Les revenus d’Xbox chutent alors que Microsoft affiche un exercice record

Microsoft (MSFT ) a clôturé l’exercice fiscal le plus fort de son histoire le 30 juin 2026, et sa branche de jeux vidéo était la seule partie de l’entreprise qui allait dans la mauvaise direction. Dans les résultats publiés le 29 juillet 2026, Microsoft a déclaré que les revenus d’Xbox avaient baissé de 1,7 milliard de dollars, ou 7 %, sur l’ensemble de l’exercice, freinés par une baisse de 29 % des ventes de matériel de console, alors que le chiffre d’affaires total de l’entreprise a augmenté de 18 % pour atteindre 331,8 milliards de dollars.

Ce fossé était suffisamment important pour que Microsoft le signale lui-même dans le communiqué de résultats. L’entreprise a déclaré qu’une poignée d’éléments ponctuels avaient façonné le quatrième trimestre, notamment un gain de 3,2 milliards de dollars sur son investissement dans le développeur d’IA Anthropic, dont l’effet était “partiellement compensé par les frais de licenciement et les charges d’impairment” liés à Xbox. Pour une division qui contribue à une petite part des revenus de Microsoft, les jeux vidéo ont absorbé une part disproportionnée des mauvaises nouvelles du trimestre.

Où se concentre le déclin

L’image de l’exercice complet se divise en deux lignes. Les revenus des contenus et des services Xbox (abonnements Game Pass, ventes de jeux numériques et dépenses dans les jeux, au cœur de la stratégie de plateforme de Microsoft) ont reculé de 5 % sur l’année, avec une croissance de Game Pass qui a amorti une partie de la chute. Le matériel a subi un coup plus dur : les revenus des consoles ont chuté de 29 %, que Microsoft a liés à des volumes de consoles vendues plus faibles.

Le quatrième trimestre a été encore plus sévère. Les revenus des contenus et des services Xbox ont baissé de 10 % au cours des trois mois clos le 30 juin 2026, par rapport à une période de l’année précédente soutenue par des lancements de jeux à succès, tandis que le matériel a glissé à nouveau. Le segment More Personal Computing qui abrite Xbox aux côtés de Windows, Surface et Bing a reculé de 4 % à 12,9 milliards de dollars, prolongeant une série de trimestres de jeux en déclin plutôt que de l’inverser.

Les résultats interviennent seulement quelques semaines après que Microsoft ait décidé de réduire l’activité derrière eux. Le 6 juillet 2026, Xbox a supprimé 1 600 postes et a commencé à céder des studios, dans le cadre d’une réorganisation qui éliminera environ 3 200 emplois dans les jeux d’ici la fin de l’exercice 2027. Double Fine et Compulsion Games sont redevenus indépendants, tandis qu’Undead Labs et Ninja Theory ont été poussés à engager des discussions sur une nouvelle propriété. Ces suppressions de postes ont déjà donné lieu à une plainte pour pratique de travail déloyale de la part d’un syndicat représentant le personnel touché.

Un exercice record partout ailleurs

Hors des jeux vidéo, l’année de Microsoft a été marquée par la demande d’IA et de cloud computing. Les revenus d’Azure ont dépassé les 100 milliards de dollars pour la première fois, en augmentation de 41 % sur l’année, et les revenus du cloud de Microsoft ont atteint 59,3 milliards de dollars au cours du trimestre, en hausse de 27 %. Le bénéfice net de l’exercice a augmenté de 31 % pour atteindre 133,7 milliards de dollars, et l’action a grimpé en après-bourse après la publication des chiffres. Par rapport à cela, Xbox est à la fois petit et visible — la seule grande ligne que Microsoft publie qui est en contraction plutôt qu’en expansion.

Cela définit la marge de manœuvre dont dispose la plateforme. Microsoft a justifié le reset en pointant les marges de jeux vidéo qu’il décrit comme beaucoup plus minces que celles de ses autres activités, un argument qui se lit différemment lorsque la société mère génère des bénéfices records grâce au cloud et à l’IA. Xbox ne se bat pas pour la survie de l’entreprise ; il concourt internement pour les capitaux contre les opérations les plus rentables que Microsoft ait jamais exploitées. La pression se détache également sur un contexte de résultats plus solides ailleurs dans l’industrie, où les éditeurs tels que Capcom ont affiché des bénéfices nettement plus élevés grâce à de nouvelles sorties.

Ce que Microsoft attend pour la suite

Microsoft a présenté les résultats comme le creux d’un reset délibéré plutôt que d’un recul structurel, en déclarant qu’il s’attend à ramener l’activité de jeux vidéo à la croissance en 2027 en s’appuyant sur ses studios et ses franchises détenues. Les prévisions à court terme pointent dans l’autre sens : lors de son appel aux résultats, l’entreprise a déclaré que les revenus des contenus et des services Xbox devraient reculer dans les chiffres à un seul chiffre au cours du trimestre en cours, avec une nouvelle baisse du matériel d’une année sur l’autre.

La question plus difficile est de savoir à quoi ressemble la croissance pour une ligne de consoles qui vend moins de boîtes chaque trimestre. Microsoft a passé l’année dernière à mettre ses jeux sur du matériel rival et à promouvoir Game Pass sur Xbox et PC, une stratégie qui élargit le public mais affaiblit le lien entre les joueurs et les consoles propriétaires de Microsoft. Les chiffres de l’exercice 2026 montrent que le public et les revenus s’éloignent ; combler cet écart, plutôt que de vendre plus de matériel, est l’épreuve que Microsoft s’est fixée pour les 12 prochains mois.