Η Fertitta Υποβάλλει Προσφορά 17,6 Δισ. Δολαρίων για την Αγορά της Caesars Entertainment

Η Caesars έχει διασκεδάσει προσφορές για μια 潜在적인 εξαγορά για μήνες τώρα, και η Fertitta Entertainment ήταν πρώτη συνδεδεμένη με την εταιρεία καζίνο σε στεριά τον Μάρτιο. Τώρα, έχει τελικά ανακοινωθεί ότι η Fertitta έχει συμφωνήσει να αγοράσει την Caesars, για ένα ποσό 17,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό είναι, 5,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές, και επιπλέον 11,9 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρέος. Αλλά υπάρχει ακόμη χώρος για δραματικά γεγονότα σε αυτή την επική σαγηνεύουσα ιστορία. Ενώ το Διοικητικό Συμβούλιο της Caesars έχει εγκρίνει την εξαγορά, σύμφωνα με τη συμφωνία τους, έχουν μέχρι τις 11 Ιουλίου για να ψάξουν αλλού για μια καλύτερη προσφορά.

Η Fertitta Entertainment κατέχει την εταιρεία καζίνο Golden Nugget Las Vegas και τους Χιούστον Ρόκετς, μεταξύ πολλών άλλων επιχειρήσεων. Δεν είναι η πρώτη φορά που έχουν σκεφτεί να προσεγγίσουν την Caesars για μια πιθανή συνεργασία. Πίσω στο 2018, οι δύο εταιρείες συνδέθηκαν όταν η Fertitta αγόρασε μετοχές στην Caesars. Αλλά το 2020, η Eldorado Resorts μπήκε στη σκηνή και αγόρασε την Caesars. Τώρα, φαίνεται ότι η Fertitta είναι στο δρόμο για την απόκτηση της Caesars, με χρέος, και θα της δώσει στην εταιρεία τεράστια έλεγχο над τη Λας Βέγκας, όπου η Caesars έχει 8 μεγάλα ξενοδοχεία.

Συμφωνία 17,6 Δισ. Δολαρίων για την Αγορά της Caesars

Η Fertitta συμφώνησε να πληρώσει στην Caesars 31 δολάρια ανά μετοχή, με το μετοχικό μέρος της συμφωνίας 17,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων αξιολογημένο σε 5,7 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό σημαίνει, γύρω στα 184 εκατομμύρια μετοχές στην Caesars, με ή χωρίς. Αυτό το χρήμα θα χρησιμοποιηθεί για να αγοράσει τις μετοχές των υφιστάμενων μετόχων, σε αυτό που περιγράφεται ως μια αγορά με μετοχές, η οποία έχει εγκριθεί από το Διοικητικό Συμβούλιο της Caesars που αντιπροσωπεύει την Caesars. Ένα γρήγορο έλεγχος με τις αγορές μετοχών, και τώρα οι μετοχές της Caesars Entertainment Inc (CZR) αξιολογούνται γύρω στα 29 δολάρια – που είναι ένα αρκετά μεγάλο άλμα από το χαμηλότερο σημείο του έτους, μόλις κάτω από 18 δολάρια cada – που ήταν η τιμή γύρω από το μέσο Φεβρουαρίου.

Η συμφωνία είναι ότι η Fertitta θα αναλάβει την Caesars και θα γίνει ο majority μετόχος, αλλά ο τελικός στόχος είναι να πάρει το 100% της εταιρείας και να την κάνει ιδιωτική. Η Caesars ήταν πρώτη που λήγει στο κοινό το 1970, όταν ήταν η Caesars World, και αργότερα αγοράστηκε από την Harrah’s Entertainment. Με τη σειρά της, η Harrah’s αγοράστηκε από την Apollo και την TPG σε μια εξαγορά με επικεφαλήδα το 2010, και μετονομάστηκε σε Caesars Entertainment το 2012. Το 2014, η Caesars Entertainment επανακαταχωρήθηκε στο NASDAQ μετά την επιστροφή μερών της εταιρείας στις δημόσιες αγορές. Η εταιρεία, που πλήττεται από το χρέος και την ανταγωνιστικότητα σε μια αγορά που μετατοπίζεται περισσότερο προς τις online πλατφόρμες, προστέθηκε στο S&P 500 τον Μάρτιο του 2021. Αλλά μετά από μια δύσκολη 4,5 χρόνια, αυτή κατετάγη το 2025 σε μικρότερες ενδείξεις όπως το S&P SmallCap 600.

