Embracer Publicerar Första Positiva Cash EBIT-kvartalet Medan Spliten Tar Form

Embracer Group inledde räkenskapsåret 2026/27 med nettoförsäljning på 3 943 miljoner SEK, en ökning med 24 procent jämfört med föregående år, och Cash EBIT på 47 miljoner SEK för kvartalet som avslutades den 30 juni 2026 – en förbättring med 146 miljoner SEK jämfört med förlusten på 99 miljoner SEK som bolaget rapporterade för samma period föregående år. Den första kvartalsrapporten, som publicerades den 13 augusti 2026, är den första som delar upp koncernen i de två bolag som den avser att bli: Fellowship Entertainment, det IP-ledda förlaget som planeras att noteras på Nasdaq Stockholm under kalenderåret 2027, och den kvarvarande Embracer-verksamheten.

Ökningen av nettoförsäljningen kom nästan uteslutande från Embracer-sidan. Detta segment ökade nettoförsäljningen med 48 procent till 3 134 miljoner SEK, med en organisk tillväxt på 63 procent, driven av en ökning på 68 procent av intäkterna från PC/Console till 728 miljoner SEK och en ökning på 83 procent av distributionsverksamheten inom Entertainment & Services till 1 768 miljoner SEK. THQ Nordics Gothic 1 Remake, som släpptes den 5 juni 2026, drev PC/Console-försäljningen under kvartalet: rapporten uppger att spelet sålde 500 000 exemplar under sin första vecka och är redan nära att återbetala hela utvecklings- och marknadsföringskostnaden. Försäljningen av nya utgåvor inom PC/Console ökade till 310 miljoner SEK från 69 miljoner SEK föregående år.

Fellowship Entertainment gick i motsatt riktning, med en minskning av nettoförsäljningen på 23 procent till 810 miljoner SEK och ett Cash EBIT på -32 miljoner SEK, jämfört med 152 miljoner SEK under samma period föregående år. Jämförelsen är svår: föregående års kvartal innehöll Kingdom Come: Deliverance II-försäljning efter dess första expansion, medan detta kvartal innehöll inga nya utgåvor alls. Katalogförsäljningen inom segmentet minskade med 23 procent till 494 miljoner SEK, med Kingdom Come: Deliverance II, Metro Exodus, Remnant II och Dead Island 2 bland de fem främsta katalogdrivarna.

De Två Halvorna Av Embracer Nu

Den nya segmentstrukturen, som trädde i kraft den 1 april 2026, ger den första rena bilden av hur uppdelningen kommer att dela upp koncernen. Fellowship Entertainment tar det IP-tunga förlags- och utvecklingsverksamheten (ansvarig för rättigheterna till The Lord of the Rings, The Hobbit och Tomb Raider, samt Kingdom Come, Metro, Darksiders, Dead Island och Remnant) med 2 071 anställda på sina studio. Det redovisade en bruttomarginal på 85 procent och ett justerat EBIT på 159 miljoner SEK under kvartalet, en marginal på 20 procent, även under en period utan utgåvor.

Embracer, segmentet som behåller namnet, är det större och mer eklektiska företaget: 2 869 personer inom PC/Console-förlag, mobil, distribution, retro, film och samlarobjekt, byggt kring studio och kataloger som inkluderar Gothic, REANIMAL, Wreckfest och CrazyLabs mobilhit Sled Surfers. Det står för 79 procent av koncernens nettoförsäljning. Dess Cash EBIT förbättrades till 136 miljoner SEK från -193 miljoner SEK föregående år, enligt rapporten till följd av den starkare utgivningsschemat, lägre utvecklingsutgifter och vinstökningar från avyttrade tillgångar.

Rapporten ger också siffror på hur mycket mindre koncernen har blivit. Den totala personalstyrkan uppgick till 4 991 personer den 30 juni 2026, en minskning från 6 261 personer föregående år, med 72 spelutvecklingsprojekt i gång jämfört med 106 föregående år. Posten “övriga förändringar” på -66 miljoner SEK under kvartalet var främst relaterad till nedläggning av studio och team samt avyttringar inom Embracer-segmentet. Rapporten nämner att förvärvet av Quantic Lab och 34 BigThings slutfördes under perioden.

