Fertitta punta gli occhi su Caesars: come un'acquisizione da 7 miliardi di dollari potrebbe rivoluzionare il settore dei giochi.

La potenziale acquisizione di Caesars Entertainment non è più una voce di corridoio; Fertitta starebbe attivamente trattando un'offerta di acquisto per circa 7 miliardi di dollari. Tra i contendenti figura anche la Icahn Enterprises di Carl Icahn. A tutti gli effetti, si tratterebbe di un'acquisizione completa del gestore di casinò, e non di una quota di maggioranza della società o di una delle sue divisioni, come le scommesse sportive online, le proprietà di Las Vegas e gli altri marchi gestiti da Caesars. L'intera azienda è valutata 31.5 miliardi di dollari, inclusi i debiti pregressi di Caesars.

La situazione di Caesars Entertainment è attualmente piuttosto critica, con quattro trimestri consecutivi di perdite nette e un grave calo del turismo a Las Vegas previsto per il 2025, che sta mettendo in ginocchio finanziariamente il principale marchio statunitense di casinò e iGaming. Tilman Fertitta, imprenditore proprietario del marchio Golden Nugget Hotel & Casino e con partecipazioni in Wynn, potrebbe essere la persona ideale per assumere la guida di Caesars. È necessario predisporre piani per superare l'ingente debito di Caesars, ottenere le autorizzazioni normative in molti stati e, inoltre, potrebbero sorgere conflitti di interesse con il mondo dei casinò e dello sport per Fertitta, proprietario degli Houston Rockets della NBA.

Trattative per l'acquisizione e ciò che sappiamo

La notizia è stata riportata su Wall Street Journal, dove Tilman Fertitta avrebbe battuto un'offerta concorrente presentata da Carl Icahn, per circa 7 miliardi di dollari. Fertitta ha offerto circa 34 dollari per azione per Caesars, un aumento rispetto al prezzo attuale di 28 dollari. Il prezzo delle azioni di Caesars è salito di circa il 50% da allora I colloqui su una potenziale acquisizione sono sorti per la prima voltae Fertitta ha battuto l'offerta di Icahn di 33 dollari per azione. L'acquisizione rappresenterebbe un'acquisizione completa dell'intero operatore quotato in borsa, il che significa che Fertitta, o Icahn, acquisterebbero tutti i casinò terrestri di Caesars, prodotti per scommesse sportive, servizi di intrattenimento e ospitalità inclusi. Debito incluso.

Mentre i titoli sembrano indicare che Fertitta ha lo slancio, Icahn ha il vantaggio di conoscere bene il consiglio di amministrazione di Caesars. La società è stata coinvolta per la prima volta con Caesars nel 2018-19, quando ha acquistato il 9.8% delle azioni di Caesars. Il loro investimento e controllo, a un certo punto, hanno raggiunto il 17-25% della società e Icahn si è assicurato 3 posti nel consiglio di amministrazione. Nel 2020, Icahn ha spinto Caesars a fusione con un altro operatore di casinò, Eldorado ResortsCon Eldorado che assumeva il nome del franchising Caesars e contribuiva a far diventare Caesars quello che è oggi, avrebbe rappresentato una figura di leadership stabile e affidabile nella gerarchia di Caesars.

Chi sono Tilman Fertitta e Fertitta Entertainment?

Tilman Fertitta è un miliardario texano che possiede la Fertitta Entertainment e ha un vasto portafoglio di attività nel settore della ristorazione, dell'ospitalità, dell'intrattenimento e, naturalmente, Casinò statunitensiFiglio di un ristoratore, la prima grande impresa di Tilman risale agli anni '1980, quando acquistò Landry's, una società americana di gioco d'azzardo e intrattenimento. Sotto la guida di Fertitta, l'azienda crebbe fino a contare oltre 600 ristoranti in franchising, e Fertitta ampliò gradualmente i suoi interessi ad altri settori.

Ha acquisito Golden Nugget Casinos nel 2005, che aveva solo sedi in Fremont Street, nei dintorni di Las Vegas e a Laughlin, in Nevada. Sotto la guida di Fertitta, la società ha aperto casinò in Atlantic City (New Jersey), Biloxi (Mississippi) e Lake Charles (Louisiana). Fertitta si è espanso anche nel settore sportivo nel 2017 quando ha acquistato il NBA Houston Rockets per la cifra record di 2.2 miliardi di dollari. L'ultima aggiunta degna di nota al portafoglio di Fertitta Entertainment risale al 2024, quando Fertitta è diventata il maggiore azionista di Strip di Las Vegas Wynn Resorts ha acquisito il 9.9% della società. Tale quota è ora aumentata a circa il 12.3% di Wynn Resorts.

In breve, Fertitta è un abile uomo d'affari con una solida reputazione nel settore della ristorazione, dell'ospitalità, dell'intrattenimento e dei casinò. Gran parte del suo impero è stato costruito attraverso un'espansione strategica e un attento consolidamento delle sue attività fino al successo. L'acquisizione di Caesars metterebbe Fertitta tra i leader del settore. i più grandi operatori di casinò al mondoe forse il più potente che opera a Las Vegas.

