Ο δικαστής αρνείται να προστατεύσει την Kalshi από τους νόμους του τζόγου της Νέας Υόρκης

Ο ομοσπονδιακός δικαστής αρνήθηκε να σταματήσει τη Νέα Υόρκη από την επιβολή των νόμων του τζόγου κατά της Kalshi, προκαλώντας μια σημαντική ήττα για τον χειριστή της αγοράς προβλέψεων στην μεγαλύτερη αγορά αθλητικών στοιχημάτων των Ηνωμένων Πολιτειών. Ο δικαστής Analisa Torres αρνήθηκε το αίτημα της εταιρείας για προσωρινή διαταγή στις 7 Ιουλίου 2026 — μια διαταγή που θα είχε παγώσει την επιβολή της Νέας Υόρκης μέχρι τη συνέχιση της δίκης — ανοίγοντας το δρόμο για τους κρατικούς ρυθμιστές να αντιμετωπίζουν τις συμβάσεις αθλητικών γεγονότων της ως μη αδειοδοτημένες στοιχηματικές δραστηριότητες.

Η απόφαση πλήττει την εθνική στρατηγική της Kalshi. Σε περισσότερες από μία δεκάδα πολιτειών, η εταιρεία έχει υποστηρίξει ότι επειδή λειτουργεί một ομοσπονδιακά εγγεγραμμένη αγορά που εποπτεύεται από την Επιτροπή Εμπορίου Συναλλαγών (CFTC), οι κρατικοί ρυθμιστές του τζόγου δεν έχουν keine εξουσία над αυτό που καταχωρεί. Στο Μανχάταν, αυτό το επιχείρημα απέτυχε.

Η διαμάχη ξεκίνησε τον Οκτώβριο του 2025, όταν η Επιτροπή Παιγνίων της Πολιτείας της Νέας Υόρκης έστειλε στη Kalshi ένα γράμμα με το οποίο την καλούσε να σταματήσει, κατηγορώντας την για λειτουργία μη αδειοδοτημένης αθλητικής στοιχηματικής δραστηριότητας. Η Kalshi αγόρασε τους αξιωματούχους της επιτροπής σε ομοσπονδιακό δικαστήριο μέσα σε λίγες ημέρες, ζητώντας μια έκτακτη διαταγή για να κρατήσει την πολιτεία σε απόσταση. Περισσότερο από οκτώ μήνες αργότερα, το δικαστήριο συμφώνησε με τη Νέα Υόρκη.

Η σκέψη του δικαστηρίου

“Οι νόμοι του τζόγου της Νέας Υόρκης, όπως εφαρμόζονται στις συμβάσεις αθλητικών γεγονότων της Kalshi, δεν προκαλούνται από τον [Νόμο για τις Συναλλαγές Εμπορευμάτων],” έγραψε η Torres, καταλήγοντας στο συμπέρασμα ότι η εταιρεία δεν είχε δείξει ότι ήταν πιθανό να κερδίσει την υπόθεσή της.

Το σημείο εκκίνησης της έχει γίνει το μεγαλύτερο εμπόδιο της βιομηχανίας: ο ρυθμιστικός του τζόγου είναι μια παραδοσιακή κρατική εξουσία, οπότε τα δικαστήρια υποθέτουν ότι το Κογκρέσο δεν στέρησε τον κρατικό νόμο, trừ εάν το είπε明確. Ιδιαίτερα, η Torres αρνήθηκε να αποφασίσει το ερώτημα που έχει διχάσει άλλα δικαστήρια — αν οι συμβάσεις αθλητικών γεγονότων της Kalshi προϋποθέτουν ομοσπονδιακά ρυθμισμένες ανταλλαγές. Υποθέτησε ότι το κάνουν, και βρήκε ότι οι νόμοι της Νέας Υόρκης επιβιώνουν σε κάθε περίπτωση.

Σε κάθε εκδοχή του επιχειρήματος προemption της Kalshi — της αξίωσης ότι ο ομοσπονδιακός νόμος υπερισχύει του κρατικού — ο δικαστής βρήκε ένα κενό. Ο ομοσπονδιακός νόμος για τα εμπορεύματα περιέχει γλώσσα που διατηρεί την εξουσία άλλων κρατικών και ομοσπονδιακών ρυθμιστών, την οποία διάβασε ως απόδειξη ότι το Κογκρέσο δεν είχε την πρόθεση να αφαιρέσει τους κρατικούς κανόνες του τζόγου. Μια ειδική διάταξη επιτρέπει στην CFTC να μπλοκάρει συμβάσεις γεγονότων που συνδέονται με “παιχνίδι” ή με δραστηριότητες που είναι παράνομες σύμφωνα με τον κρατικό νόμο — περαιτέρω απόδειξη, έγραψε, ότι οι νομοθέτες περίμεναν ότι ο κρατικός νόμος θα συνέχιζε να έχει σημασία. Και απέρριψε το επιχείρημα της Kalshi ότι η τήρηση των κανόνων της Νέας Υόρκης θα την οδηγούσε να παραβεί την απαίτηση της CFTC να δώσει στους εμπόρους ίση πρόσβαση, σημειώνοντας ότι τίποτα δεν εμποδίζει την εταιρεία να αποκτήσει άδεια στη Νέα Υόρκη.

