Embracer опубликовал первый квартал с положительным денежным EBIT, когда разделение принимает форму

Embracer Group открыл финансовый год 2026/27 с чистыми продажами в размере 3,943 миллиона шведских крон, что на 24% больше, чем в прошлом году, и денежным EBIT в размере 47 миллионов шведских крон за квартал, закончившийся 30 июня 2026 года — это на 146 миллионов шведских крон больше, чем убыток в размере 99 миллионов шведских крон, который он понес годом ранее по той же мере. Первый квартальный промежуточный отчет, опубликованный 13 августа 2026 года, является первым, который разделяет группу на две компании, которые она намерена создать: Fellowship Entertainment, издателя, основанного на интеллектуальной собственности, которого она планирует выделить на Nasdaq Stockholm в календарном 2027 году, и оставшийся бизнес Embracer.

Рост выручки произошел почти полностью на стороне Embracer. Этот сегмент увеличил чистые продажи на 48% до 3,134 миллиона шведских крон, с органическим ростом 63%, возглавляемым ростом выручки от PC/Console на 68% до 728 миллионов шведских крон и ростом бизнеса по распространению Entertainment & Services на 83% до 1,768 миллиона шведских крон. THQ Nordic‘s Gothic 1 Remake, выпущенный 5 июня 2026 года, привел квартал PC/Console: отчет говорит, что он продал 500 000 копий за первую неделю и уже близок к возмещению полной стоимости разработки и маркетинга. Продажи новых выпусков в сегменте PC/Console выросли до 310 миллионов шведских крон с 69 миллионов шведских крон годом ранее.

Fellowship Entertainment去了 в другую сторону, с чистыми продажами, снизившимися на 23% до 810 миллионов шведских крон и денежным EBIT в размере -32 миллиона шведских крон, по сравнению с 152 миллионами шведских крон в квартале годом ранее. Сравнение является трудным: квартал прошлого года включал каталогные продажи Kingdom Come: Deliverance II после его первого расширения, в то время как в этом квартале не было новых выпусков. Каталогные продажи по всему сегменту снизились на 23% до 494 миллионов шведских крон, с Kingdom Come: Deliverance II, Metro Exodus, Remnant II и Dead Island 2 среди пяти лучших каталогных драйверов.

Как выглядят две половины Embracer сейчас

Новая структура сегментов, вступающая в силу с 1 апреля 2026 года, является первым чистым взглядом на то, как разделение будет делить группу. Fellowship Entertainment принимает бизнес по издательству и разработке, основанному на интеллектуальной собственности (опекуны прав The Lord of the Rings, The Hobbit и Tomb Raider, а также Kingdom Come, Metro, Darksiders, Dead Island и Remnant), с 2 071 сотрудником по всей студии. Он показал валовую маржу 85% и 159 миллионов шведских крон в скорректированном EBIT в квартале, что составляет 20% маржу, даже в период без выпусков.

Embracer, сегмент, сохраняющий свое название, является более крупным и эклектичным бизнесом: 2 869 человек по всей PC/Console, мобильной, дистрибьюторской, ретро-, кинематографической и коллекционной деятельности, построенной вокруг студий и каталогов, включая Gothic, REANIMAL, Wreckfest и мобильный хит Sled Surfers от CrazyLabs. Он составляет 79% чистых продаж группы. Его денежный EBIT улучшился до 136 миллионов шведских крон с -193 миллионов шведских крон годом ранее, что, по мнению отчета, связано с более сильным выпуском, снижением расходов на разработку и прибылью от проданных активов.

Отчет также дает цифры о том, насколько меньше стала группа. Общее количество сотрудников составило 4 991 человека на 30 июня 2026 года, что на 1 270 человек меньше, чем годом ранее, с 72 проектами разработки игр, по сравнению с 106 годом ранее. Пункты, влияющие на сопоставимость в размере -66 миллионов шведских крон в квартале, были в основном связаны с прекращением деятельности студий и команд и продажей активов в сегменте Embracer. Отчет отмечает, что продажи Quantic Lab и 34 BigThings были завершены в периоде.

