ферتيتا تترقب كيزرز: كيف يمكن أن يؤثر الاستحواذ البالغ 7 مليارات دولار على الألعاب

لم يعد الخطر المحتمل لاستحواذ كيزرز إنترتينمنت مجرد شائعة؛ يُreported أن Fertitta يُناقش نشطًا شراء كيزرز مقابل حوالي 7 مليارات دولار. وهناك منافس آخر في العرض ، وهو Icahn Enterprises التابع ل Carl Icahn. يبدو هذا ، لجميع الأغراض ، مثل استحواذ كامل على مشغل كازينو ، وليس استحواذًا على حصة الأغلبية في الشركة ، أو أحد أذرع كيزرز ، مثل كتاب رياضي عبر الإنترنت ، وممتلكات لاس فيغاس ، والعلامات التجارية الأخرى التي تديرها كيزرز. تُقدر القيمة الكلية للمشروع عند 31.5 مليار دولار ، بما في ذلك الديون الطويلة الأجل لكيزرز.

حالة الأمور داخل كيزرز إنترتينمنت في حالة يرثى لها حالها الآن ، مع أربعة أرباع متتالية من الخسائر الشبكة وانخفاض حاد في السياحة في لاس فيغاس عبر عام 2025 مما يؤدي إلى آفات مالية للعلامة التجارية الكازينو والرياضية الكبيرة في الولايات المتحدة. يمكن أن يكون تيلمان Fertitta ، رجل أعمال يمتلك علامة Golden Nugget Hotel & Casino ، والذي يمتلك أسهمًا في Wynn ، الشخص المثالي لاستلام إدارة الأعمال في كيزرز. يجب أن يكون هناك خطط في مكانها للتغلب على ديون كيزرز الكبيرة ، والحصول على موافقات تنظيمية عبر العديد من الولايات ، وقد يثير أيضًا نزاعات مع مصالح الكازينو والرياضة لـ Fertitta ، الذي يمتلك هيوستن روكتس في الدوري الأمريكي لكرة السلة للمحترفين.

محادثات الاستحواذ وما نعرفه

تم تغطية الخبر على Wall Street Journal ، حيث يُreported أن تيلمان Fertitta قد تغلب على عرض تنافسي قدمه Carl Icahn ، بقيمة تقريبًا 7 مليارات دولار. قدم Fertitta حوالي 34 دولارًا للسهم الواحد لكيزرز ، وهو زيادة على السعر الحالي البالغ 28 دولارًا. ارتفعت أسعار الأسهم في كيزرز بنسبة 50٪ منذ بداية الحديث عن استحواذ محتمل ، و Fertitta قد تغلب على عرض Icahn البالغ 33 دولارًا للسهم. سيكون الاستحواذ تمثيلًا كاملًا للاستحواذ على المشغل العام بالكامل ، مما يعني أن Fertitta أو Icahn سيكونان يشتريان جميع كازينوهات كيزرز الأرضية ، منتجات المراهنات الرياضية ، وميزات الترفيه والضيافة وكل شيء. بما في ذلك الديون.

في حين أن العناوين تبدو تشير إلى أن Fertitta لديه الزخم ، فإن Icahn لديه ميزة معرفة مجلس إدارة كيزرز جيدًا. كان الشركة متورطة مع كيزرز لأول مرة في 2018-2019 ، عندما اشترى 9.8٪ من أسهم كيزرز. بلغ استثمارهم والسيطرة ، في مرحلة ما ، 17-25٪ من الشركة ، و Icahn حصل على 3 مقاعد في مجلس الإدارة. في عام 2020 ، دفع Icahn كيزرز إلى الاندماج مع مشغل كازينو آخر ، Eldorado Resorts ، مع Eldorado الذي يأخذ اسم العلامة التجارية كيزرز ومساعدة في بناء كيزرز إلى ما هي عليه اليوم. سيكون ممثلاً لزعيم مستقر ومألوف في هرمية كيزرز.