Κατάσταση στην Caesars Entertainment

Όπως खडει, η Caesars είναι σε ανάγκη αναδιάρθρωσης και μιας φρέσκιας ένεσης πόρων. Είναι μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες καζίνο σε στεριά των ΗΠΑ, και παραμένει η μεγαλύτερη εταιρεία στην Λας Βέγκας, αλλά είναι φορτωμένη με ένα μόνιμο πακέτο χρέους. Η εταιρεία έχει προσπαθήσει να αναμορφώσει τις επιχειρήσεις για να παραμείνει οικονομικά σταθερή και να επενδύσει πίσω στις κεντρικές επιχειρήσεις καζίνο. Αλλά αυτό έχει ως αποτέλεσμα την πώληση περιουσιακών στοιχείων, τη διάσπαση του πλαισίου ακίνητης περιουσίας, και την πώληση κατακόρυφων για να αντλήσει μετρητά. Αυτά, προφανώς, έχουν σκάψει ένα μεγαλύτερο λάκκο για την Caesars να βγει από αυτό.

2010: Η εξαγορά με επικεφαλήδα φορτώνει την Caesars με χρέος

Η Caesars Entertainment αγοράστηκε από την Apollo και την TPG σε μια εξαγορά με επικεφαλήδα, φορτώνοντας την εταιρεία με χρέος που γίνεται ένα μακροχρόνιο οικονομικό βάρος.

2015: Η αναδιάρθρωση της χρεωτικής αναδιάρθρωσης αρχίζει

Η Caesars υποβάλλει αίτηση για προστασία από την πτώχευση για την λειτουργική της μονάδα, προσπαθώντας να αναδιοργανώσει δισεκατομμύρια δολάρια χρέους που συσσωρεύθηκαν από την εξαγορά με επικεφαλήδα.

2017: Η αναδιάρθρωση μετά την πτώχευση ολοκληρώνεται

Η εταιρεία εξέρχεται από την πτώχευση μετά την μείωση του χρέους και τη διάσπαση των υποχρεώσεων μεταξύ λειτουργικών και περιουσιακών οντοτήτων, αλλά η επιρροή παραμένει υψηλή.

2020: Η συγχώνευση με την Eldorado δημιουργεί μια νέα οντότητα Caesars

Η Eldorado Resorts αγοράσει την Caesars, αλλά κληρονομεί το συνδυασμένο χρέος και από τις δύο εταιρείες, δημιουργώντας одну από τις πιο φορτωμένες εταιρείες καζίνο στις ΗΠΑ.

2020-2021: Η συμφωνία πώλησης-μίσθωσης με την VICI Properties ολοκληρώνεται

Η Caesars πουλάει την ακίνητη περιουσίας της στη VICI Properties και αμέσως την ενοικιάζει πίσω, αντλώντας δισεκατομμύρια δολάρια μετρητών, αλλά σημαίνει ότι η Caesars πρέπει να ενοικιάσει την περιουσίας για τα καζίνο της.

2021: Η στρατηγική Asset-light γίνεται το κεντρικό μοντέλο

Η Caesars μετατοπίζεται μακριά από την ιδιοκτησία περιουσίας προς ένα μοντέλο που επικεντρώνεται στον оперάτορα, χρησιμοποιώντας ελεύθερο μετρητό ρεύμα και πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων για να διαχειριστεί постепικά την επιρροή της.

2021: Η Παγκόσμια Σειρά του Πόκερ (WSOP) πουλάνε

Η WSOP, μια από τις κορυφαίες online μάρκες πόκερ, πουλάνε στην NSUS Group, δημιουργώντας επιπλέον ρευστότητα ενώ η Caesars διατηρεί τα δικαιώματα φιλοξενίας σύμφωνα με τις συμφωνίες αδειοδότησης.