Η Torres também βρήκε ότι η Kalshi δεν είχε δείξει το είδος της ανεπανόρθωτης ζημίας που απαιτεί μια διαταγή — τα έξοδα συμμόρφωσης και οι πιθανές ποινές, είπε, είναι χρηματικές απώλειες που μπορούν να αποκατασταθούν. Απέβαλε την Επιτροπή Παιγνίων από την υπόθεση με βάση τις συνταγματικές αιτιολογίες ανοχής, αφήνοντας την αγωγή ενάντια στους αξιωματούχους της ακέραιη.

Μέρος ενός εθνικού αγώνα

Η απόφαση ενισχύει μια διάσπαση που φαίνεται όλο και περισσότερο ότι θα οδηγήσει στο Ανώτατο Δικαστήριο. Η Kalshi έχει κερδίσει διαταγές που την προστατεύουν από την επιβολή στη Νιου Τζέρσεϊ — όπου ένα ομοσπονδιακό εφετείο υποστήριξε την εταιρεία νωρίτερα το 2026 — και στο Τενεσί. Έχει χάσει συγκρίσιμες προσφορές στο Μэριλαντ, την Αριζόνα και στο ομοσπονδιακό εφετείο που άκουσε την υπόθεση του Οχάιο. Η Torres αναγνώρισε τη διάσπαση και σημείωσε ότι δεν ήταν δεσμευμένη από την απόφαση του εφετείου της Νιου Τζέρσεϊ.

Προσθέτοντας στην πλεξούδα, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση βρίσκεται στο πλευρό της Kalshi στον αγώνα ταξινόμησης. Η CFTC αγόρασε τη Νέα Υόρκη τον Απρίλιο του 2026, ζητώντας από το δικαστήριο να δηλώσει ότι μόνο η Ουάσινγκτον μπορεί να ρυθμίσει τις συμβάσεις γεγονότων — μια από τις πολλές αγωγές που η υπηρεσία έχει υποβάλει κατά των κρατών που ασκούν αξίωση για τζόγο. Η Νέα Υόρκη, από την πλευρά της, έχει sido μια από τις πιο επιθετικές πολιτείες: ο Γενικός Εισαγγελέας Letitia James προειδοποίησε τους καταναλωτές νωρίτερα αυτό το έτος ότι οι αγορές προβλέψεων λειτουργούν χωρίς τις προστασίες του τζόγου, και ότι τον ίδιο μήνα αγόρασε την Coinbase και την Gemini, κατηγορώντας τις για λειτουργία μη αδειοδοτημένων αθλητικών βιβλίων.

Η Kalshi αγωνίζεται σε πολλά μέτωπα ταυτόχρονα. Ένα δικαστήριο του Μίσιγκαν διέταξε την εταιρεία να σταματήσει τις συμβάσεις αθλητικών γεγονότων του προηγούμενου μήνα, ενώ η Kalshi έχει πάρει την επίθεση αλλού — αγόρασε τον ρυθμιστή του Οχάιο για ένα πρόστιμο πολλών εκατομμυρίων δολαρίων και εντάχθηκε στον αγώνα για τον νέο φόρο προβλέψεων της Ιλινόις.

Τι συμβαίνει επόμενο

Η Kalshi έχει ήδη δείξει ότι θα προσφύγει στο ομοσπονδιακό εφετείο που καλύπτει τη Νέα Υόρκη, ρυθμίζοντας ένα άλλο τεστ για το αν οι συμβάσεις της είναι χρηματοοικονομικά όργανα ή στοιχήματα. Σε μια δήλωση, η εταιρεία είπε ότι δεν συμφωνούσε με την απόφαση και εξέταζε τις επιλογές της. Για τώρα, η Νέα Υόρκη μπορεί να προχωρήσει: το γραφείο της James αναμένεται να καταδιώξει μια πολιτική ενέργεια επιβολής σε κρατικό δικαστήριο, και η υποκείμενη αγωγή θα συνεχίσει προς μια απόφαση για το αν πρέπει να απορριφθεί.

Η Kalshi δεν είναι ένας μικρός στόχος. Οι συμβάσεις αθλητικών γεγονότων οδηγούν τώρα το μεγαλύτερο μέρος της δραστηριότητάς της, και η πλατφόρμα αναφέρθηκε σε περίπου 33 δισεκατομμύρια δολάρια σε όγκο συναλλαγών τον Ιούνιο του 2026 — μια κλίμακα που καθιστά την πρόσβαση στη Νέα Υόρκη, την μεγαλύτερη νομική αγορά αθλητικών στοιχημάτων της χώρας, εμπορικά σημαντική.

Το πρακτικό μήνυμα για τον ευρύτερο κλάδο είναι ότι η ομοσπονδιακή εγγραφή δεν είναι το ασπίδα που η Kalshi την έχει αντιμετωπίσει. Οι χειριστές που βασίζονται σε ένα ενιαίο εθνικό βιβλίο κανόνων αντιμετωπίζουν τώρα την προοπτική της συμμόρφωσης με κρατικό νόμο — το ίδιο το patchwork που η εταιρεία είχε κατασκευάσει το νομικό της επιχείρημα για να αποφύγει. Οι αξιωματούχοι της Νέας Υόρκης δεν χάρησαν χρόνο να γιορτάσουν, με την κυβερνήτη Kathy Hochul να προειδοποιεί ότι όποιος παίζει με τους νόμους της πολιτείας θα χάσει.