Evolution sender signaler om, at de måske opgiver Galaxy Gaming-aftalen

Evolution, den svenske live-casino-leverandør, ser ud til at være parat til at trække sig ud af deres omtrentlige 85 millioner dollars værdi af overtagelse af den amerikanske bordspilproducent Galaxy Gaming — en aftale, som de har forfulgt i to år — efter CEO Martin Carlesund fortalte investorerne, at aftalens lukkevindue udløber i dag, den 17. juli 2026, og efterlader begge parter frie til at afbryde. Signalet kom sammen med andenkvarter-resultaterne, som viste, at gruppen havde en lavere omsætning end før, selvom Europa vendte tilbage til vækst for første gang i flere kvartaler.

Carlesund lød ikke som en mand, der forventede at lukke aftalen. To år var passeret, fortalte han investorerne, og Evolution havde brugt betydelig tid og ressourcer på den administration, der var nødvendig for at gennemføre købet. Han spillede herefter ned faldet: “Galaxy er et fantastisk selskab; men på grund af dets størrelse er transaktionen ikke betydelig for Evolution. Udfaldet har ingen væsentlig indvirkning på vores eksisterende forretning, vores amerikanske operationer eller vores langsigtede ambitioner.”

Evolution havde accepteret at købe Galaxy i juli 2024, og tilbød 3,20 dollars pr. aktie i kontanter — en pris, der var 124% højere end markedsværdien — for et selskab, som de vurderede til at være omkring 85 millioner dollars, eller omtrent 124 millioner dollars inklusive gæld. Galaxy, der har hovedsæde i Las Vegas, licenserer ejendomsretlige casino-bordspil og sideløb til både fysiske og online-operatører. For Evolution var attraktionen en dybere fodfæste på det amerikanske bordspilmarked sammen med deres dominerende live-dealer-studier.

Hvad de aldrig fik, var godkendelsen. En spilovertagelse lukkes ikke, når parterne underskriver; den lukkes, når spilreguleringsmyndighederne godkender ændringen af kontrollen og godkender køberen som egnet. Galaxy-aktionærerne støttede aftalen, og Mississippi-reguleringsmyndighederne godkendte den i november 2025, men de resterende amerikanske delstatsgodkendelser var ikke kommet igennem i tide. Den oprindelige målsætning for midten af 2025 gled, og de to parter flyttede den ydre dato til den 17. juli 2026, og den dato er nu kommet uden de sidste godkendelser.

Inden for tallene

I andet kvartal rapporterede Evolution en nettoomsætning på 517,8 millioner euro, en lavere omsætning på 1,2% i forhold til året før, men en stigning på 2,4% ved konstant valuta — den rapporterede lavere omsætning var primært drevet af valutaudsving. EBITDA lå ved 341 millioner euro, en margin på 65,9%, og kvartalsprofiten steg til 251,4 millioner euro. I løbet af de første seks måneder nåede omsætningen 1,03 milliarder euro.

Live-casino var fortsat motoren, og genererede 437,3 millioner euro, mens selskabets tilfældige-nummer-genererede spilleautomater og spil indbragte 80,5 millioner euro. Den sidstnævnte linje voksede med 14% i forhold til året før — den første dobbeltcifrede stigning i omtrent tre år, et tegn på, at gruppen langsomt er ved at få sine RNG-mærker til at trække.

En blandet kort over regioner

Det regionale billede var ujævnt. Europa, der længe havde været en belastning, steg med 3,5% fra kvartal til kvartal til 173 millioner euro, og afsluttede flere kvartalers tilbagegang, selvom det stadig lå omkring 4% under det foregående år. Ledelsen tilskrev efterspørgslen efter spilshows og native-sprog-bord, mens de advarede om, at lav kanaludnyttelse — andelen af spil, der flyder til licenserede sites — stadig er en bekymring, da europæiske regeringer øger spilskatter og strammer reglerne. Denne knugning har belastet operatører og leverandører på tværs af regionen, fra Rank Group til Sveriges børsnoterede spilselskaber.

Nordamerika voksede med 9,5% i forhold til året før til 81 millioner euro, takket være lanceringen af Monopoly Live over fire stater, et andet Michigan-studio og Evolutions udvidede tilstedeværelse i Alberta efter, at den canadiske provins åbnede sin regulerede kommercielle marked. Latinamerika var den mest fremtrædende, med en stigning på 26,3% til 47,5 millioner euro, takket være en genlanceret argentinsk studio og en lokaliseret udgave af deres Ice Fishing-titel til Brasilien. Asien forblev den svageste punkt, med en lavere omsætning på 8,9% i forhold til året før til 190,5 millioner euro, en region, som Carlesund igen beskrev som volatil og ramt af stigende cyberkriminalitet.

En klarere regulativ vej

Resultaterne kom få dage efter, at Evolution afsluttede en længerevarende britisk licensgennemgang for 4,75 millioner pund, og afsluttede en sag, som den britiske regulatør åbnede i december 2024, efter at deres indhold var blevet fundet på ulicenserede sites, der nåede britiske spillere. At afslutte denne overhængende sag er vigtigt ud over Storbritannien. Den samme strammende kontrol af leverandørernes plads i værdikæden har gjort amerikanske regulatører mere forsigtige med, hvem de licenserer — og det er netop den type ændring af kontrollen, som Galaxy-aftalen ikke kunne klare i tide.

For et selskab, der tjener det meste af sin penge på live-dealere, der strømmes til operatører verden over, var en 85 millioner dollars stor tillægsaftale aldrig gået til at flytte nålen. At lade den udløbe frigør Evolution til at fortsætte med at bruge penge på studier, indhold og deres egne aktier i stedet for på en amerikansk overtagelse, som de har brugt to år på at forsøge at lukke.