ферتيطا يعتزم شراء سيزرز: كيف يمكن أن يؤثر استحواذ بقيمة 7 مليارات دولار على القمار

الاستحواذ المحتمل على شركة سيزرز للترفيه لم يعد مجرد شائعة؛ يُreported أن Fertitta يتناقش بشكل فعال حول شراء شركة بقيمة 7 مليارات دولار. وهناك منافس آخر في العرض، شركة Icahn Enterprises التابعة لCarl Icahn. يبدو هذا، من جميع النواحي، وكأنه استحواذ كامل على مشغل الكازينو، وليس استحواذًا على حصة أغلبية في الشركة، أو أحد أذرع سيزرز، مثل الكتاب الرياضي عبر الإنترنت، وممتلكات لاس فيغاس، والعلامات التجارية الأخرى التي تديرها سيزرز. تُقدر قيمة الشركة بأكملها عند 31.5 مليار دولار، بما في ذلك ديون سيزرز الطويلة الأمد.

حالة الأمور داخل شركة سيزرز للترفيه في حالة يرثى لها حاليًا، مع أربعة أرباح صافية متتالية وتراجع حاد في السياحة في لاس فيغاس عبر عام 2025 مما يؤدي إلى آلام مالية للشركة الكبيرة في القمار والمراهنات الرياضية في الولايات المتحدة. قد يكون Tilman Fertitta، رجل أعمال يمتلك علامة Golden Nugget Hotel & Casino، ويشتري أسهمًا في Wynn، هو الشخص المثالي للاستحواذ على الأعمال في سيزرز. يجب أن يكون هناك خطط في lugar للتفوق على ديون سيزرز الضخمة، والحصول على موافقات تنظيمية عبر العديد من الولايات، وقد يؤدي ذلك أيضًا إلى صراعات مع مصالح الكازينو والرياضة لفيرتيطا، الذي يمتلك فريق هيوستن روكتس في الدوري الأمريكي لكرة السلة.

محادثات الاستحواذ وما نعرفه

تم تغطية الخبر على Wall Street Journal، حيث يُreported أن Tilman Fertitta قد تفوق على عرض تنافسي قدمه Carl Icahn، بقيمة تقريبًا 7 مليارات دولار. قدم Fertitta حوالي 34 دولارًا للسهم الواحد لشركة سيزرز، وهو زيادة على السعر الحالي البالغ 28 دولارًا. ارتفعت أسعار الأسهم في شركة سيزرز بنسبة 50٪ منذ بداية الحديث عن استحواذ محتمل، وFertitta قد تفوق على عرض Icahn البالغ 33 دولارًا للسهم. سيكون الاستحواذ يمثل استحواذًا كاملًا على مشغل الكازينو العام كله، مما يعني أن Fertitta أو Icahn سيكونا يشتريان جميع الكازينوهات الأرضية التابعة لشركة سيزرز، ومراهنات الرياضة، والترفيه والضيافة، وكل شيء. بما في ذلك الديون.

في حين أن العناوين الرئيسية تشير إلى أن Fertitta يمتلك الزخم، فإن Icahn يمتلك ميزة معرفة مجلس إدارة شركة سيزرز جيدًا. كانت الشركة متورطة مع سيزرز لأول مرة في عام 2018-19، عندما اشترت 9.8٪ من أسهم سيزرز. بلغ استثمارها والسيطرة في وقت ما 17-25٪ من الشركة، وتمكن Icahn من الحصول على 3 مقاعد في مجلس إدارة الشركة. في عام 2020، حث Icahn شركة سيزرز على الاندماج مع مشغل كازينو آخر، Eldorado Resorts، مع تولي Eldorado اسم علامة سيزرز و مساهمة في بناء شركة سيزرز إلى ما هي عليه اليوم. سيكون ممثلاً لقيادة مستقرة ومألوفة في هرم شركة سيزرز.

