέρδη πριν από την ψηφοφορία της 30ής Νοεμβρίου 2026 σχετικά με την προτεινόμενη συγχώνευσή της με τη Lottomatica.

Τα καθαρά κέρδη του τριμήνου αυξήθηκαν κατά 48,1%, φτάνοντας τα 33,6 εκατ. ευρώ, μετά την αφαίρεση 7,9 εκατ. ευρώ μη επαναλαμβανόμενων εξόδων, στα οποία περιλαμβάνονται δεδουλευμένα έξοδα συμβουλευτικών υπηρεσιών που σχετίζονται με τη συγχώνευση. Αν δεν συνυπολογιστούν αυτά τα έξοδα στο EBITDA, το προσαρμοσμένο EBITDA ανέρχεται σε 203 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 11,1%. Η προσαρμογή αυτή εξηγεί τη διαφορά ανάμεσα στην αύξηση των λειτουργικών κερδών που ανακοινώθηκε και τη διψήφια προσαρμοσμένη αύξηση.

Κατά τους πρώτους εννέα μήνες, τα καθαρά λειτουργικά έσοδα έφτασαν τα 1,888 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 10,0%, ενώ το προσαρμοσμένο EBITDA αυξήθηκε κατά 9,3%, φτάνοντας τα 599,3 εκατ. ευρώ. Τα καθαρά κέρδη εννεαμήνου αυξήθηκαν κατά 73,6%, φτάνοντας τα 128,3 εκατ. ευρώ, χάρη στην αύξηση του EBITDA και στη μείωση των χρηματοοικονομικών εξόδων κατά 39,7 εκατ. ευρώ.

Τα παιγνιομηχανήματα στην Ισπανία ενισχύουν την κερδοφορία του επίγειου δικτύου

Το EBITDA των παιγνιομηχανημάτων στην Ισπανία αυξήθηκε ταχύτερα από τα έσοδα, διευρύνοντας το περιθώριο κέρδους. Τα καθαρά λειτουργικά έσοδα του τριμήνου αυξήθηκαν κατά 6,9%, φτάνοντας τα 108,4 εκατ. ευρώ, ενώ το EBITDA αυξήθηκε κατά 11,8%, φτάνοντας τα 58,1 εκατ. ευρώ. Έτσι, το περιθώριο EBITDA του τομέα διαμορφώθηκε στο 53,6%, από 51,2% ένα χρόνο νωρίτερα. Η CIRSA απέδωσε την άνοδο κυρίως στα υψηλότερα έσοδα ανά μηχάνημα, στην καλύτερη παραγωγικότητα των σημείων πώλησης και στην αποδοτικότερη εφοδιαστική αλυσίδα· ο αριθμός των μηχανημάτων αυξήθηκε κατά 2,2% σε ετήσια βάση.

Τα καζίνο κατέγραψαν αύξηση των καθαρών εσόδων κατά 10,7% στο τρίμηνο, παρά την εκτιμώμενη επίπτωση 3 εκατ. ευρώ στα έσοδα από προσωρινές διακοπές λειτουργίας μετά τον σεισμό στην Κολομβία τον Αύγουστο του 2026. Το περιθώριο EBITDA του τομέα ήταν 42,0%, έναντι 42,6% το αντίστοιχο τρίμηνο του 2025. Τον Ιούλιο του 2026, η CIRSA ολοκλήρωσε επίσης τις εξαγορές των Slots del Sol στην Παραγουάη και του Casino da Figueira στην Πορτογαλία.

Ο διαδικτυακός κύκλος εργασιών αυξάνεται ταχύτερα από τα κέρδη

Ο τομέας διαδικτυακών παιχνιδιών και στοιχημάτων παρουσίασε διαφορετική εικόνα ως προς τα κέρδη. Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 32,5% και τα καθαρά λειτουργικά έσοδα κατά 18,9%, αλλά το EBITDA παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο, σημειώνοντας οριακή αύξηση 0,2%. Η CIRSA απέδωσε αυτή τη διαφορά στην αυξημένη επένδυση στο μάρκετινγκ κατά τη διάρκεια του Παγκοσμίου Κυπέλλου ποδοσφαίρου και στα αποτελέσματα αθλητικών γεγονότων σε ολόκληρο τον κλάδο, τα οποία ευνόησαν τους πελάτες.

