Kanadski regulatori izuzimaju sportske i zabavne ugovore o događajima izvan regulacije

Zaposlenici Kanadskog upravitelja vrijednosnih papira (CSA) i Kanadske organizacije za regulaciju ulaganja (CIRO) izjavili su 27. kolovoza 2026. da ugovori o događajima temeljeni na sportskim ili zabavnim događajima ili njihovim ishodima ne bi trebali biti regulirani prema kanadskom zakonodavstvu o vrijednosnim papirima i derivatima, te da CIRO‑ov osoblje ne smatra prikladnim olakšavati ili odobravati zahtjeve članova dilera za njihovo trgovanje.

Pozicija je objavljena u zajedničkom obavještenju dviju institucija, izdano kao odgovor na ono što su opisali kao interes za ugovore o događajima temeljene na sportskim i zabavnim događajima ili njihovim ishodima. Prateće obavještenje osoblja o ugovorima o događajima daje smjernice o tome kako zakonodavstvo o vrijednosnim papirima i derivatima primjenjuje na proizvode koji se uobičajeno nazivaju ugovorima o događajima, ugovorima o predviđanju ili tržišnim ugovorima o predviđanju.

“It is important for investors and market participants to understand that event contracts based on sports- or entertainment-related activities or outcomes should not be regulated within securities and derivatives legislation,” said Stan Magidson, CSA Chair and Chair and CEO of the Alberta Securities Commission. “This notice provides important clarifications regarding the role and responsibility of Canadian securities regulators when it comes to certain types of event contracts.”

“Važno je da investitori i sudionici na tržištu shvate da ugovori o događajima temeljeni na sportskim ili zabavnim aktivnostima ili ishodima ne bi trebali biti regulirani prema zakonodavstvu o vrijednosnim papirima i derivatima,” izjavio je Stan Magidson, predsjednik CSA i predsjednik te izvršni direktor Alberta Securities Commission. “Ovo obavještenje pruža važne pojašnjenja u vezi s ulogom i odgovornošću kanadskih regulatora vrijednosnih papira kada je riječ o određenim vrstama ugovora o događajima.”

Obavještenje definira ugovore o događajima kao proizvode čije izmirenje ovisi o ishodu temeljnog budućeg događaja ili pojave, te navodi da se mogu strukturirati na različite načine, uključujući ugovore s fiksnom ili uvjetnom isplatom ovisno o ishodu. Osoblje CSA je prepoznalo da takvi proizvodi mogu spadati pod široke definicije vrijednosnih papira ili derivata, ali je napomenulo da zakonodavstvo, pripadajuća pravila i smjernice predviđaju da određeni instrumenti izvan tog okvira, ili su na drugi način isključeni, ovisno o činjenicama i okolnostima.

Za kategorije izvan sporta i zabave, regulatori su izjavili da je njihova procjena u tijeku i da će biti objavljene dodatne smjernice o ugovorima o događajima temeljene na drugim vrstama događaja. U međuvremenu, obavještenje je ponovilo da članovi CIRO‑ovih investicijskih dilera ovlašteni za olakšavanje trgovanja ugovorima o događajima mogu ponuditi samo ograničen skup proizvoda koji se trguju i kliringom prolaze kroz određene američke regulirane burze i kliring kuće — konkretno ugovore temeljene na ekonomskim, okolišnim ili financijskim pokazateljima. Olakšavanje trgovanja izvan tih dopuštenih kategorija nije odobreno od strane CIRO‑a ili CSA‑e, a uvjeti i odredbe su još u pregledu i mogu biti podložni dodatnim ograničenjima ili drugim promjenama.

Obavještenje je također naglasilo da svatko tko trguje ili olakšava trgovanje ugovorima o događajima koji su vrijednosni papiri ili derivati mora poštovati primjenjive zahtjeve, poput registracije ili zahtjeva za priznavanje. U nekim kanadskim jurisdikcijama ti zahtjevi uključuju zabranu prema kojoj nijedna osoba ne smije oglašavati, nuditi, prodavati ili na drugi način trgovati binarnom opcijom s rokom dospijeća kraćim od 30 dana prema ili za pojedinca.

CSA je vijeće regulatora vrijednosnih papira kanadskih provincija i teritorija te koordinira i usklađuje regulaciju kanadskih kapitalnih tržišta. CIRO je kanadska samoregulirajuća organizacija koja nadzire sve investicijske dilere, dilere investicijskih fondova i trgovačku aktivnost na kanadskim tržištima duga i dionica.

