الجهات التنظيمية الكندية تُبقي عقود الأحداث الرياضية والترفيهية خارج النطاق

صرّح موظفو هيئة تنظيم الأوراق المالية الكندية (CSA) والمنظمة الكندية للرقابة الاستثمارية (CIRO) في 27 أغسطس 2026 أن عقود الأحداث المستندة إلى أحداث أو نتائج رياضية أو ترفيهية لا ينبغي أن تُنظم بموجب تشريعات الأوراق المالية والمشتقات الكندية، وأن موظفي CIRO لا يرون أنه من المناسب تسهيل أو الموافقة على طلبات الأعضاء المتعاملين لتداولها.

نُشرت هذه الموقف في إشعار مشترك من الجهتين، صُدر استجابةً لما وصفوه بأنه اهتمام بعقود الأحداث المستندة إلى أحداث أو نتائج رياضية وترفيهية. يوفر إشعار الموظفين بشأن عقود الأحداث إرشادات حول كيفية تطبيق تشريعات الأوراق المالية والمشتقات على المنتجات التي تُوصف عادةً بعقود الأحداث أو عقود التنبؤ أو عقود أسواق التنبؤ.

“من المهم للمستثمرين ومشاركي السوق أن يفهموا أن عقود الأحداث المستندة إلى أنشطة أو نتائج رياضية أو ترفيهية لا ينبغي أن تُنظم ضمن تشريعات الأوراق المالية والمشتقات”، قال ستان ماجدسون، رئيس هيئة تنظيم الأوراق المالية الكندية (CSA) والرئيس التنفيذي لهيئة الأوراق المالية في ألبرتا. “يوفر هذا الإشعار توضيحات هامة بشأن دور ومسؤولية الجهات التنظيمية الكندية للأوراق المالية عندما يتعلق الأمر بأنواع معينة من عقود الأحداث.”

يعّرف الإشعار عقود الأحداث بأنها منتجات يُستند تسويتها إلى نتيجة حدث أو واقعة مستقبلية أساسية، ويشير إلى أنه يمكن هيكلتها بطرق مختلفة، بما في ذلك العقود ذات العائد الثابت أو المت contingent حسب النتيجة. أقر موظفو CSA بأن هذه المنتجات قد تندرج ضمن التعريفات الواسعة للأوراق المالية أو المشتقات، لكنهم صرحوا أن التشريعات والقواعد والإرشادات ذات الصلة تأخذ في الاعتبار أن بعض الأدوات تقع خارج هذا الإطار، أو تُستثنى وفقًا للحقائق والظروف.

بالنسبة للفئات التي تتجاوز الرياضة والترفيه، صرّح المنظمون أن تقييمهم لا يزال جارٍ وأن إرشادات إضافية بشأن عقود الأحداث المستندة إلى أنواع أخرى من الأحداث ستصدر لاحقًا. وفي هذه الأثناء، أعاد الإشعار التأكيد على أن أعضاء المتعاملين الاستثماريين في CIRO الذين يُسمح لهم بتسهيل تداول عقود الأحداث يمكنهم تقديم مجموعة محدودة فقط من المنتجات التي تُتداول وتُصفّى عبر بعض البورصات ومراكز المقاصة المنظمة في الولايات المتحدة — وهي العقود المستندة إلى مؤشرات اقتصادية أو بيئية أو مالية. لم يُصرّح CIRO أو CSA بتسهيل التداول خارج تلك الفئات المسموح بها، ولا تزال الشروط والأحكام قيد المراجعة وقد تخضع لمزيد من القيود أو التغييرات.

كما شدد الإشعار على أن أي شخص يتداول أو يسهل التداول في عقود الأحداث التي تُصنّف كأوراق مالية أو مشتقات يجب أن يلتزم بالمتطلبات السارية، مثل متطلبات التسجيل أو الاعتراف. في بعض الولايات القضائية الكندية، تشمل هذه المتطلبات حظرًا يمنع أي شخص من الإعلان أو العرض أو البيع أو التداول بأي طريقة لعقود الخيارات الثنائية التي تقل مدة استحقاقها عن 30 يومًا مع أو إلى أي فرد.

تُعد هيئة تنظيم الأوراق المالية الكندية (CSA) مجلسًا للجهات التنظيمية للأوراق المالية في مقاطعات وإقليم كندا، وتنسق وتوحد التنظيم لسوق رأس المال الكندي. وتُعد CIRO المنظمة الذاتية التنظيم على مستوى كندا التي تشرف على جميع المتعاملين الاستثماريين، ومتعاملي الصناديق المشتركة، ونشاط التداول في أسواق الدين والأسهم الكندية.

