Fertitta har øje på Caesars: Hvordan et opkøb på 7 milliarder dollars kan ryste spilbranchen

Den truende potentielle overtagelse af Caesars Entertainment er ikke længere et rygte; Fertitta diskuterer angiveligt aktivt et opkøb for omkring 7 milliarder dollars. Og der er endnu en kandidat i buddet, Carl Icahns Icahn Enterprises. Dette ligner i praksis et komplet opkøb af casinooperatøren og ikke et opkøb for en majoritetsandel i virksomheden eller en af ​​Caesars afdelinger, såsom online sportsbook, Las Vegas-ejendomme og andre brands drevet af Caesars. Hele virksomheden er vurderet til 31.5 milliarder dollars, inklusive Caesars' mangeårige gæld.

Situationen i Caesars Entertainment er ret alvorlig lige nu, med fire kvartaler i træk med nettotab og et alvorligt fald i Las Vegas-turismen i løbet af 2025, der økonomisk lammer det store amerikanske casino- og iGaming-brand. Tilman Fertitta, en forretningsmand, der ejer Golden Nugget Hotel & Casino-brandet og har aktier i Wynn, kunne være den perfekte person til at overtage forretningen hos Caesars. Der skal være planer på plads for at overvinde Caesars massive gæld, opnå regulatoriske godkendelser i mange stater, og det kan også skabe konflikter med casino- og sportsinteresser for Fertitta, der ejer NBA's Houston Rockets.

Opkøbsforhandlinger og hvad vi ved

Nyheden blev dækket på Wall Street Journal, hvor Tilman Fertitta angiveligt havde slået et konkurrencedygtigt tilbud fra Carl Icahn på omkring 7 milliarder dollars. Fertitta tilbød omkring 34 dollars pr. aktie for Caesars, en stigning i forhold til den nuværende pris på 28 dollars. Aktiekurserne hos Caesars var steget med omkring 50% siden Først opstod der snak om et potentielt opkøb, og Fertitta har slået Icahns tilbud på $33 pr. aktie. Opkøbet ville repræsentere en fuld overtagelse af hele den børsnoterede operatør, hvilket betyder, at Fertitta, eller Icahn, ville købe alle Caesars' landbaserede casinoer, sportsvæddemålsprodukter, underholdning og gæstfrihed og det hele. Gæld inkluderet.

Mens overskrifterne synes at indikere, at Fertitta har momentum, har Icahn den fordel, at han kender Caesars' bestyrelse godt. Virksomheden var først involveret med Caesars tilbage i 2018-19, hvor de købte 9.8% af Caesars' aktier. Deres investering og kontrol nåede på et tidspunkt 17-25% af virksomheden, og Icahn sikrede sig 3 pladser i bestyrelsen. I 2020 pressede Icahn Caesars til at fusionere med en anden casinooperatør, Eldorado Resorts, hvor Eldorado overtog Caesars-franchisens navn og hjalp med at opbygge Caesars til det, det er i dag. Han ville repræsentere en stabil og velkendt leder i Caesars hierarki.

Hvem er Tilman Fertitta og Fertitta Entertainment?

Tilman Fertitta er en milliardær fra Texas, der ejer Fertitta Entertainment og har en omfattende portefølje af virksomheder inden for catering, hotel- og restaurationsbranchen, underholdning og selvfølgelig... amerikanske kasinoerTilman, søn af en restauratør, startede sit første store foretagende i 1980'erne, da han købte Landry's, et amerikansk spil- og underholdningsfirma. Under Fertitta voksede virksomheden til en restaurantfranchise med over 600 restauranter, og Fertitta spredte gradvist sit net til andre brancher.

Han opkøbte Golden Nugget Casinos i 2005, som kun havde spillesteder i Fremont Street, omkring Vegas og i Laughlin, Nevada. Under Fertittas vejledning åbnede virksomheden kasinoer i Atlantic City (New Jersey), Biloxi (Mississippi) og Lake Charles (Louisiana). Fertitta udvidede også sin karriere til sport i 2017, da han købte NBA'er Houston Rockets for en rekord på 2.2 milliarder dollars. Den seneste bemærkelsesværdige tilføjelse til Fertitta Entertainments portefølje var i 2024, da Fertitta blev den største aktionær i Las Vegas Strip Wynn Resorts, der overtager 9.9% af virksomheden. Denne ejerandel er nu steget til omkring 12.3% af Wynn Resorts.

Kort sagt er Fertitta en dygtig forretningsmand med et mangeårigt ry inden for catering, hotel- og restaurationsbranchen, underholdning og kasinoer. En stor del af hans imperium blev bygget gennem strategisk ekspansion og omhyggelig styrkelse af hans forretninger til succes. Opkøbet af Caesars ville placere Fertitta som en af ​​de største globale casinooperatører, og måske den mest magtfulde virksomhed i Las Vegas.

