Evoke održava prihod ravnim, dok porast od £46M smanjuje polugodišni profit

Evoke, londonski listati vlasnik William Hilla, 888 i Mr. Greena, izvijestio je o ravnim prihodima od £887,5 milijuna u prvom polugodištu, 12. kolovoza 2026., dok je porast od £46 milijuna u godišnjem razdoblju smanjio prilagođene dobitke za gotovo desetinu, pet dana prije glasovanja dioničara o prodaji tvrtke Bally’s Intralotu.

Prilagođeni EBITDA za šest mjeseci koji su završili 30. lipnja 2026. iznosio je £150,2 milijuna, što je smanjenje od 9,5% u odnosu na £165,9 milijuna u istom razdoblju prošle godine, prema privremenim rezultatima tvrtke. Izvještani EBITDA smanjen je za 12% na £124,8 milijuna, a grupa je ostvarila gubitak od £70,2 milijuna nakon poreza, što je gotovo jednako restiranom gubitku od £70,1 milijuna u istom razdoblju prošle godine. Na prilagođenom temelju, grupa je prešla na dobitak od £1,9 milijuna nakon poreza, sa nila u istom razdoblju prošle godine.

Rezultati su prvo potpuno izvješće koje je stiglo nakon što je u Velikoj Britaniji stupio na snagu povišeni porez na daljinsko kockanje 1. travnja 2026. Porezna linija u Evokeovoj bilanci porasla je na £233,4 milijuna s £187,0 milijuna u istom razdoblju prošle godine, s povećanjima koncentriranim u online u Velikoj Britaniji, Rumunjskoj i Italiji. Tvrtka je izjavila da je nadoknadila više od pola povećanja bruto poreza smanjenjem, ali ciljanim marketinškim troškovima, poboljšanom efikasnošću promocije i smanjenjem operativnih troškova.

William Hill vodi online u Velikoj Britaniji i Irskoj, dok se 888 upravlja za profit

Grupni prihod od £887,5 milijuna bio je na istoj razini kao i £887,8 milijuna izviještenog u istom razdoblju prošle godine, a povećao se za 2% u usporedbi s istim razdobljem prošle godine, kada se izuzmu otprilike 270 manje kladionica u imovini.

Online u Velikoj Britaniji i Irskoj bio je izvanredan. Prihod tamo porastao je za 3,5% na £348,1 milijuna, s prihodom od igara koji je porastao za 6,7% zahvaljujući dvocifrenom rastu William Hilla, dok je prihod 888 smanjen jer je Evoke namjerno fokusirao na profitabilnost umjesto nižeg volumena s manjim povratkom. Prilagođeni EBITDA divizije porastao je za 28,3% na £77,0 milijuna, uprkos novim stopama poreza u Velikoj Britaniji koje su počele važiti 1. travnja 2026.

Međunarodni prihod smanjen je za 1,9% na £293,8 milijuna. Italija je porasla za 21%, a Danska za 13%, ali su ova povećanja nadoknađena slabijim trgovanjem u Španjolskoj, Rumunjskoj i tržištima izvan svijeta, a prilagođeni EBITDA divizije smanjeni su za 20,9% na £67,6 milijuna zbog većih poreza i promjene u smjeru tržišta s višim porezom. Prihod od maloprodaje smanjen je za 2,6% na £245,6 milijuna zbog manje imovine, iako je prihod u usporedbi s istim razdobljem prošle godine porastao za 4%, a prilagođeni EBITDA od maloprodaje porastao je za 5,4% na £31,2 milijuna. Evoke je zatvorio otprilike 200 trgovina u svibnju 2026. i završio polugodište s 1.024 lokacije, u odnosu na 1.302 u istom razdoblju prošle godine.

Trošak marketinških aktivnosti smanjen je za 18,5% na £115,8 milijuna, čime je omjer marketinških troškova i prihoda pao s 16,0% na 13,0%.

Financijska eksponencija raste na 5,6 puta

Neto dug porastao je na £1,899,4 milijuna do 30. lipnja 2026., sa £1,862,7 milijuna na kraju 2025., čime je financijska eksponencija porasla s 5,2 na 5,6 puta prilagođenog EBITDA-u u posljednjih 12 mjeseci od £340,4 milijuna. Grupa je povukla dodatnih £38 milijuna iz svojeg rotirajućeg kreditnog faciliteta tijekom polugodišta, ostavivši £157 milijuna povučeno od £200 milijuna faciliteta, i otplatila je posljednjih £10,5 milijuna nekih starijih William Hillovih neSigurnosnih zapisa koji su dospijeli u svibnju 2026.