من هو تيلمان فيرتيطا وفيرتيطا للترفيه

تيلمان فيرتيطا هو ملياردير من تكساس يمتلك شركة فيرتيطا للترفيه ويحوز محفظة واسعة من الأعمال في التموين والترفيه والترفيه، والكازينوهات الأمريكية. ابن صاحب مطعم، كانت أول مشاريع فيرتيطا الكبيرة في الثمانينيات عندما اشترى شركة Landry’s، وهي شركة أمريكية للقمار والترفيه. تحت إدارة فيرتيطا، نمت الشركة إلى شركة مطاعم تضم أكثر من 600 فرع، ووسع فيرتيطا شبكته إلى صناعات أخرى.

اشترى فيرتيطا كازينوهات Golden Nugget في عام 2005، والتي لم تكن تملك سوى فروع في Fremont Street، حول لاس فيغاس، وLaughlin، نيفادا. تحت إدارة فيرتيطا، افتتحت الشركة كازينوهات في أتلانتيك سيتي (نيوجيرسي)، Biloxi (ميسيسيبي) وLake Charles (لويزيانا). توسع فيرتيطا في الرياضة أيضًا في عام 2017 عندما اشترى فريق NBA’s هيوستن روكتس بسعر قياسي قدره 2.2 مليار دولار. كان آخر إضافة ملحوظة لمحفظة فيرتيطا للترفيه في عام 2024، عندما أصبح فيرتيطا أكبر مساهم في شركة Wynn Resorts، التي تدير الكازينوهات في الشارع الرئيسي في لاس فيغاس، حيث اشترى 9.9٪ من الشركة. وقد زادت حصة فيرتيطا الآن إلى حوالي 12.3٪ من شركة Wynn Resorts.

باختصار، فيرتيطا هو رجل أعمال مخضرم يتمتع بسمعة طويلة الأمد في التموين والترفيه والترفيه والكازينوهات. تم بناء الكثير من إمبراطوريته من خلال التوسع الاستراتيجي وتعزيز أعماله بحكمة. سيكون استحواذ شركة سيزرز يجعله واحدًا من أكبر مشغلي الكازينوهات في العالم، وربما الأكثر قوة في لاس فيغاس.

التغلب على ديون سيزرز

لكنها ديون كبيرة، التي لم تختفِ لما يقرب من عقدين من الزمن. بدأت كل شيء في عام 2008، مع استحواذ رأس المال توسطت شركة Apollo Global Management وTPG Capital. لم يكن ذلك في وقت أكثر حيوية، حيث تعرضت شركة سيزرز لركود كبير، وتراكمت ديونها بين 25 و30 مليون دولار، وهذا بدأ دوامة من العبء المالي.

• 2008: استحواذ رأس المال. شركة TPG Capital وشركة Apollo Global Management تنجحان في استحواذ بقيمة 30.7 مليار دولار على شركة سيزرز (سابقًا Harrah’s Entertainment)، مما يؤدي إلى تحميل ديون على شركة الكازينو قبل وقت قصير من الأزمة المالية العالمية.
• 2010: إعادة تسمية الشركة. شركة Harrah’s تصبح شركة سيزرز للترفيه، وتعتمد على قوة علامتها التجارية، لكن شركة سيزرز تواجه صعوبات في سداد الفوائد بسبب استحواذ رأس المال.
• 2015: إفلاس الفصل 11. شركة سيزرز للترفيه تعلن عن إفلاسها مع ديون تبلغ حوالي 18 مليار دولار. هذا هو واحد من أكبر الإفلاسات في تاريخ القمار الأمريكي.
• 2017: إعادة هيكلة الشركة وتأسيس شركة Vici Properties. لتقليل الديون الفورية، تم إنشاء شركة عقارية جديدة، شركة Vici Properties، وبيع كازينوهات كبيرة لشركة Vici Properties. الآن، تُستأجر شركة سيزرز المباني التي تعمل فيها.
• 2020: إقناع Icahn بدمج شركة Eldorado. شركة Eldorado Resorts تشتري شركة سيزرز مقابل حوالي 17 مليار دولار، مما يوسع شبكة الكازينوهات، لكنه يترك الشركة مع ديون كبيرة و التزامات إيجار.
• 2021-22: توسيع الكتاب الرياضي. شركة سيزرز تقضي أكثر من مليار دولار لزيادة الوعي بالكتاب الرياضي عبر الإنترنت، لكنها لا تزال تفشل في المنافسة مع شركات DraftKings وFanDuel.
• 2021-22: بيع شركة William Hill وWSOP. لتحقيق رأس المال، تبيع شركة سيزرز WSOP مقابل 500 مليون دولار، وتبيع عمليات شركة William Hill غير الأمريكية مقابل حوالي 2.2 مليار دولار.
• 2024-25: انخفاض تدريجي في السياحة. تتراكم الديون، وتأخذ الإيرادات التجارية البطيئة لشركة سيزرز في عام 2025 تأثيرها.