Prethodna obavještenja postavile su trenutne kategorije

CIRO je prvi put izložio trenutni okvir u biltenu objavljenom 26. ožujka 2026. Taj bilten je otkrio da su dva člana investicijskih dilera ovlaštena za olakšavanje trgovanja ugovorima o događajima, pod uvjetima i odredbama koje je CIRO nametnuo u suradnji s članovima CSA. Priloženi uvjeti ograničavali su ponude na ugovore vezane uz ekonomske prognoze, prognoze okoliša i financijske pokazatelje; zabranjivali ugovore temeljene na ishodu izbora, političkih događaja ili drugih političkih događaja, ili na ishodu nezakonitih aktivnosti prema kanadskom saveznom, pokrajinskom ili teritorijalnom zakonu; ograničavali dopuštene ugovore na rok dospijeća od 30 dana ili duže; i zabranjivali klijentima korištenje leveragea, uključujući maržinske račune, za transakcije ugovora o događajima. Svaki član dilera koji želi ponuditi ugovore izvan navedenih kategorija mora pisanim putem obavijestiti CIRO i podnijeti zahtjev za materijalnu promjenu.

CSA i CIRO su potom zajedničko medijsko obavještenje 2. travnja 2026, upozoravajući da nepoštivanje primjenjivih zahtjeva prema kanadskim zakonima o vrijednosnim papirima i derivatima može dovesti do provođenja mjera. To obavještenje je navelo da nijedno tržište predviđanja nije bilo prepoznato kao burza niti registrirano kao diler, niti izuzeto od tih zahtjeva od strane CSA, te da će regulatori razmotriti je li potrebna druga regulatorna akcija, uključujući promjene uvjeta i odredbi u CIRO‑ovom biltenu.

Stavovi industrije o nadzoru tržišta predviđanja

Upute od 27. kolovoza slijedile su objavu bijele knjige Wealthsimple‑a 4. kolovoza 2026, u kojoj je tvrtka opisala sebe kao drugog dilera vrijednosnih papira koji je dobio regulatorno odobrenje za trgovanje tržištima predviđanja u Kanadi. Bijela knjiga, koju su napisali glavni pravni direktor Blair Wiley i potpredsjednik pravnog odjela za proizvode i zamjenik glavnog pravnog savjetnika Catherine De Giusti, tvrdila je da je ugovor o događaju derivat definiran svojom strukturom, a ne predmetom, te da bi premještanje dijela ili cijelih tržišta predviđanja pod zakone o kockanju ne poboljšalo regulatorni okvir. Opisala je da je dodjeljivanje ugovora o sportskim ishodima regulaciji kockanja, dok bi ostalo ostalo pod regulacijom vrijednosnih papira, neodrživo, te je predložila organiziranje ugovora o događajima prema njihovom izvoru izmirenja — davatelju podataka ili institucionalnoj autoriteti čiji objavljeni podaci određuju hoće li se ugovor realizirati. Bijela knjiga je također navela da je zabrana binarnih opcija usvojena 2017. u svim provincijama i teritorijima osim Britanske Kolumbije radi suzbijanja prijevarnih offshore platformi, te je preporučila zamjenu 30‑dnevnog zahtjeva zahtjevima za ponašanje dilera, uključujući preporučene limite gubitka i alate za odgovorno trgovanje.

Kanadska asocijacija za igre na sreću, koja sebe opisuje kao nacionalni glas regulirane industrije igara u Kanadi, dočekala je smjernice u izjavi datiranoj 27. kolovoza 2026.

“Kanadska asocijacija za igre na sreću dočekuje današnje smjernice CSA i CIRO osoblja. One donose jasnoću u pitanje koje izuzetno zanima kanadske potrošače, provincialne vlade i licenciranu industriju igara: sportsko klađenje je sportsko kockanje, bez obzira na platformu, i pripada okviru koji su provincije izgradile posebno za njegovu regulaciju,” izjavio je Paul Burns, predsjednik i izvršni direktor asocijacije.

Asocijacija je izjavila da već dugo smatra da sportsko klađenje, u bilo kojem obliku, treba biti ponuđeno isključivo putem provincialnih regulatora igara, te da okvir koji regulira proizvod treba biti određen onim što proizvod čini, a ne time kako se naziva. Njena izjava opisala je provjere „poznaj svog klijenta“, kontrole sprječavanja pranja novca, mjere za odgovorno kockanje i nadzor integriteta kao temelj dobro funkcionirajućeg tržišta sportskog klađenja, te je naglasila da je asocijacija spremna surađivati s CSA, CIRO i provincialnim regulatorima dok se razvijaju dodatne smjernice.

Regulatori su izjavili da je procjena ugovora o događajima temeljenih na vrstama događaja izvan sporta i zabave u tijeku, te da će biti objavljene dodatne smjernice o tim kategorijama.