Embracer objavljuje prvi pozitivni kvartal Cash EBIT-a dok se odvija podjela

Embracer Group je otpočeo financijsku godinu 2026/27 s neto prodajom od 3.943 milijuna SEK, što je porast od 24% u odnosu na prošlu godinu, i Cash EBIT-om od 47 milijuna SEK za kvartal koji je završio 30. lipnja 2026. – što je za 146 milijuna SEK bolje nego gubitak od 99 milijuna SEK koji je objavljen prije godine dana pod istom mjerom. Izvještaj za prvi kvartal, objavljen 13. kolovoza 2026., je prvi koji dijeli grupu na dvije kompanije koje će postati: Fellowship Entertainment, IP-voditelj izdavač koji planira spin-off na Nasdaq Stockholmu u kalendarskoj 2027., i preostali Embracer posao.

Rast prodaje dolazi gotovo u potpunosti s Embracerove strane. Taj segment je porastao neto prodaju za 48% na 3.134 milijuna SEK, s organskim rastom od 63%, vođen sa 68% skokom u prihodima od PC/Konsole na 728 milijuna SEK i 83% porastom u svojoj distribuciji zabave i usluga na 1.768 milijuna SEK. THQ Nordic-ov Gothic 1 Remake, objavljen 5. lipnja 2026., potaknuo je kvartal PC/Konsole: izvještaj navodi da je prodano 500.000 primjeraka u prvoj sedmici i da je već blizu povratu svih troškova razvoja i marketinga. Prodaje novih izdanja unutar PC/Konsole porasle su na 310 milijuna SEK sa 69 milijuna SEK prije godine.

Fellowship Entertainment krenuo je suprotnim smjerom, s neto prodajom smanjenom za 23% na 810 milijuna SEK i Cash EBIT-om od -32 milijuna SEK, nasuprot 152 milijuna SEK u istom kvartalu prošle godine. Usporedba je teška: prošlogodišnji kvartal je imao Kingdom Come: Deliverance II katalog prodaje nakon svog prvog proširenja, dok je ovaj kvartal nije imao novih izdanja uopće. Katalog prodaje u cijelom segmentu smanjio se za 23% na 494 milijuna SEK, s Kingdom Come: Deliverance II, Metro Exodus, Remnant II i Dead Island 2 među pet najboljih kataloga.

Kako sada izgledaju dvije polovine Embracera

Nova struktura segmenta, koja je stupila na snagu 1. travnja 2026., prvi je čist pogled na to kako će se grupa podijeliti. Fellowship Entertainment preuzima IP-teško izdavačko i razvojni posao (stjuardi The Lord of the Rings, The Hobbit i Tomb Raider prava uz Kingdom Come, Metro, Darksiders, Dead Island i Remnant) s 2.071 zaposlenikom u svojim studijima. Postigao je 85% brutne marže i 159 milijuna SEK u prilagođenom EBIT-u u kvartalu, 20% marži, čak i u periodu bez izdanja.

Embracer, segment koji zadržava ime, veći je i eklektičniji posao: 2.869 ljudi u PC/Konsole izdavaštvu, mobilnoj, distribuciji, retro, filmu i kolekcionarstvu, izgrađen oko studija i kataloga uključujući Gothic, REANIMAL, Wreckfest i CrazyLabs-ov mobilni hit Sled Surfers. Čini 79% neto prodaje grupe. Njegov Cash EBIT poboljšao se na 136 milijuna SEK sa -193 milijuna SEK prije godine, što se pripisuje jačoj izdavačkoj listi, nižim troškovima razvoja i poboljšanju profitabilnosti od prodanih imovine.

Izvještaj također navodi koliko je grupa smanjena. Ukupan broj zaposlenika iznosio je 4.991 na 30. lipnja 2026., smanjen sa 6.261 prije godine, s 72 projekta razvoja igara u tijeku nasuprot 106 prije godine. Stvari koje utječu na usporedivost od -66 milijuna SEK u kvartalu bile su uglavnom vezane za prekid rada studija i timova i prodaju unutar Embracerovog segmenta. Izvještaj navodi da su se prodaje Quantic Lab i 34 BigThings dogodile u tom periodu.