Gotovina isključivo za kupce iznosila je £105,6 milijuna, s ukupnom likvidnošću od otprilike £150 milijuna. Podržani slobodni priliv gotovine iznosio je £85 milijuna. Nije objavljena nikakva polugodišnja dividenda; odbor ima staljenu politiku suspendiranja isplate dividende dok financijska eksponencija ne padne ispod 3 puta.

Pet dana prije glasovanja o Intralotu

Rezultati dolaze u sredini transakcije koja će odlučiti o budućnosti Evokea. Dana 5. lipnja 2026. odbor je prihvatio preporučenu akviziciju svih dionica Bally’s Intralotom, atenskom tvrtkom formiranom iz kombinacije Intralota i Bally’s International Interactive poslovanja u listopadu 2025. Prema uvjetima, dioničari Evokea primaju 0,537 novih Intralotovih dionica za svaku Evokeovu dionicu, razmjenu koju je objava ponude procijenila na 52 penija po dionici, s djelomičnim gotovinskim alternativama. Intralotov prvi pristup u siječnju 2026. bio je na razini od 32 penija po dionici.

Transakcija je nastala iz strateške revizije koju je Evoke pokrenuo nakon objave poreza u Velikoj Britaniji u studenom 2025. Gaming.net je pokrio dogovor kada je sklopljen: Nakon desetljeća od pokušaja William Hilla da kupi 888, Bally’s sada kupuje oba.

Dioničari Evokea glasaju o shemi na sastanku suda i općem sastanku zakazanom za 17. kolovoza 2026. Transakcija također zahtijeva odobrenje dioničara Intralota, antitrust i strane ulagačke odobrenja u nekoliko europskih jurisdikcija, kao i odobrenja za regulaciju igara u Velikoj Britaniji, Italiji, Njemačkoj, Gibraltaru, Malti i tri američke države, među ostalima. Završetak se očekuje u četvrtom kvartalu 2026. ili prvom kvartalu 2027. Navodeći predstojeći dogovor, odbor ne daje nikakva financijska uputstva za dalje.

Što sama prijava ograničava

Interimsko izvješće navodi matematičke izračune s bilance-liste iza preporuke odbora. Evoke ima otprilike £1,8 milijardi duga prema £340,4 milijuna prilagođenog EBITDA-u u posljednjih 12 mjeseci, s dva duga čija ukupna vrijednost iznosi otprilike £769 milijuna, koji dospijevaju u srpnju 2028., i rotirajući kreditni facilitet čija je najranija odluka o dospijeću u siječnju 2028. Reverse stres test tvrtke pokazao je da bi EBITDA morao pasti za još 18%, čak i s ublažavanjima, prije nego što bi likvidnost dosegnula minimalni prag unutar razdoblja održivosti do 30. rujna 2027.

Direktori su ipak istaknuli dvije značajne neizvjesnosti. Ako se transakcija Intralota ne realizira, postoji značajna neizvjesnost oko toga može li Evoke postići potrebnu profitabilnost i generiranje gotovine za refinanciranje duga u srpnju 2028. prije siječnja 2028. Ako se transakcija realizira, trenutni direktori ističu da nemaju nikakvog uvida u to kako Intralot namjerava upravljati grupom pod svojim vlasništvom.

Pritisak poreza još nije završen. Evokeova prijava navodi da su promjene u Velikoj Britaniji, uključujući i novi online-porez na kockanje po većoj stopi od aprila 2027., procijenjene na £125 milijuna do £135 milijuna godišnje prije ublažavanja, otprilike triple £46 milijuna poreza koji je utrošen u ovom polugodištu.

Financiranje transakcije Intralota dizajnirano je za rješavanje dijela tog zida: novi petogodišnji drugi zajam bi otplatio dva zajma koji dospijevaju u srpnju 2028., automatski produžujući rotirajući kreditni facilitet do 2029., a vlasnici senior secured zapisa iz 2030. i 2031. godine pristali su na odluku o prestanku kontrole. Dugovni stack je naslijeđeni ostatak uglavnom dugom financiranom akvizicijom William Hilla 2022., čiji je £46,6 milijuna necash intangible amortisation u ovom polugodištu i dalje glavni pokretač zakonskog gubitka. Hoće li se taj stack refinancirati na Evokeov račun ili biti uključen u proširenu grupu odlučit će se na glasovanju 17. kolovoza 2026.