Catena Medias flade Q2-indtjening dæmpede H1-genopretning, da organisk søgning svigtede

Catena Media gik ind i andet kvartal af 2026 med den bedste driftsperformance i årevis. Det kom ud på den anden side fladt. Omsætning fra fortsatte operationer lå på 9,5 mio. euro, en nedgang på 1% fra 9,6 mio. euro året før, mens EBITDA faldt med 46% til 1,2 mio. euro, ifølge selskabets midlertidige rapport for januar-juni 2026, offentliggjort den 11. august 2026.

Det Malta-baserede affiliate-selskab, der er noteret på Nasdaq Stockholm Small Cap, skyldte branchens uro i organisk søgning. Ændringer i Googles rangering og søgecoverage ramte synligheden af flere SEO-afhængige websites, en kategori, der stadig dækker det meste af Catena’s US-orienterede medieportfolio.

Administrerende direktør Manuel Stan betragtede kvartalet som en pause snarere end en omvending. “Disse resultater afspejler branchens udfordringer i organisk søgning og markerer en pause efter flere kvartaler med stærk driftsperformance,” sagde han i rapporten. “Den kvartalsvise omsætningsnedgang understreger en strukturel realitet for vores branche: traditionel affiliation er tæt knyttet til de skiftende dynamikker i organisk søgning.”

Under den flade top-line fortsatte henvisningsmotoren med at køre. Nye indbetalingsskundes fra fortsatte operationer steg med 23% til 24.781, og Nordamerikansk omsætning steg med 6% til 9,2 mio. euro, nu 97% af gruppen i alt. Justeret EBITDA, der fratager enkelte poster, som selskabet behandler som engangsposter, faldt med 11% til 1,2 mio. euro, en margin på 13% mod 14% året før.

Catena Medias første halvår viser stadig genopretning

Det blødere kvartal landede inden for et halvår, der stadig læser som en genopretning. For januar-juni 2026 steg omsætning fra fortsatte operationer med 12% til 21,8 mio. euro, Nordamerikansk omsætning voksede med 20% til 21,0 mio. euro, og nye kunder steg med 41% til 59.354. Justeret EBITDA øgedes med 70% til 3,9 mio. euro, hvilket løftede marginen fra 12% til 18%.

Det første kvartal bar det meste af denne vægt. Catena’s Q1 2026 midlertidige rapport viste omsætning op med 26% til 12,3 mio. euro og justeret EBITDA op med 191% til 2,7 mio. euro, hvilket betyder, at Q2 gav tilbage en bid af denne fremdrift snarere end at tilføje mere.

En marketplace-indsats, et aktiekøb og et tilbud til obligationshavere

Sammen med talene brugte Catena den 11. august 2026-rapport til at give form til en strategisk ændring, som bestyrelsen begyndte at udforske tidligere på året. Selskabet bygger, hvad Stan beskrev som en fuldt automatiseret marketplace, der forbinder udgivere og annoncører, og positionerer gruppen som en teknisk infrastrukturudbyder snarere end en ren lead-genereringsaffiliate. Investeringen begyndte under Q2 og viste sig i periodens højere kapitaludgifter. Endelig testning er planlagt til senere i 2026, med en fuld kommerciel lancering i første halvår af 2027.

Byggeriet hviler på MRKTPLAYS, det subaffiliationsplatform, som Catena lancerede i 2024 og udvidede med MRKTPLAYS+-niveauet den 16. januar 2026. Produktet bidrager nu med mere end en tredjedel af gruppen omsætning, og Stan beskrev det som en validering af den bredere tese: “Catena Medias højværdi-vækstrolle er ikke kun at generere affiliationsleads, men også at bygge den forbundne infrastruktur mellem udgivere og operatører.”

To kapitalstruktur-tiltag landede i separate reguleringer samme eftermiddag. Bestyrelsen godkendte betinget et aktiekøbsprogram på op til 4.713.747 aktier for en maksimal værdi af 28 mio. kroner, under den autorisation, som aktionærerne gav på den 30. juni 2026 ekstraordinære generalforsamling. Kombineret med 3.124.309 aktier, der allerede er i skattefri, findes de genkøbte aktier til at dække selskabets forpligtelser under dets 2024-2026 langsigtede incitamentsprogrammer, og Stan sagde udtrykkeligt, at det “ikke skal fortolkes som en bredere kapitalreturnering eller kapitalallokeringssignal.”

Selskabet annoncerede også et frivilligt tilbud for sine udestående hybridkapitalpapirer til 20% af nominel værdi, 20 kroner for hver 100 kroner. Instrumenterne har ingen udløbsdato og ingen fast betalingsforpligtelse, selskabet har ingen planer om at inløse dem eller genoptage rentebetalinger i den nærmeste fremtid, og udsendelsen sagde, at tilbuddet besvarer gentagne anmodninger fra indehavere om en exit fra en illikvid position. ABG Sundal Collier fungerer som dealer manager, med Gernandt & Danielsson som juridisk rådgiver.

Stan tegnede også en linje imod at læse strategien som en tilbagetrækning fra søgning. Gruppen vil fortsætte med at investere i sine kerne-organiske mærker, sagde han, sammen med nye produkter som PlayPerks, loyalitetsprogrammet, der blev lanceret på PlayUSA.com i januar 2026, som han tilskrev en kompensation for eksponeringen over for Google-trafik.

Hvad sker herefter for Catena Media

CEO Manuel Stan og CFO Michael Gerrow præsenterer rapporten via webcast og telekonference kl. 18:00 CEST den 11. august 2026. Formelle vilkår for hybrid-sikkerhedstilbud, herunder acceptperiode, følger i en separat udsendelse, og aktiekøbets start afventer forberedende skridt under maltesisk selskabslov. Platformstestning afsluttes senere i 2026 før en fuld kommerciel lancering i første halvår af 2027.