Η CIRSA εκτίμησε ότι αυτά τα αποτελέσματα τον Αύγουστο και τον Σεπτέμβριο μείωσαν το διαδικτυακό EBITDA κατά 10 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με σενάριο κανονικοποιημένων πληρωμών που παρουσιάζεται στην παρουσίαση αποτελεσμάτων της, η αύξηση του διαδικτυακού EBITDA φτάνει το 43,6% και το περιθώριο το 21,5%. Πρόκειται για στοιχεία προσαρμοσμένα από την εταιρεία και όχι για τα αποτελέσματα του τριμήνου που ανακοινώθηκαν, στα οποία η παρουσίαση αναφέρει περιθώριο 16,5%.

Οι ταμειακές ροές βελτιώνονται πριν από την ψηφοφορία

Με βάση τον υπολογισμό της CIRSA, οι ελεύθερες λειτουργικές ταμειακές ροές εννεαμήνου πριν από M&A αυξήθηκαν κατά 32,4%, φτάνοντας τα 232,9 εκατ. ευρώ. Ο υπολογισμός ξεκινά από το προσαρμοσμένο EBITDA, αφαιρεί τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και στη συνέχεια συνυπολογίζει το κεφάλαιο κίνησης και άλλα στοιχεία, τους φόρους, τις πληρωμές μισθωμάτων και τους τόκους. Η CIRSA απέδωσε τη βελτίωση κυρίως στο υψηλότερο EBITDA και στη μείωση των καταβληθέντων τόκων κατά 71,8 εκατ. ευρώ, η οποία αντισταθμίστηκε εν μέρει από την αύξηση των καταβληθέντων φόρων εισοδήματος κατά 23,6 εκατ. ευρώ. Η χαμηλότερη επιβάρυνση από τόκους ακολούθησε την ολοκλήρωση του σχεδίου αναχρηματοδότησης τον Ιούλιο του 2026.

Η ενίσχυση των ταμειακών ροών συνοδεύτηκε από υψηλότερες επενδύσεις: οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν στα 168,8 εκατ. ευρώ, από 137,3 εκατ. ευρώ. Το συνολικό καθαρό χρέος ανερχόταν σε 2,104 δισ. ευρώ στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, ποσό που αντιστοιχεί σε 2,66 φορές το EBITDA των τελευταίων δώδεκα μηνών. Οι εξαγορές του Ιουλίου 2026 και του τέταρτου τριμήνου του 2025 δεν αποτυπώνονται ακόμη πλήρως στο EBITDA της συγκεκριμένης περιόδου. Συνυπολογίζοντας τη συνεισφορά τους, η CIRSA παρουσίασε pro forma μόχλευση 2,59 φορές, η οποία εξακολουθεί να υπερβαίνει το δηλωμένο εύρος σταθερής κατάστασης των 2,0 έως 2,5 φορές.

Η CIRSA δήλωσε ότι κινείται προς το ανώτερο άκρο των προβλέψεών της για το 2026: καθαρά έσοδα από 2,5 δισ. έως 2,56 δισ. ευρώ και EBITDA από 800 εκατ. έως 820 εκατ. ευρώ.

Βάσει της προτεινόμενης συναλλαγής αποκλειστικά με ανταλλαγή μετοχών, οι επενδυτές της CIRSA θα λάβουν 0,668 νέες μετοχές της Lottomatica για κάθε μετοχή της CIRSA και θα κατέχουν περίπου το 32,5% της ενοποιημένης εταιρείας. Οι όροι περιλαμβάνουν επίσης έκτακτο μέρισμα 1,62 ευρώ ανά μετοχή πριν από τη συγχώνευση. Η CIRSA αναμένει ότι η συναλλαγή θα ολοκληρωθεί το δεύτερο τρίμηνο του 2027.

Για τους μετόχους, τα αποτελέσματα συνδυάζουν την κερδοφορία των ισπανικών παιγνιομηχανημάτων και τη βελτίωση των ταμειακών ροών με την αύξηση του διαδικτυακού στοιχηματισμού, η οποία δεν έχει ακόμη οδηγήσει σε ανάλογη αύξηση των ανακοινωμένων κερδών. Δείχνουν επίσης ότι η μόχλευση υπερβαίνει το εύρος-στόχο της CIRSA τόσο με βάση τα ανακοινωμένα όσο και με βάση τα pro forma στοιχεία. Έτσι, η μετατροπή των διαδικτυακών εσόδων σε κέρδη και η πρόοδος προς αυτό το εύρος αποτελούν βασικά λειτουργικά ζητήματα για την επιχείρηση που θα εισφέρει η CIRSA στον νέο όμιλο.