انتهى الأمر بعام سيئ للغاية للكازينوهات التجارية، بسبب التضخم المتزايد، إغلاق الحكومة، وتراجع السياحة، وعدم وجود إقبال كافٍ على لاس فيغاس (والوجهات القمارية في جميع أنحاء الولايات المتحدة بشكل عام).

ما هو مطلوب هنا هو قرارات عملية ومراعاة حكيمة لنموذج أعمال شركة سيزرز ككل. قد يتطلب الأمر بعض التضحيات الكبيرة أو إعادة هيكلة أذرع شركة سيزرز الأخرى، لكن يجب أن يتم شيء ما لإعطاء شركة سيزرز فرصة قتالية لدفع استحواذ رأس المال و إعادته إلى المسار الصحيح.

سيناريوهات مستقبلية محتملة

المشكلة الوحيدة مع Fertitta هي أنه يمتلك حاليًا حصة أغلبية في شركة Wynn، ويشغل كازينوهات Golden Nugget في جميع أنحاء نيفادا والولايات المتحدة (على الرغم من أن Golden Nugget لا تملك أي كازينوهات على الشارع الرئيسي في لاس فيغاس). والمشكلة هي أن هناك قد يكون هناك صراع في المصالح إذا استحوذ Fertitta على شركة سيزرز أيضًا. قد تتطلب السلطات التنظيمية منه بيع أو تقليل حصة شركة Wynn و/أو Golden Nugget للحفاظ على المنافسة في السوق.

هناك إمكانية أخرى هي ملكية Fertitta لفريق هيوستن روكتس. الاستحواذ على علامة شركة سيزرز، مع كتابها الرياضي عبر الإنترنت، يخلق تداخل بين ملكية فريق رياضي وشركة مراهنات. قد يؤخر هذه القضايا إجراءات Fertitta، ويتطلب قرارات جادة في أعماله – هل يستحق الاستحواذ على شركة سيزرز التضحيات أو بيع أجزاء من شركة Wynn وGolden Nugget وفريق هيوستن روكتس.

هناك كل إمكانية أن يعود Icahn مع عرض أكثر تنافسية، ويتنافس الطرفان في ما قد يكون أكثر عمليات الاستحواذ تكلفة على شركة كازينوهات أمريكية. حاليًا، يتعليق الكثير في الهواء، و بينما يمكن أن تساعد المنافسة والعروض الأعلى قضية شركة سيزرز، فإن الشركة لا تملك الوقت للأبد للبقاء. ينتظر شركة سيزرز إعادة هيكلة جادة أو تنازلات، بغض النظر، السؤال الوحيد هو ما إذا كان الاستحواذ يمكن أن يأتي في الوقت المناسب لإنقاذها من اتخاذ أي إجراءات دراماتيكية أو ذات عواقب.