เอมบราเซอร์ โพสต์ผลกำไร Cash EBIT ไตรมาสแรกที่เป็นบวก เนื่องจากรูปแบบรายการเปลี่ยนแปลง

Embracer Group เปิดปีงบการเงิน 2026/27 ด้วยยอดขายสุทธิ SEK 3,943 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ Cash EBIT SEK 47 ล้านบาท สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 — เป็นการพลิกผัน SEK 146 ล้านบาทจากผลขาดทุน SEK 99 ล้านบาทที่รายงานในปีก่อนหน้านี้ภายใต้มาตรการเดียวกัน รายงานระหว่างไตรมาสแรกที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 13 สิงหาคม 2026 เป็นรายงานแรกที่แบ่งกลุ่มออกเป็นสองบริษัทที่ตั้งใจจะแยกออกเป็น Fellowship Entertainment ซึ่งเป็นผู้จัดพิมพ์ IP ที่วางแผนจะแยกออกใน Nasdaq Stockholm ในปี 2027 และธุรกิจ Embracer ที่เหลือ

การเติบโตของยอดขายส่วนใหญ่มาจากฝ่าย Embracer ซึ่งเติบโตขึ้น 48% เป็น SEK 3,134 ล้านบาท โดยมีการเติบโตแบบออร์แกนิก 63% นำโดยการเติบโต 68% ในรายได้ PC/Console เป็น SEK 728 ล้านบาท และการเติบโต 83% ในธุรกิจการกระจายสินค้า Entertainment & Services เป็น SEK 1,768 ล้านบาท Gothic 1 Remake ของ THQ Nordic ซึ่งวางจำหน่ายเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน 2026 เป็นตัวขับเคลื่อนไตรมาส PC/Console: รายงานระบุว่าขายได้ 500,000 ชุดในหนึ่งสัปดาห์และใกล้จะคุ้มทุนแล้ว รายได้จากเกมใหม่ใน PC/Console เพิ่มขึ้นเป็น SEK 310 ล้านบาท จาก SEK 69 ล้านบาทในปีก่อน

Fellowship Entertainment มีการเปลี่ยนแปลงในทางตรงกันข้าม โดยมีรายได้สุทธิลดลง 23% เป็น SEK 810 ล้านบาท และ Cash EBIT SEK -32 ล้านบาท เทียบกับ SEK 152 ล้านบาทในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน การเปรียบเทียบเป็นเรื่องที่ยาก: ไตรมาสที่แล้วมีการขาย Kingdom Come: Deliverance II จากการขยายตัวครั้งแรก ในขณะที่ไตรมาสนี้ไม่มีการวางจำหน่ายใหม่เลย ยอดขายสินค้าในกลุ่มลดลง 23% เป็น SEK 494 ล้านบาท โดยมี Kingdom Come: Deliverance II, Metro Exodus, Remnant II และ Dead Island 2 เป็นตัวขับเคลื่อนสินค้าในกลุ่ม

ส่วนสองของ Embracer ในปัจจุบัน

โครงสร้างส่วนใหม่ซึ่งมีผลตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2026 เป็นการมองเห็นครั้งแรกว่าการแบ่งกลุ่มจะแบ่งออกเป็นสองส่วนอย่างไร Fellowship Entertainment จะรับธุรกิจการเผยแพร่และพัฒนา IP (ผู้ดูแลสิทธิ์ The Lord of the Rings, The Hobbit และ Tomb Raider ร่วมกับ Kingdom Come, Metro, Darksiders, Dead Island และ Remnant) โดยมีพนักงาน 2,071 คนในสตูดิโอของตน และมีอัตรากำไรขั้นต้น 85% และ Adjusted EBIT SEK 159 ล้านบาทในไตรมาส ซึ่งเป็นอัตรากำไร 20% แม้ว่าจะไม่มีการวางจำหน่ายใหม่