من هو تيلمان Fertitta و Fertitta Entertainment

تيلمان Fertitta هو ملياردير من تكساس يمتلك Fertitta Entertainment وله محفظة واسعة من الأعمال في التموين والضيافة والترفيه ، وبالطبع ، كازينوهات الولايات المتحدة. ابن صاحب مطعم ، جاء مشروع Fertitta الأول الكبير في الثمانينيات عندما اشترى Landry’s ، وهي شركة ترفيه وألعاب أمريكية. تحت إدارة Fertitta ، نمت الشركة إلى علامة تجارية تضم أكثر من 600 مطعم ، ووسع Fertitta تدريجياً شباكته إلى صناعات أخرى.

اشترى كازينوهات Golden Nugget في عام 2005 ، والتي لم تكن لديها مقرات في Fremont Street حول لاس فيغاس ، ولافلين ، نيفادا. تحت إرشاد Fertitta ، افتتحت الشركة كازينوهات في أتلانتيك سيتي (نيو جيرسي) ، و Biloxi (ميسيسيبي) ، و Lake Charles (لويزيانا). توسع Fertitta أيضًا في الرياضة ، في عام 2017 عندما اشترى فريق هيوستن روكتس في الدوري الأمريكي لكرة السلة للمحترفين مقابل 2.2 مليار دولار. كان آخر إضافة ملحوظة لمحفظة Fertitta Entertainment في عام 2024 ، عندما أصبح Fertitta أكبر مساهم في Wynn Resorts ، التي تدير Las Vegas Strip ، واشترى 9.9٪ من الشركة. وقد زادت حصة Fertitta الآن إلى حوالي 12.3٪ من Wynn Resorts.

باختصار ، Fertitta هو رجل أعمال ماهر مع سمعة طويلة الأمد في التموين والضيافة والترفيه والكازينوهات. تم بناء الكثير من إمبراطوريته من خلال التوسع الاستراتيجي ودعم أعماله بدقة إلى النجاح. سيكون استحواذ كيزرز يضع Fertitta كأحد أكبر مشغل كازينو في العالم ، وربما الأكثر قوة في لاس فيغاس.

التغلب على ديون كيزرز

لكنها ستورث ديون كبيرة ، والتي لم تختف منذ تقريبًا عقدين. كل هذا بدأ في عام 2008 ، مع استحواذ رأس المال توسط Apollo Global Management و TPG Capital. لم يكن يمكن أن يحدث في وقت أكثر حيوية ، حيث حدثت الأزمة المالية العالمية بعد ذلك ، ووصلت كيزرز إلى حوالي 25 إلى 30 مليون دولار في الديون ، وهذا بدأ حقًا في انحدار حلزوني من العبء المالي.

• 2008: استحواذ رأس المال. يقوم Apollo Global Management و TPG Capital باستحواذ رأس المال البالغ 30.7 مليار دولار على كيزرز (التي كانت تسمى آنذاك Harrah’s Entertainment) ، مما يؤدي إلى تحميل الديون على مشغل الكازينو قبل حدوث الأزمة المالية العالمية.
• 2010: إعادة تسمية الشركة. تصبح Harrah’s كيزرز إنترتينمنت ، وتعتمد على قوة علامتها التجارية ، لكن كيزرز تكافح مع مدفوعات الفوائد الكبيرة من استحواذ رأس المال.
• 2015: إفلاس الفصل 11. تقدم شركة كيزرز إنترتينمنت للتنظيم للاستحواض على حوالي 18 مليار دولار من الديون. هذا هو واحد من أكبر الإفلاسات في تاريخ كازينوهات الولايات المتحدة.
• 2017: إعادة هيكلة وإنشاء Vici Properties. من أجل تقليل الديون الفورية ، تم إنشاء شركة عقارية جديدة ، Vici Properties ، وبيع كيزرز لكازينوهات رئيسية لهذه الشركة. الآن ، تؤجر كيزرز نفس المباني التي تعمل فيها.
• 2020: دفع Icahn للاستحواذ على Eldorado. يشتري Eldorado Resorts كيزرز مقابل حوالي 17 مليار دولار ، مما يوسع شبكة الكازينوهات ولكن يترك الشركة مع ديون كبيرة و التزامات إيجار.
• 2021-22: توسيع كتاب رياضي عبر الإنترنت. يُreported أن كيزرز أنفقت أكثر من مليار دولار لتعزيز الوعي بالعلامة التجارية لكتاب رياضي عبر الإنترنت ، لكنها فشلت في المنافسة مع DraftKings و FanDuel.
• 2021-22: بيع William Hill و WSOP. من أجل توليد الأموال ، تبيع كيزرز WSOP مقابل 500 مليون دولار ، وتبيع عمليات William Hills غير الأمريكية مقابل حوالي 2.2 مليار دولار.
• 2024-25: انخفاض تدريجي في السياحة. الديون في تزايد ، ويرجع ذلك إلى إيرادات الألعاب التجارية البطيئة في عام 2025 ، والتي تؤثر على كيزرز ، والانخفاض في السياحة ، والرواج الضعيف لاس فيغاس (والوجهات الترفيهية في جميع أنحاء الولايات المتحدة بشكل عام).

