Wynn назначает сентябрь 2027 года открытием курорта в ОАЭ, а квартальные показатели превышают ожидания

Wynn Resorts (WYNN ) использовала свои результаты за второй квартал 4 августа 2026 года, чтобы сообщить две новости, которые инвесторы ждали: квартал, который превысил оценки выручки и прибыли Уолл-стрит, и твердую дату открытия Wynn Al Marjan Island в Объединенных Арабских Эмиратах — сентябрь 2027 года, примерно на шесть месяцев позже, чем планировавшийся весенний период 2027 года.

Квартальный релиз показывает операционные доходы в размере 1,86 миллиарда долларов за три месяца, закончившиеся 30 июня 2026 года, что на 119,1 миллиона долларов больше, чем за тот же период 2025 года, и превышает примерно 1,83 миллиарда долларов, которые аналитики ожидали. Корректированная прибыль в размере 1,24 доллара за акцию превысила консенсус в 1,16 доллара. Чистая прибыль, приписываемая Wynn Resorts, более чем удвоилась и составила 140,1 миллиона долларов, или 1,32 доллара за акцию, по сравнению с 66,2 миллионами долларов годом ранее — хотя большая часть этого роста была обусловлена прибылью в 43,3 миллиона долларов от производных финансовых инструментов и меньшими валютными расходами, которые являются неоперационными статьями, которые компания исключает из своих корректированных показателей.

Корректированный показатель EBITDAR объекта, который является мерой денежного потока, на который оцениваются активы игорного бизнеса, увеличился всего на 2,9% и составил 568,3 миллиона долларов. Внутри этого скромного роста есть поразительная разница: Wynn Palace в Макао добавил 44,3 миллиона долларов по сравнению с прошлым годом, в то время как Лас-Вегас потерял 19,6 миллиона долларов, Encore Boston Harbor — 7,8 миллиона долларов, а Wynn Macau — 1 миллион долларов. Один объект более чем компенсировал группу.

Wynn Al Marjan Island получает дату и увеличенный бюджет

Основное раскрытие информации произошло во время телефонной конференции: генеральный директор Крейг Биллингс рассказал аналитикам, что курорт в Рас-эль-Хайме — который станет первым лицензированным игровым объектом в ОАЭ — откроет свои двери для публики в сентябре 2027 года. Компания ранее сообщала о “скромной задержке” во время конференции в первом квартале в мае 2026 года, не указывая конкретную дату.

Бюджет также меняется вместе с графиком. Wynn увеличивает общий бюджет проекта примерно на 600 миллионов долларов, доводя его до примерно 5,7 миллиарда долларов с примерно 5,1 миллиарда долларов. Биллингс сказал, что около половины увеличения напрямую связано с нарушениями из-за регионального конфликта — более высокими материалами и расходами на доставку, а также расходами на предоткрытие и капитализированные проценты по продленному сроку строительства — в то время как остальная часть отражает затраты на пересчет и координацию торговли в проекте такого масштаба. Wynn владеет 40% долей в совместном предприятии вместе с местным разработчиком Marjan и RAK Hospitality Holding, поэтому его доля в превышении составляет около 240 миллионов долларов дополнительного акционерного капитала. Компания внесла 48,1 миллиона долларов наличными в совместное предприятие во время квартала, доведя свои вклады с начала жизни до 1,06 миллиарда долларов.

Биллингс сказал, что доходы “будут затронуты увеличением бюджета”, но утверждал, что расчет для проекта такого размера не является простым выбором между тратой или не тратой: с тысячами рабочих на объекте и торговыми операциями, проводимыми в последовательности, замедление будет стоить дороже, чем поглощение увеличения. Сентябрь также приходится на начало пикового туристического сезона в ОАЭ.

Как столы Wynn Palace обеспечили квартал

Дополнительные таблицы в релизе показывают, откуда взялось превышение результатов в Макао. Столы для массовых игр в Wynn Palace держали 29,7% в квартале, по сравнению с 22,3% годом ранее. Объем под ним был обычным — массовый выпад столов увеличился всего на 3,0% до 1,90 миллиарда долларов — но массовая победа на столах выросла на 36,9% до 563,3 миллиона долларов. Если бы объект держал ставку предыдущего года на том же выпаде, массовая победа, скорее всего, составила бы около 140 миллионов долларов меньше, по сравнению с увеличением группы EBITDAR на 15,9 миллиона долларов.