Med Siffror

• Nettoförsäljning: 3 943 miljoner SEK, en ökning med 24 procent (33 procent organisk)
• Cash EBIT: 47 miljoner SEK, jämfört med -99 miljoner SEK under Q1 föregående år
• Justert EBIT: 151 miljoner SEK, jämfört med 18 miljoner SEK
• EBIT: -79 miljoner SEK, jämfört med -272 miljoner SEK
• Free cash flow efter arbetskapital: 3 miljoner SEK, jämfört med -383 miljoner SEK
• Nettokassaställning: 3,5 miljarder SEK den 30 juni 2026
• Justerad vinst per aktie: 1,04 SEK, jämfört med -0,84 SEK

Cash EBIT Anländer, Och En Vägledning Överträffas

Detta är den första kvartalet som Embracer har rapporterat Cash EBIT som sin huvudsakliga lönsamhetsmått: ett mått som bolaget meddelade vid sin årsstämma i maj 2026, som utesluter avskrivningar av utvecklingskostnader och i stället drar av de faktiska kontantutgifterna för spelinvesteringar och hyresavtal. Q1-siffran är viktig delvis på grund av vad ledningen sa för tre månader sedan: vid den fullständiga årsstämmans rapport den 20 maj 2026 vägledde VD Phil Rogers för ett negativt Cash EBIT under Q1, “liknande Q1 föregående år”. Det faktiska resultatet på 47 miljoner SEK i positivt Cash EBIT ligger långt före den vägledningen, och rapporten säger att den fria kassaförmögenheten också kom in före de interna förväntningarna.

“Under det första kvartalet levererade vi en organisk tillväxt på 33 procent jämfört med föregående år, med positivt Cash EBIT och fri kassaförmögenhet före våra förväntningar”, sa Rogers i rapporten. “Vi förblir på rätt spår för att dubbla Cash EBIT under det här räkenskapsåret.”

Det hänvisar till den upprepade fullårsvägledningen om minst 1,0 miljard SEK i Cash EBIT för 2026/27, jämfört med 511 miljoner SEK under det avslutade året. Koncernen förväntar sig att vinsten kommer att vara tyngd mot Q3 och särskilt Q4, när Fellowship Entertainments utgivningsschema anländer. En förändring i det schemat: Warhammer 40,000: Dawn of War IV har flyttats från Q2 till en utgivning den 3 december 2026 i Q3. Årets ankare, Metro 2039 från 4A Games och Tomb Raider: Legacy of Atlantis, är båda planerade till februari 2027, med rapporten som noterar att Metro 2039 nådde en miljon önskelistor snabbare än något annat spel i bolagets historia.

Spin-Off-Klockan

Separationen av Fellowship Entertainment, som tillkännagavs den 20 maj 2026, är planerad till en notering på Nasdaq Stockholm under kalenderåret 2027, med en kapitalmarknadsaktivitet före det för att presentera aktieägarberättelser och finansiella ramar för båda bolagen. Från och med räkenskapsåret 2027/28 förväntas Fellowship etablera sig som utgivare av minst två stora spel med fulla ekonomiska effekter per år, med start i nästa Kingdom Come-titel från Warhorse Studios, Darksiders 4 från Gunfire Games och det externt publicerade Tomb Raider: Catalyst från Crystal Dynamics. Embracer, efter split, kommer att sträva efter att förvärva mindre bolag i sina nischverksamheter: mobil, distribution, retro, film, omgjorda och omgjorda versioner.

Balansräkningen förbereds för detta. Koncernen avslutade kvartalet med 3,5 miljarder SEK i nettokassa och 6,4 miljarder SEK i tillgängliga medel. Den betalade ut mer än hälften av de återstående kontantbetalningarna under kvartalet, vilket lämnade 0,2 miljarder SEK i förvärvsåtaganden under de kommande fem åren – en bråkdel av de 2,1 miljarder SEK i villkorlig-överenskommelse som den hade ett år tidigare. Den köpte också tillbaka cirka 100 miljoner SEK av sina egna aktier den 30 juni 2026 enligt det återköpsprogram på 750 miljoner SEK som lanserades den 20 maj 2026, som löper till och med den 31 mars 2027.

Närmaste datum på kalendern: årsstämman den 24 september 2026, Q2-rapporten den 12 november 2026 och Dawn of War IV den 3 december 2026 – den första stora utgåvan på spin-off-banan.