Superare il debito di Cesare

Ma avrebbe ereditato un debito considerevole, un debito che si è rifiutato di estinguersi per quasi due decenni. Tutto ebbe inizio nel 2008, con un leveraged buyout da parte di Apollo Global Management e TPG Capital. Non poteva accadere in un momento più cruciale, dato che la grande recessione che ne seguì portò Caesars ad accumulare un debito di circa 25-30 milioni di dollari, e questo diede inizio a una spirale discendente di problemi finanziari.

• 2008: Acquisizione di Caesars tramite indebitamento. TPG Capital e Apollo Global Management realizzano un'acquisizione con leva finanziaria da 30.7 miliardi di dollari di Caesars (allora Harrah's Entertainment), caricando di debiti l'operatore di casinò proprio prima dello scoppio della crisi finanziaria globale.
• 2010: L'azienda cambia nome. Harrah's diventa Caesars Entertainment, sfruttando la forza del suo marchio, ma Caesars si trova in difficoltà a causa degli ingenti pagamenti di interessi derivanti dall'acquisizione tramite indebitamento.
• 2015: Procedura fallimentare ai sensi del Capitolo 11. La Caesars Entertainment Operating Company ha presentato istanza di fallimento con circa 18 miliardi di dollari di debiti. Si tratta di uno dei più grandi fallimenti nella storia dei casinò statunitensi.
• 2017: Ristrutturazione e creazione di Vici Properties. Per ridurre l'indebitamento immediato, viene creata una nuova società immobiliare, la Vici Properties, alla quale Caesars vende i suoi principali casinò. Ora affitta gli stessi edifici in cui opera.
• 2020: Icahn ha spinto per la fusione con Eldorado. Eldorado Resorts acquista Caesars per circa 17 miliardi di dollari, espandendo la rete di casinò ma lasciando al contempo all'azienda un ingente debito e numerosi obblighi derivanti dai contratti di locazione.
• 2021-22: Espansione delle scommesse sportive. Secondo alcune fonti, Caesars spende oltre 1 miliardo di dollari per rafforzare la notorietà del suo sito di scommesse sportive online, ma non riesce comunque a competere con colossi come DraftKings e FanDuel.
• 2021-22: Vendita di William Hill e WSOP. Per generare liquidità, Caesars vende le WSOP per 500 milioni di dollari e le attività non statunitensi di William Hills per circa 2.2 miliardi di dollari.
• 2024-25: Declino graduale del turismo. Il debito si sta accumulando e il calo dei ricavi derivanti dal gioco d'azzardo commerciale di Caesars nel 2025 si fa sentire.

Si è concluso con un anno molto negativo per i casinò commerciali, indotto dall'inflazione crescente, chiusure governative e il declino del turismo, e la scarsa affluenza a Las Vegas (e in generale alle destinazioni di gioco d'azzardo negli Stati Uniti).

Ciò che serve qui sono decisioni pragmatiche e un'attenta valutazione del modello di business di Cesare nel suo complesso. Potrebbero essere necessari alcuni importanti sacrifici o una ristrutturazione di Altre divisioni verticali di CesareMa bisogna fare qualcosa per dare a Caesars una possibilità concreta di ripagare l'acquisizione tramite indebitamento e di tornare in attivo.

Possibili scenari futuri

L'unico intoppo con Fertitta è che attualmente detiene la maggioranza delle azioni di Wynn e possiede casinò Golden Nugget in Nevada e negli Stati Uniti (anche se Golden Nugget non ne ha sulla Strip di Las Vegas). Inoltre, potrebbe sorgere un conflitto di interessi se Fertitta acquisisse anche Caesars. Le autorità di regolamentazione potrebbero infatti richiedergli di vendere o ridurre le sue partecipazioni in Wynn e/o Golden Nugget per mantenere la competitività del mercato.

Un altro aspetto riguarda la proprietà da parte di Fertitta degli Houston Rockets della NBA. L'acquisizione del marchio Caesars, insieme alla sua piattaforma di scommesse sportive online, crea una sovrapposizione tra la gestione di una franchigia sportiva e quella di una società di scommesse. Queste problematiche potrebbero rallentare la procedura per Fertitta e porre decisioni cruciali per la sua attività: se l'acquisizione di Caesars valga la pena di fare delle concessioni o di cedere parti di Wynn/Golden Nugget e degli Houston Rockets.

È molto probabile che Icahn torni alla carica con un'offerta più competitiva e che le parti si scontrino in quella che potrebbe essere l'acquisizione più costosa di una società di casinò statunitense. Al momento, molte cose sono in sospeso e, sebbene la concorrenza e le offerte più alte non possano che giovare a Caesars, la società non ha un regno in eterno. Una seria ristrutturazione o delle concessioni attendono Caesars in ogni caso; l'unica domanda è se un'acquisizione arriverà abbastanza presto da evitare misure drastiche e conseguenti.