Embracer ซึ่งเป็นส่วนธุรกิจที่ใหญ่และหลากหลายกว่า มีพนักงาน 2,869 คนในธุรกิจ PC/Console การเผยแพร่ มือถือ การกระจายสินค้า สินค้าเก่า ภาพยนตร์ และสินค้าสะสม โดยมีสตูดิโอและแค็ตตาล็อก เช่น Gothic, REANIMAL, Wreckfest และ Sled Surfers ของ CrazyLabs ซึ่งเป็นเกมมือถือที่ประสบความสำเร็จ และมีส่วนแบ่ง 79% ของยอดขายสุทธิของกลุ่ม Cash EBIT ของ Embracer เพิ่มขึ้นเป็น SEK 136 ล้านบาท จาก SEK -193 ล้านบาทในปีก่อนหน้า ซึ่งรายงานระบุว่าเนื่องมาจากเกมที่วางจำหน่ายที่แข็งแกร่งกว่า การใช้จ่ายในการพัฒนาที่ลดลง และผลกำไรที่เพิ่มขึ้นจากสินทรัพย์ที่ขายออกไป

รายงานยังให้ข้อมูลเกี่ยวกับขนาดของกลุ่มที่เล็กลง down จำนวนพนักงานทั้งหมดอยู่ที่ 4,991 คน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 ลดลงจาก 6,261 คนในปีก่อนหน้า โดยมี 72 โครงการพัฒนゲームที่กำลังดำเนินอยู่ เทียบกับ 106 โครงการในปีก่อนหน้า รายการที่ส่งผลต่อการเปรียบเทียบของ SEK -66 ล้านบาทในไตรมาสนี้ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการปิดสตูดิโอและทีมภายในส่วน Embracer รายงานระบุว่าการขาย Quantic Lab และ 34 BigThings ได้เสร็จสิ้นในไตรมาสนี้

ตัวเลข

• ยอดขายสุทธิ: SEK 3,943 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24% (33% แบบออร์แกนิก)
• Cash EBIT: SEK 47 ล้านบาท เทียบกับ SEK -99 ล้านบาทในไตรมาสแรกของปีก่อน
• Adjusted EBIT: SEK 151 ล้านบาท เทียบกับ SEK 18 ล้านบาท
• EBIT: SEK -79 ล้านบาท เทียบกับ SEK -272 ล้านบาท
• กระแสเงินสดฟรีหลังการทำงานของทุน: SEK 3 ล้านบาท เทียบกับ SEK -383 ล้านบาท
• สถานะเงินสดสุทธิ: SEK 3.5 พันล้านบาท ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026
• กำไรต่อหุ้นที่ปรับแล้ว: SEK 1.04 เทียบกับ SEK -0.84

Cash EBIT มาถึง และ Guidance Beat Against It

นี่เป็นไตรมาสแรกที่ Embracer รายงาน Cash EBIT เป็นตัวชี้วัดผลกำไรหลัก: ตัวชี้วัดที่ประกาศในผลการดำเนินงานเต็มปีในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งไม่รวมการบัญชีและการตัดจำหน่ายการพัฒนา และแทนที่จะหักเงินจริงที่ใช้ในการลงทุนเกมและค่าเช่า Cash EBIT ในไตรมาสแรกมีความสำคัญบางส่วนเนื่องจากสิ่งที่ฝ่ายบริหารกล่าวเมื่อสามเดือนก่อน: ในรายงานผลการดำเนินงานเต็มปีในวันที่ 20 พฤษภาคม 2026 CEO Phil Rogers คาดการณ์ว่าจะมี Cash EBIT เป็นลบในไตรมาสแรก “คล้ายกับไตรมาสแรกของปีก่อน” ผลลัพธ์ที่แท้จริง SEK 47 ล้านบาทเป็นบวกเกินกว่าคาดการณ์นั้น และรายงานระบุว่ากระแสเงินสดฟรีก็เกินความคาดหวังภายในด้วย