2022-2024: Αναδιάρθρωση χρέους και επέκταση λήξης

Η Caesars αναδιαρθρώνει τμήματα του χρέους της,推ând τις λήξεις πιο μακριά και επωφελείται από τα παράθυρα της αγοράς για να μειώσει την πίεση της πληρωμής στο κοντινό μέλλον.

2023-2025: Εστίαση στην κεντρική επιχείρηση καζίνο + ψηφιακό παιχνίδι

Η εταιρεία προτεραιοποιεί τα περιουσιακά στοιχεία υψηλής απόδοσης της Λας Βέγκας και την αύξηση του online βιβλίου για να βελτιώσει τη σταθερότητα του μετρητού ρεύματος και να υποστηρίξει τη συνεχιζόμενη εξυπηρέτηση του χρέους.

Αν και προχωρήσουμε στο παρόν, αυτές οι επιχειρήσεις καζίνο σε στεριά και οι online κατακόρυφες παραμένουν σε δυσκολία. Η Caesars ήταν στο δρόμο για ένα καζίνο στη Νέα Υόρκη, αλλά το σχέδιο τελικά εγκαταλείφθηκε λόγω της αποτυχίας να δημιουργηθεί δημόσια υποστήριξη. Η online κατακόρυφη καζίνο ενισχύθηκε με την εκκίνηση ενός εσωτερικού στούντιο ανάπτυξης παιχνιδιών, αλλά η Caesars παραμένει σε μια στενή θέση και σε ανάγκη οικονομικής υποστήριξης.

Πώς η Fertitta Μπορεί να Αλλάξει τη Λας Βέγκας

Ο μακροχρόνιος στόχος της Fertitta είναι να επαναφέρει την Caesars Entertainment στην παλιά της αίγλη, ως μια ιδιωτική εταιρεία που μπορεί να συνδεθεί με το χαρτοφυλάκιο των επιχειρήσεων της Fertitta. Η ιδιωτική ιδιοκτησία θα επιτρέψει στην Fertitta να επικεντρωθεί στις αναβαθμίσεις των περιουσιακών στοιχείων, τη στρατηγική επανατοποθέτηση των υποβαθμισμένων κατακόρυφων, και να κάνει μεγαλύτερες αλλαγές χωρίς την ανάγκη να ικανοποιήσει τις προσδοκίες των μετόχων. Ούτε να πληρώσει τα μερίσματα τους και να απαιτήσει την έγκρισή τους για να εκκινήσει νέα προϊόντα ή να αναμορφώσει τα υπάρχοντα.

Αυτό που σημαίνει επίσης η απόκτηση της Caesars είναι ότι η Fertitta θα κατέχει τελικά περιουσιακά στοιχεία στη Λας Βέγκας, και θα γίνει αμέσως einer από τους μεγαλύτερους операторες σε αυτήν την 4,2 μιλιανή λωρίδα γης. Η Caesars κατέχει αυτή τη στιγμή το Caesars Palace, Harrah’s Las Vegas, το LINQ, Paris Las Vegas, Planet Hollywood, Flamingo, και πολλά άλλα καζίνο ξενοδοχεία στη Λας Βέγκας. Αυτά είναι επίσης καλά τοποθετημένα, κοντά στο κέντρο της Λας Βέγκας, δίνοντας σε οποιονδήποτε που κατέχει την Caesars κάποια από τα μεγαλύτερα πυροβόλα για να επηρεάσει τη Λας Βέγκας.

Υπάρχουν πολλές στρατηγικές που μπορούν να βοηθήσουν την Caesars στην τρέχουσα της θέση, από την ενοποίηση των στρατηγικών τιμολόγησης στα ξενοδοχεία μέχρι τη δημιουργία περισσότερων διαπεριουσιακών εγκαταστάσεων για να βελτιώσει τις δαπάνες και να αυξήσει την πίεση στην ανταγωνιστικότητα της Caesars. Λαμβάνοντας υπόψη ότι η Fertitta ήδη κατέχει την Landry’s και άλλες μεγάλες εστιατόρια και ψυχαγωγικές επενδύσεις, είναι οι ιδανικοί υποψήφιοι για να αναμορφώσουν την Caesars για το μέλλον. Με την εμπειρία τους στη φιλοξενία και την εστίαση, η Fertitta μπορεί να ενισχύσει αυτές τις περιοχές στο οικοσύστημα της Caesars.