Brojke

• Neto prodaja: 3.943 milijuna SEK, porast od 24% (33% organski)
• Cash EBIT: 47 milijuna SEK, nasuprot -99 milijuna SEK u Q1 prošle godine
• Prilagođeni EBIT: 151 milijun SEK, nasuprot 18 milijuna SEK
• EBIT: -79 milijuna SEK, nasuprot -272 milijuna SEK
• Slobodni novčani tok nakon radnog kapitala: 3 milijuna SEK, nasuprot -383 milijuna SEK
• Neto novčani položaj: 3,5 milijardi SEK na 30. lipnja 2026.
• Prilagođeni zaradi po dionici: 1,04 SEK, nasuprot -0,84 SEK

Cash EBIT dolazi, i pobjeda u smjernicama nasuprot tome

Ovo je prvi kvartal u kojem je Embracer izvijestio Cash EBIT kao svoju glavnu mjеру profitabilnosti: mjera koju je najavio na svojim godišnjim rezultatima u svibnju 2026., koja isključuje amortizaciju kapitaliziranih troškova razvoja i umjesto toga odbija stvarne troškove potrošene na ulaganja u igre i najam. Rezultat Q1-a je važan djelomično zbog onoga što je uprava rekla prije tri mjeseca: na izvještaju o rezultatima za cijelu godinu 20. svibnja 2026., CEO Phil Rogers je dao smjernice za negativni Cash EBIT u Q1, “sličan Q1 prošle godine.” Stvarni rezultat od 47 milijuna SEK je pozitivan i iznenađuje, a izvještaj navodi da je i slobodni novčani tok bio bolji od unutrašnjih očekivanja.

“U prvom kvartalu, dostigli smo organski rast od 33% u odnosu na prošlu godinu, s pozitivnim Cash EBIT-om i slobodnim novčanim tokom koji su bili bolji od naših očekivanja”, rekao je Rogers u izvještaju. “Još uvijek smo na putu da udvostručimo Cash EBIT-u ove financijske godine.”

To se odnosi na ponovljenu godišnju prognozu od barem 1,0 milijardi SEK u Cash EBIT-u za 2026/27, nasuprot 511 milijuna SEK u prošloj završenoj godini. Grupa očekuje da će zarada biti teža prema Q3 i posebno Q4, kada će stići izdavačka lista Fellowship Entertainmenta. Jedna promjena u toj listi: Warhammer 40,000: Dawn of War IV je pomaknut sa Q2 na datum izlaska 3. prosinca 2026. u Q3. Sidro ove godine, Metro 2039 od 4A Games i Tomb Raider: Legacy of Atlantis, zakazani su za februar 2027, a izvještaj navodi da je Metro 2039 dostigao milijun želja brže nego bilo koji naslov u povijesti kompanije.

Sat za spin-off

Odvojivanje Fellowship Entertainmenta, objavljeno 20. svibnja 2026., cilja na listiranje na Nasdaq Stockholmu tijekom kalendarske 2027., s kapitalnim tržišnim događajem koji će prethoditi kako bi se izložile akcije i financijski okviri za obje kompanije. Od financijske 2027/28, izvještaj navodi da se Fellowship očekuje da će se ustaliti na izdavanju barem dvije velike igre s potpunom ekonomijom godišnje, počevši od sljedećeg Kingdom Come naslova od Warhorse Studios, Darksiders 4 od Gunfire Games i vanjski izdani Tomb Raider: Catalyst od Crystal Dynamics. Embracer, nakon podjele, će goniti akvizicije u svojim nišnim poslovanjima: mobilno, distribucija, retro, film, remake i remaster.

Bilanca se sprema za to. Grupa je završila kvartal s 3,5 milijardi SEK u neto novcu i 6,4 milijardi SEK u dostupnim sredstvima. Platio je više od pola svojih preostalih naknada za zarade tijekom kvartala, ostavljajući 0,2 milijardi SEK u obveznim akvizicijama raspoređenim u sljedećih pet godina – fragment od 2,1 milijardi SEK kontinuirane razlike koju je imao prije godine. Također je otkupio otprilike 100 milijuna SEK vlastitih dionica do 30. lipnja 2026. pod programom otkupa dionica od 750 milijuna SEK koji je pokrenut 20. svibnja 2026. i koji traje do 31. ožujka 2027.

Bliži datumi sada su na kalendaru: godišnja skupština 24. rujna 2026., izvještaj za Q2 12. studenog 2026. i Dawn of War IV 3. prosinca 2026. – prvo veliko izdanje nakon spin-offa.