По цифрам

• Чистые продажи: 3,943 миллиона шведских крон, рост на 24% (33% органический)
• Денежный EBIT: 47 миллионов шведских крон, по сравнению с -99 миллионами шведских крон в Q1 прошлого года
• Скорректированный EBIT: 151 миллион шведских крон, по сравнению с 18 миллионами шведских крон
• EBIT: -79 миллионов шведских крон, по сравнению с -272 миллионами шведских крон
• Свободный денежный поток после рабочего капитала: 3 миллиона шведских крон, по сравнению с -383 миллионами шведских крон
• Чистая денежная позиция: 3,5 миллиарда шведских крон на 30 июня 2026 года
• Скорректированная прибыль на акцию: 1,04 шведских крон, по сравнению с -0,84 шведских крон

Денежный EBIT прибыл, и превышение прогноза

Это первый квартал, в котором Embracer сообщил о денежном EBIT как о своей основной прибыльной мере: показателе, который он объявил на своих годовых результатах в мае 2026 года, который исключает амортизацию капитализированных расходов на разработку и вместо этого вычитает фактические денежные расходы на инвестиции в игры и арендную плату. Q1-печать имеет значение частично из-за того, что сказал менеджмент три месяца назад: на полугодовом отчете 20 мая 2026 года генеральный директор Фил Роджерс прогнозировал отрицательный денежный EBIT в Q1, “аналогичный Q1 прошлого года”. Фактический результат в размере 47 миллионов шведских крон положительного денежного EBIT значительно превосходит этот показатель, и отчет говорит, что свободный денежный поток также превосходит внутренние ожидания.

“В первом квартале мы показали органический рост на 33% год к году, с положительным денежным EBIT и свободным денежным потоком, превышающим наши ожидания”, – сказал Роджерс в отчете. “Мы остаемся на пути к удвоению денежного EBIT в этом финансовом году.”

Это относится к повторенному полугодовому прогнозу не менее 1,0 миллиарда шведских крон денежного EBIT за 2026/27 год, по сравнению с 511 миллионами шведских крон в прошлом году. Группа ожидает, что прибыль будет смещена в сторону Q3 и особенно Q4, когда выпуски Fellowship Entertainment появятся. Одно изменение в этом выпуске: Warhammer 40,000: Dawn of War IV был перенесен с Q2 на 3 декабря 2026 года в Q3. Якоря года, Metro 2039 от 4A Games и Tomb Raider: Legacy of Atlantis, запланированы на февраль 2027 года, и отчет отмечает, что Metro 2039 достигла одного миллиона желаемых покупок быстрее, чем любая игра в истории компании.

Счетчик спин-оффа

Разделение Fellowship Entertainment, объявленное 20 мая 2026 года, запланировано на листинг на Nasdaq Stockholm в календарном 2027 году, с предстоящим капитальным рыночным событием, чтобы изложить истории акций и финансовые рамки для обеих компаний. С финансового года 2027/28 Fellowship ожидается, что будет выпускать не менее двух крупных игр с полной экономикой в год, начиная с следующего тайтла Kingdom Come от Warhorse Studios, Darksiders 4 от Gunfire Games и внешне опубликованного Tomb Raider: Catalyst от Crystal Dynamics. Embracer, после разделения, будет стремиться к приобретениям в своих нишевых бизнесах: мобильных, дистрибьюторских, ретро-, кинематографических и ремейков.

Баланс готовится к этому. Группа завершила квартал с 3,5 миллиардами шведских крон чистой денежной позиции и 6,4 миллиардами шведских крон доступных средств. Она выплатила более половины оставшихся денежных выплат в течение квартала, оставив 0,2 миллиарда шведских крон обязательств по приобретениям, распределенных в течение следующих пяти лет – это доля от 2,1 миллиарда шведских крон баланса контингентной компенсации, который он нес годом ранее. Она также выкупила примерно 100 миллионов шведских крон своих собственных акций по 30 июня 2026 года в рамках программы выкупа акций на 750 миллионов шведских крон, запущенной 20 мая 2026 года, которая действует до 31 марта 2027 года.

Ближайшие даты теперь на календаре: годовое общее собрание 24 сентября 2026 года, отчет за Q2 12 ноября 2026 года и Dawn of War IV 3 декабря 2026 года – первый крупный выпуск на спин-офф-полосе.