الإشعارات السابقة تحدد الفئات الحالية

قامت CIRO أولاً بوضع الإطار الحالي في نشرة نُشرت في 26 مارس 2026. كشفت تلك النشرة أن عضوين من المتعاملين الاستثماريين قد تم تفويضهما لتسهيل تداول عقود الأحداث، بشرط الالتزام بالشروط والأحكام التي فرضتها CIRO بالتشاور مع أعضاء CSA. حددت الشروط المرفقة العروض إلى عقود مرتبطة بالتوقعات الاقتصادية، وتوقعات البيئة، والمؤشرات المالية؛ ومنعت العقود المستندة إلى نتائج الانتخابات أو الأحداث السياسية أو غيرها من الأحداث ذات الطابع السياسي، أو إلى نتائج الأنشطة غير القانونية وفقًا للقانون الفيدرالي أو الإقليمي أو الإقليمي الكندي؛ وقيدت العقود المسموح بها إلى مدة استحقاق لا تقل عن 30 يومًا؛ وحظرت على العملاء استخدام الرافعة المالية، بما في ذلك حسابات الهامش، في معاملات عقود الأحداث. يجب على أي عضو متعامل يرغب في تقديم عقود خارج الفئات المذكورة إبلاغ CIRO كتابيًا وتقديم طلب تغيير مادي.

ثم أصدر كل من CSA وCIRO إعلانًا إعلاميًا مشتركًا في 2 أبريل 2026، محذرًا من أن عدم الامتثال للمتطلبات السارية بموجب قوانين الأوراق المالية والمشتقات الكندية قد يؤدي إلى اتخاذ إجراءات إنفاذ. صرح ذلك الإعلان بأنه لم يتم الاعتراف بأي سوق تنبؤ كمنصة تبادل أو تسجيل كمتعامل، أو إعفائه من تلك المتطلبات، من قبل CSA، وأن المنظمين سينظرون فيما إذا كان هناك حاجة لإجراءات تنظيمية أخرى، بما في ذلك تعديل الشروط والأحكام في نشرة CIRO.

مواقف الصناعة بشأن الإشراف على أسواق التنبؤ

تبع الإرشاد الصادر في 27 أغسطس نشر ورقة بيضاء من Wealthsimple في 4 أغسطس 2026، حيث وصفت الشركة نفسها بأنها المتعامل الأمني الثاني الذي يحصل على موافقة تنظيمية لتداول أسواق التنبؤ في كندا. كتب الورقة كل من المسؤول القانوني الرئيسي بلاير وايلي ونائب الرئيس للمنتجات القانونية والمستشار العام المساعد كاثرين دي جيستي، حيث جادلوا بأن عقد الحدث هو مشتق يُعرّف بهيكله وليس بموضوعه، وقالوا إن نقل بعض أو كل أسواق التنبؤ إلى قوانين الألعاب لن يحسّن الإطار التنظيمي. وصفت الورقة أن تعيين العقود المتعلقة بنتائج الرياضة تحت تنظيم الألعاب مع ترك البقية تحت تنظيم الأوراق المالية أمر غير عملي، واقترحت تنظيم عقود الأحداث بحسب مصدر تسويتها — مزود البيانات أو السلطة المؤسسية التي تنشر البيانات التي تحدد ما إذا كان العقد سيتحقق. كما أشارت الورقة إلى أن حظر الخيارات الثنائية تم تبنيه في 2017 في جميع المقاطعات والأقاليم باستثناء كولومبيا البريطانية لمواجهة المنصات الخارجية الاحتيالية، وأوصت باستبدال شرط الـ30 يومًا بمتطلبات سلوك المتعامل، بما في ذلك حدود الخسارة الموصى بها وأدوات التداول المسؤول.

رحبت الجمعية الكندية للألعاب، التي تصف نفسها بأنها الصوت الوطني لصناعة الألعاب المنظمة في كندا، بالإرشاد في بيان dated 27 أغسطس 2026.

“ترحب الجمعية الكندية للألعاب بإرشاد اليوم من موظفي CSA وCIRO. إنه يضيف وضوحًا لسؤال يهم المستهلكين الكنديين، والحكومات الإقليمية، وصناعة الألعاب المرخصة: المراهنة الرياضية هي مراهنة رياضية، بغض النظر عن المنصة، وتندرج ضمن الإطار الذي أنشأته الأقاليم خصيصًا لتنظيمها”، قال بول بيرنز، رئيس الجمعية والرئيس التنفيذي.

قالت الجمعية إن لديها موقفًا طويلًا بأن المراهنة الرياضية، بأي شكل تأخذ، يجب أن تُقدَّم فقط عبر الجهات التنظيمية للألعاب الإقليمية، وأن الإطار الذي يحكم المنتج يجب أن يُحدَّد بما يفعله المنتج وليس بما يُسمّى به. وصفت بيانها فحوص “اعرف عميلك”، وضوابط مكافحة غسيل الأموال، وضمانات اللعب المسؤول، ورقابة النزاهة كأساس لسوق مراهنات رياضية مُدارة بشكل جيد، وأعلنت استعداد الجمعية للعمل مع CSA وCIRO والجهات التنظيمية الإقليمية مع تطوير إرشادات إضافية.

صرّح المنظمون أن تقييم عقود الأحداث المستندة إلى أنواع أحداث غير الرياضة والترفيه لا يزال جارٍ، وأن إرشادات إضافية بشأن تلك الفئات ستصدر لاحقًا.