“ในไตรมาสแรก เราได้รับการเติบโตแบบออร์แกนิก 33% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมี Cash EBIT เป็นบวกและกระแสเงินสดฟรีเกินความคาดหวังของเรา” Rogers กล่าวในรายงาน “เราอยู่ในเส้นทางที่จะเพิ่ม Cash EBIT สองเท่าในรอบปีงบการเงินนี้”

สิ่งนี้อ้างอิงถึงการคาดการณ์เต็มปีที่กล่าวซ้ำว่าจะมี Cash EBIT อย่างน้อย SEK 1.0 พันล้านบาทสำหรับปี 2026/27 เทียบกับ SEK 511 ล้านบาทในปีที่แล้ว กลุ่มคาดว่าผลกำไรจะถูกชั่งน้ำหนักไปที่ Q3 และ Q4 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Fellowship Entertainment มีเกมที่วางจำหน่าย One change to that slate: Warhammer 40,000: Dawn of War IV ได้เลื่อนจาก Q2 ไปเป็นวันที่ 3 ธันวาคม 2026 ใน Q3 เกมหลักของปีนี้ Metro 2039 จาก 4A Games และ Tomb Raider: Legacy of Atlantis มีกำหนดวางจำหน่ายในเดือนกุมภาพันธ์ 2027 โดยมีรายงานระบุว่า Metro 2039 ได้ถึง 1 ล้านรายการในwishlist เร็วกว่าเกมใดๆ ในประวัติศาสตร์ของบริษัท

การนับถอยหลังการแยกส่วน

การแยก Fellowship Entertainment ซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม 2026 มีเป้าหมายที่จะจดทะเบียนใน Nasdaq Stockholm ในปี 2027 โดยมีงานอีเวนต์ทางการตลาดทุนก่อนที่จะนำเสนอเรื่องราวและกรอบทางการเงินสำหรับทั้งสองบริษัท จากปี 2027/28 รายงานระบุว่า Fellowship คาดว่าจะมีการวางจำหน่ายอย่างน้อยสองเกมที่มีเศรษฐศาสตร์เต็มรูปแบบต่อปี โดยเริ่มต้นจากเกม Kingdom Come ต่อไปจาก Warhorse Studios, Darksiders 4 จาก Gunfire Games และ Tomb Raider: Catalyst ที่เผยแพร่โดย Crystal Dynamics Embracer หลังการแยกส่วนจะแสวงหาการเข้าซื้อกิจการแบบบोलต์ออนในธุรกิจเฉพาะจุด: มือถือ การกระจายสินค้า สินค้าเก่า ภาพยนตร์ และเกมรีเมค

งบดุลกำลังถูกเตรียมพร้อมสำหรับการแยกส่วนนี้ กลุ่มสิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดสุทธิ SEK 3.5 พันล้านบาท และเงินทุนที่มีอยู่ SEK 6.4 พันล้านบาท จ่ายเงินมากกว่าครึ่งหนึ่งของเงินรางวัลที่เหลือในช่วงไตรมาส โดยเหลือ SEK 0.2 พันล้านบาทในพันธสัญญาการซื้อขายที่เหลือในช่วงห้าปีหน้า — ส่วนหนึ่งของ SEK 2.1 พันล้านบาทที่มีภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลือในปีก่อนหน้า และซื้อคืนหุ้นของตนเองประมาณ SEK 100 ล้านบาทภายใต้โปรแกรมซื้อคืนมูลค่า SEK 750 ล้านบาทที่เปิดตัวเมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม 2026 ซึ่งจะดำเนินไปจนถึงวันที่ 31 มีนาคม 2027

วันที่ที่สำคัญในระยะสั้นที่อยู่ในปฏิทิน: การประชุมใหญ่ประจำปีในวันที่ 24 กันยายน 2026 รายงาน Q2 ในวันที่ 12 พฤศจิกายน 2026 และ Dawn of War IV ในวันที่ 3 ธันวาคม 2026 — การวางจำหน่ายครั้งแรกของการแยกส่วน