Wynn нормализует VIP-ставку, но не массовую. Оборот VIP снизился на 32,0% в Wynn Palace и на 56,4% в Wynn Macau, а VIP-ставка была ниже ожидаемого диапазона 3,1-3,4% на обоих объектах, что является тормозом всего лишь на 8,6 миллиона долларов, который финансовый директор Крейг Фулалав量ифицировал во время конференции. Когда его спросили, является ли повышенная массовая ставка устойчивой, Биллингс был откровенен о пределах учета:

“Мы пытались нормализовать массовую ставку. Мы сделали это на несколько кварталов, и никто не хотел этого. Мы вернулись к нормализации для VIP, особенно поскольку рынок стал более массово-ориентированным”, — сказал он аналитикам. “Вы правы, массовая ставка была на верхнем конце диапазона”.

В Лас-Вегасе операционная выручка была практически плоской на уровне 643,2 миллиона долларов, в то время как EBITDAR снизился на 8,3% до 215,2 миллиона долларов. Спросовая сторона сохранилась — доход от казино увеличился на 6,5%, доход на доступную комнату увеличился на 2,5% до 501 доллара на более высокой средней дневной ставке на 4,9% — но операционные расходы, исключая налоги на игорный бизнес, составили 4,5 миллиона долларов в день, что на 6,2% больше, чем по контракту, из-за повышения заработной платы, более высоких объемов и полного квартала новых открытых площадок. Неблагоприятная ставка стоила еще 3,6 миллиона долларов. Доход Encore Boston Harbor снизился на 3,0% до 209,3 миллиона долларов, а EBITDAR снизился на 12,2% до 56,1 миллиона долларов, поскольку ставка стола в 18,1% находилась на нижнем конце ожидаемого диапазона объекта в 18-22%, по сравнению с 21,3% годом ранее. Бостонский объект все еще установил рекорды второго квартала для дохода отеля и RevPAR.

Что квартал задает

Конференция несла устаревший трубопровод. Строительство долгожданного центра мероприятий и театра Wynn Palace начнется в ближайшие недели, после того как компания получила пересмотренный договор аренды земли от правительства Макао в июле 2026 года, с ожидаемым завершением в 2028 году. The Enclave — 432-комнатная башня отеля, объявленная вместе с результатами первого квартала, которая увеличивает количество комнат Wynn Palace примерно на четверть, — начнет строительство до конца 2026 года и откроется в 2029 году. Wynn прогнозирует 350-400 миллионов долларов расходов на расширение в Макао в этом году, из 2,6 миллиарда долларов неигровых расходов, которые она обязалась понести по своей концессии, 1,6 миллиарда долларов из которых являются расходами на капитальные вложения.

По поводу возврата капитала совет директоров Wynn Macau одобрил окончательный дивиденд 2025 года в размере 150 миллионов долларов, что на 26 миллионов долларов больше, чем 124 миллиона долларов, выплаченных во время квартала, а совет директоров Wynn Resorts объявил квартальный дивиденд в размере 0,25 доллара, выплачиваемый 28 августа 2026 года держателям записей на 14 августа 2026 года. Компания выкупила 741 098 акций по средней цене 101,20 доллара за 75 миллионов долларов, оставив 326,1 миллиона долларов полномочий на выкуп. Глобальная наличность и доступность револьвера составили примерно 4,0 миллиарда долларов на 30 июня 2026 года, по сравнению с общим долгом в 10,72 миллиарда долларов.

Акции, которые закрылись 4 августа 2026 года на уровне 97,60 доллара, подскочили на 8,6% в послеhours-трединге после релиза. Одна предостережение была внутри прогноза: Биллингс сказал, что Лас-Вегас испытал необычно низкую ставку в июле, первом месяце третьего квартала, и отказался ее количественно оценить — этот ответ придет на следующем звонке.