Overvindelse af Cæsars gæld

Men han ville arve en betydelig gæld, en gæld der har nægtet at forsvinde i næsten to årtier. Det hele startede i 2008 med et gearet opkøb af Apollo Global Management og TPG Capital. Det kunne ikke være sket på et mere afgørende tidspunkt, da den store recession ramte bagefter, og Caesars endte med en gæld på omkring 25 til 30 millioner dollars, og dette startede i virkeligheden bare en nedadgående spiral af økonomiske byrder.

• 2008: Leveraged opkøb af Caesars. TPG Capital og Apollo Global Management foretager et gearet opkøb af Caesars (dengang Harrah's Entertainment) for 30.7 milliarder dollars og påfører dermed casinooperatøren gæld lige før den globale finanskrise rammer.
• 2010: Virksomheden ændrer branding. Harrah's bliver til Caesars Entertainment og læner sig op ad sin brandstyrke, men Caesars kæmper med store rentebetalinger fra det gearede opkøb.
• 2015: Kapitel 11 Konkurs. Caesars Entertainment Operating Company er gået konkurs med en gæld på omkring 18 milliarder dollars. Dette er en af ​​de største konkurser i amerikansk casinohistorie.
• 2017: Omstruktureringer og oprettelse af Vici Properties. For at reducere den umiddelbare gæld dannes et nyt ejendomsselskab, Vici Properties, og Caesars sælger store kasinoer til dette selskab. Det lejer nu de samme bygninger, som det opererer i.
• 2020: Icahn pressede på for fusion med Eldorado. Eldorado Resorts køber Caesars for omkring 17 milliarder dollars, hvilket udvider casinonetværket, men efterlader også virksomheden med stor gæld og leasingforpligtelser.
• 2021-22: Udvidelse af sportsbook. Caesars bruger angiveligt over 1 milliard dollars på at opbygge brand awareness omkring sin online sportsbook, men de formår stadig ikke at konkurrere med virksomheder som DraftKings og FanDuel.
• 2021-22: Salg af William Hill og WSOP. For at generere penge sælger Caesars WSOP for 500 millioner dollars og sælger William Hills' ikke-amerikanske aktiviteter for omkring 2.2 milliarder dollars.
• 2024-25: Gradvis tilbagegang i turismen. Gælden stiger, og Caesars' langsomme kommercielle spilleindtægter i 2025 sætter sine spor.

Det sluttede med et meget dårligt år for kommercielle kasinoer, forårsaget af stigende inflation, nedlukninger af regeringen og nedgang i turismen og et undervældende fremmøde til Las Vegas (og til spilledestinationer i hele USA generelt).

Det, der er behov for her, er pragmatiske beslutninger og omhyggelig overvejelse af Cæsars forretningsmodel som helhed. Det kan kræve nogle store ofre eller omstrukturering af Caesars andre brancher, men der må gøres noget for at give Caesars en chance for at betale den gearede opkøbsaftale og få den tilbage på greenen.

Mulige fremtidsscenarier

Den eneste ulempe ved Fertitta er, at han i øjeblikket er majoritetsaktionær i Wynn og har Golden Nugget-kasinoer i Nevada og USA (selvom Golden Nugget ikke har nogen på Las Vegas Strip). Og problemet er, at der kan være en interessekonflikt, hvis Fertitta også skulle opkøbe Caesars. Tilsynsmyndighederne kan kræve, at han sælger eller reducerer sin beholdning af Wynn og/eller Golden Nugget for at holde markedet konkurrencedygtigt.

Et andet problem er Fertittas ejerskab af NBA's Houston Rockets. Opkøbet af Caesars-brandet, sammen med deres online sportsbook, skaber en overlapning mellem at eje en sportsfranchise og et bettingfirma. Disse problemer kan forsinke processen for Fertitta og præsentere alvorlige beslutninger i deres forretning – om det er værd at give indrømmelser ved at opkøbe Caesars eller sælge dele af Wynn/Golden Nugget og Houston Rockets.

Der er stor sandsynlighed for, at Icahn vender tilbage med et mere konkurrencedygtigt bud, og at parterne vil gå imod hinanden i det, der kan blive det dyreste opkøb af et amerikansk casinofirma. Lige nu hænger meget i luften, og selvom konkurrence og højere bud kun kan hjælpe Caesars' sag, har virksomheden ikke evigheder til at holde ud. Alvorlig omstrukturering eller indrømmelser venter Caesars uanset hvad, det eneste spørgsmål er, om et opkøb kan komme hurtigt nok til at redde dem fra at træffe drastiske eller følgeskadesager.