انتهى الأمر بسنة سيئة للغاية للكازينوهات التجارية ، بسبب التضخم المتزايد ، إغلاق الحكومة وانخفاض السياحة ، ورواج ضعيف لاس فيغاس (ووجهات الألعاب في جميع أنحاء الولايات المتحدة بشكل عام).

ما هو مطلوب هنا هو قرارات عملية واعتبارات دقيقة لنموذج أعمال كيزرز ككل. قد يتطلب بعض التضحيات الكبيرة أو إعادة هيكلة لبعض أذرع كيزرز الأخرى ، ولكن يجب أن يتم شيء ما لإعطاء كيزرز فرصة قتالية لدفع استحواذ رأس المال والعودة إلى الخضر.

سيناريوهات مستقبلية محتملة

الخناق الوحيد مع Fertitta هو أنه حاليًا هو أكبر مساهم في Wynn ، ويمتلك كازينوهات Golden Nugget عبر نيفادا والولايات المتحدة (على الرغم من أن Golden Nugget لا تملك أي كازينوهات على لاس فيغاس ستريب). والمشكلة هي أنه قد يكون هناك تضارب في المصالح إذا كان Fertitta سيستحوذ على كيزرز أيضًا. قد يطلب منهم المنظمون بيع أو تقليل حصة Fertitta في Wynn و / أو Golden Nugget للحفاظ على التنافس في السوق.

هناك أيضًا ملكية Fertitta لفريق هيوستن روكتس في الدوري الأمريكي لكرة السلة. الاستحواذ على علامة كيزرز التجارية ، جنبًا إلى جنب مع كتاب رياضي عبر الإنترنت ، يخلق تداخلًا بين ملكية فريق رياضي وشركة مراهنات. قد تبطئ هذه القضايا الإجراء لـ Fertitta ، وتطرح قرارات جادة في أعمالهم – ما إذا كان الاستحواذ على كيزرز يستحق تقديم تنازلات أو بيع أجزاء من Wynn / Golden Nugget و هيوستن روكتس.

هناك كل الاحتمال أن Icahn سيعود بعرض أكثر تنافسية ، وأن الأطراف سوف تتنافس في ما قد يكون أكبر استحواذ على شركة كازينو في الولايات المتحدة. حاليًا ، هناك الكثير من الأمور في الهواء ، و بينما يمكن أن يساعد التنافس والعروض الأعلى فقط قضية كيزرز ، فإن الشركة لا تملك كل الوقت للبقاء. ينتظر كيزرز إعادة هيكلة أو تنازلات جادة ، بغض النظر ، السؤال الوحيد هو ما إذا كان الاستحواذ يمكن أن يأتي في الوقت المناسب لإنقاذهم من اتخاذ أي إجراءات دراماتيكية أو عواقب.