Πιθανές Ρυθμιστικές Τριβές

Η συμφωνία για την Caesars δεν έχει ολοκληρωθεί ακόμη, αυτή είναι μια ισχυρή προσφορά που η Caesars έχει τώρα χρόνο να αξιολογήσει, και πιθανώς να ψάξει για αντίπαλους πλειοδότες. Η Επιτροπή Ελέγχου Παιχνιδιών της Νεβάδας και η Επιτροπή Παιχνιδιών της Νεβάδας, οι οποίες εποπτεύουν την αδειοδότηση και τους κανονισμούς για τα online και τα καζίνο σε στεριά, θα παίξουν επίσης ένα ρόλο σε αυτό το σχέδιο.

Επειδή είναι επίσης υπεύθυνες για τη διατήρηση της ειρήνης, εξασφαλίζοντας ότι οι αλλαγές στην ιδιοκτησία δεν απειλούν τη σταθερότητα του τομέα των παιχνιδιών στη Λας Βέγκας, είτε σε φορολογικές εισφορές, συνέχεια λειτουργίας, και φυσικά ανταγωνιστικότητα. Υπάρχει ανάγκη για ισορροπία στην ανταγωνιστικότητα του τομέα καζίνο σε στεριά, και ενώ υπάρχουν άλλοι μεγάλοι παίκτες όπως η MGM Resorts International και η Wyn Resorts, υπάρχει μια ανησυχία ότι μια εξαγορά της Fertitta μπορεί να δώσει στην Fertitta πολύ μεγάλο έλεγχο στη Λας Βέγκας. Έχουν μόνο 1 άλλο καζίνο στην πόλη, το Golden Nugget, αλλά η οικονομική δύναμη που φέρνουν μπορεί να βλάψει την ανταγωνιστικότητα.

Από την άλλη πλευρά, υπάρχει το πακέτο χρέους που πρέπει να ληφθεί υπόψη, το οποίο θα επιβραδύνει την μεγάλη επανάσταση που η Fertitta μπορεί να σχεδιάζει στη Λας Βέγκας. Οι ρυθμιστές πρέπει να αξιολογήσουν τους μακροχρόνιους στόχους της Fertitta, εξασφαλίζοντας ότι αυτό δεν θα γίνει μια άλλη προσωρινή ανταλλαγή χεριών μέχρι να πουν και αυτοί το βάρος και να αποφασίσουν να πουλήσουν. Όπως η Harrah’s, η Eldorado Resorts, και άλλοι προηγούμενοι ιδιοκτήτες της Caesars.

Η Περίοδος “Go Shop” της Caesars Αρχίζει

Ένα χρονικό όριο της 11ης Ιουλίου ορίστηκε για αυτήν την προσφορά, μέχρι την οποία η Caesars μπορεί τεχνικά να ψάξει για αντίπαλες προσφορές. Κατά τη διάρκεια αυτής της σύντομης περιόδου, οποιαδήποτε άλλη εταιρεία ή επενδυτική ομάδα με ενδιαφέρον για την Caesars έχει πραγματικά την τελευταία της ευκαιρία να υποβάλει μια προσφορά. Αλλά, για να έχουν μια πραγματική ευκαιρία να νικήσουν τον Tilmann Fertitta, θα πρέπει να αυξήσουν την τιμή αγοράς 31 δολαρίων ανά μετοχή, η οποία είναι ήδη μια από τις μεγαλύτερες συμφωνίες εξαγοράς στην ιστορία της Λας Βέγκας.

Εάν ένας άλλος πλειοδότης έρθει, όπως ο Carl Icahn, ο οποίος έχει αναφερθεί ως ενδιαφερόμενος, τότε η Fertitta θα δοθεί η ευκαιρία να ισορροπήσει ή να αυξήσει την προσφορά. Εάν κανείς δεν μπορεί να νικήσει την προσφορά, ο δρόμος θα ανοίξει για την Fertitta να προχωρήσει και να αγοράσει την Caesars Entertainment, σηματοδοτώντας το τέλος μιας από τις πιο σημαντικές και πιθανώς επαναστατικές μάχες για την Λας Βέγκας.